คาดกำไรปี 56 เติบโตราว 28% และ 18% ในปี 57
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
คาดกำไรสุทธิทั้งปี 56 เติบโต 28% จากปี 55 : ฝ่ายวิจัยคาดรายได้รวมปี 55 จะเติบโต 32% จากปี 55 เป็น 1.1 หมื่นล้านบาทแบ่งเป็นรายได้จากการขายโครงการอสังหาริมทรัพย์ 1.02 หมื่นล้านบาทและรายได้ค่าเช่าอีก 803 ล้านบาท สิ้นเดือนมิ.ย.มี backlog 1.06 หมื่นล้านบาท รองรับประมาณการรายได้คิดเป็น 50%และคาดกำไรสุทธิราว 1.4 พันล้านบาทเติบโต 28%YoY ทั้งนี้กำไรครึ่งแรกของปี 56 เท่ากับ 509 ล้านบาทเพิ่มขึ้นเพียง 6%YoY จากการเติบโตของรายได้รวม 61% แต่อัตรากำไรขั้นต้นรวมลดเหลือ 37% จาก 38.5% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน และดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น 133%YoY โดยกำไรสุทธิในช่วงครึ่งแรกของปีคิดเป็น 36% ของประมาณการทั้งปี ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรในช่วงครึ่งหลังของปีมีแนวโน้มสูงกว่าครึ่งแรกที่เพิ่งเริ่มโอนคอนโดมิเนียมในเดือนมิ.ย. และโครงการใหม่ที่จะเปิดขายในช่วงครึ่งหลังของปี 8 โครงการมูลค่า 1.09 หมื่นล้านบาทล้วนเป็นโครงการแนวราบทั้งหมดที่เป็นบ้านพร้อมขายและรับรู้ได้เมื่อโอน
ยอดขาย presale มีโอกาสทำได้ใกล้เคียงกับเป้าที่ 1.5 หมื่นล้านบาท : ยอดขาย presale ในช่วง 2Q56 เท่ากับ 4.6 พันล้านบาทเพิ่มขึ้น 139%YoY และ 106%QoQ ครึ่งแรกของปี 56 มียอดขาย presale 6.9 พันล้านบาทคิดเป็น 46% ของเป้าทั้งปีที่ 1.5 หมื่นล้านบาท ส่วนที่เหลืออีก 54% จะมาจากโครงการที่ดำเนินอยู่ในปัจจุบัน 26 โครงการมูลค่า 2 หมื่นล้านบาทและโครงการและโครงการที่จะเปิดขายใหม่ 8 โครงการมูลค่า 1.09 หมื่นล้านบาท ซึ่งบริษัทมีแผนจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายบ้านพร้อมขายในช่วงปลายปี รวมทั้งมีแผนนำโครงการคอนโดมิเนียมไปโรดโชว์ที่สิงคโปร์และจีนอีกด้วย
คาดกำไรปี 57 เติบโตต่อเนื่อง 18% : ฝ่ายวิจัยคาดยอดโอนโครงการปี 57 เติบโตราว 25% เป็น 1.28 หมื่นล้านบาท เมื่อรวมกับคาดการณ์รายได้ค่าเช่าราว 827 ล้านบาททำให้คาดว่ารายได้รวมจะเติบโตราว 23% เป็น 1.36 หมื่นล้านบาท โดยมียอดขายรอโอน (backlog) จากโครงการคอนโดมิเนียมรองรับแล้ว 3.4 พันล้านบาท ด้วยสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นรวมใกล้เคียงกับปี 56 ที่ 36% และสัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้รวมที่ระดับ 20% ฝ่ายวิจัยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 57 ราว 1.67 พันล้านบาทซึ่งเติบโต 18%YoY
แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 5 บาทสำหรับปี 57: ปัจจัยพื้นฐานของ SC ยังดีจากศักยภาพในการเติบโตของรายได้ทั้งจากแนวราบที่ยังคงดำเนินนโยบายสร้างบ้านพร้อมโอนและการพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียมอย่างต่อเนื่อง ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสำหรับปี 57 โดยอิง Prospect PER ที่ระดับ 11 เท่าได้เท่ากับ 5 บาทซึ่งยังสูงกว่าราคาปิดล่าสุด จึงแนะนำ “ซื้อ”
