ผู้บริหารหวัง EPL และงานภาครัฐจะช่วยดันรายได้ทั้งปีให้โตตามเป้า
ประเด็นข่าว
คงเป้าหมายรายได้ปีนี้ หวังรายได้จาก EPL และงานภาครัฐ ในงวด 1H56 MCOT ทำรายได้เพียง 2.9 พันล้านบาท ไม่ถึงครึ่งหนึ่งของเป้าหมายรายได้รวมของปีนี้ที่ 6.5 พันล้านบาท โดยบริษัทคาดหวังรายได้จากการถ่ายทอดรายการแข่งขันฟุตบอล English Premier League (EPL) โดยได้เตรียมแผนจัดกิจกรรม On Ground เพื่อหารายได้เสริมอีกด้วย ตั้งเป้ารายได้จากการถ่ายทอดการแข่งขัน EPL ในปี 2556 ราว 100 – 200 ล้านบาท ขณะที่ตั้งเป้ารายได้งานโครงการภาครัฐงวดครึ่งปีหลัง 400 ล้านบาท
คาดเริ่มเก็บค่าบริการโครงข่ายทีวีดิจิทัลในปี 2558 MCOT ได้เป็นหนึ่งในผู้ได้รับใบอนุญาตในการให้บริการโครงข่ายที่ได้รับอนุญาตจาก กสทช. แม้ว่าจะมีความเป็นไปได้ที่ทีวีดิจิตอลจะเริ่มออกอากาศได้ในเดือน ม.ค. 2557 แต่เนื่องจากในช่วงแรกของการทดลองออกอากาศทำให้ผู้ให้บริการช่องทีวีดิจิทัลจะยังไม่สามารถหารายได้จากค่าโฆษณาได้มากนัก MCOT จึงคาดว่าจะเริ่มเก็บค่าบริการได้ในปี 2558 เป็นต้นไป
ผลกระทบ
เราคาดรายได้ปีนี้ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัท เรามองว่ามีความเป็นไปได้ยากที่ MCOT จะทำรายได้จากธุรกิจปกติและรายได้อื่นๆได้ตามเป้าหมาย โดยเราคาดว่าจะอยู่ที่ระดับเพียง 6.1 พันล้านบาทต่ำกว่าที่เป้าหมายของผู้บริหาร 6% เราคาดว่ารายได้สปอนเซอร์จากการถ่ายทอด EPL ไม่น่าจะแตกต่างจากค่าโฆษณาของรายการเดิมที่ได้รับความนิยมสูงอยู่แล้วมาก ขณะที่ในครึ่งปีหลัง MCOT มีปัจจัยเสี่ยงจากการลดงบโฆษณาในช่วงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว
การเริ่มเก็บค่าบริการโครงข่ายทีวีดิจิทัลช้ากว่าคาด อย่างไรก็ดี เรายังไม่รวมโอกาสและความเสี่ยงจากการลงทุนธุรกิจการให้บริการโครงข่ายฯเข้าในประมาณการกำไรสุทธิของ MCOT เนื่องจากยังไม่มีข้อมูลที่ชัดเจนเกี่ยวกับแผนการลงทุน และอัตราค่าบริการ จึงไม่กระทบต่อมูลค่าเหมาะสมที่เราประเมินไว้เดิม
คำแนะนำ
ยังคงคำแนะนำ “ถือ” แม้การเติบโตของผลประกอบการปี 2556 อาจไม่โดดเด่นเพียงแค่ทรงตัวจากปีก่อน แต่หุ้น MCOT ยังมีความน่าสนใจจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง คาดไม่น้อยกว่า 5% ต่อปี นอกจากนี้ ยังมีประเด็นโอกาสจากการเกิดทีวีดิจิทัลที่จะทำให้บริษัทมีช่องทางในการหารายได้เพิ่มขึ้น (การให้บริการโครงข่าย การให้บริการบริหารสถานีโทรทัศน์สาธารณะให้กับหน่วยงานรัฐ เป็นต้น) ที่ยังต้องติดตามต่อไป
