คาดกำไรทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์
คาดกำไร 2Q56 ทำสถิติสูงสุดเป็นครั้งที่ 5 ในรอบ 2 ปี
เราคาดว่า BEC จะทำกำไร 1,449 ล้านบาทในงวด 2Q56 ซึ่งจะกลายเป็นการทำสถิติกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้งในรอบ 6 ไตรมาสล่าสุด โดยจะเป็นกำไรที่เติบโต 16% YoY และ 5% QoQ สาเหตุหลักมาจากการปรับขึ้นค่าโฆษณาอย่าง Aggressive (ปรับขึ้น 5 – 50% ของ 34% ของผังรายการ) ตั้งแต่ต้นปีขณะที่รายการทีวียังได้รับความนิยมสูง และ ประโยชน์จากอัตราภาษีนิติบุคคลที่ลดลง
รายได้ค่าโฆษณาเติบโตตามการปรับขึ้นค่าโฆษณา และ Seasonal Effect
เราคาดรายได้รายได้ค่าโฆษณาและลิขสิทธิ์ราว 3,826 ล้านบาท เติบโต 5% YoY จากการปรับค่าโฆษณาขึ้น และปรับขึ้น 4% QoQ ตามผลกระทบทางด้านฤดูกาล (Seasonal Effect) ที่เข้าช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจสื่อโฆษณา อย่างไรก็ดี BEC มีรายได้จากการจัดแสดงโชว์ลดลงค่อนข้างมาก 53% YoY 150 ล้านบาท เนื่องจาก 2Q55 รับรู้รายได้จากการจัดคอนเสิร์ต “เลดี้ กาก้า” จำนวนมาก ทำให้รายได้รวมใน 2Q56 ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีที่แล้วที่ 3,976 ล้านบาท ทรงตัวจากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 4% QoQ
คาดกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง แม้มีความเสี่ยง (เศรษฐกิจชะลอตัวและทีวีดิจิทัล)
แม้ว่าจะมีความเสี่ยงจากแนวโน้มเศรษฐกิจในประเทศชะลอตัว ในครึ่งปีหลัง 2556 และการเกิด “ทีวีดิจิทัล” ทำให้มีการแข่งขันสูงขึ้น แต่เรายังเชื่อว่าผลประกอบการของ BEC ในช่วงที่เหลือของปีนี้จะยังเติบโตอย่างแข็งแกร่งจากปัจจัยบวกจากการแข่งขันในธุรกิจยานยนต์ และเพย์ทีวีที่สูงขึ้น อีกทั้งธุรกิจโทรคมนาคมกำลังอยู่ในช่วงเปิดตัวบริการใหม่ (3G) ในขณะที่ “ทีวีดิจิทัล” ในช่วงแรกจะยังไม่มีผลต่อภาพรวมของการใช้จ่ายเม็ดเงินโฆษณามากนัก เราเชื่อว่า ความสามารถในการแข่งขันสูงของช่อง 3 จะทำให้เอเจนซี่โฆษณาน่าจะตัดงบโฆษณาของช่อง 3 เป็นอันดับท้ายๆ
แนะนำ “ซื้อ” เก็งกำไรผลประกอบการเติบโตแข็งแกร่ง
เรายังคงประมาณการผลประกอบการทั้งปี 2556 ไว้ โดยคาดว่าจะเติบโต 22% YoY และคงมูลค่าเหมาะสมที่ 73.20 บาท (ประเมินด้วยวิธีอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น (P/E) ที่ 25 เท่า, คำนวณจากวิธี Gordon Growth Model) และแนะนำ “ซื้อ” เก็งกำไรการรายงานผลประกอบการ 2Q56 ที่คาดว่าจะทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง และคาดว่ากำไรปี 2556 จะยังเติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง
