KK - ซื้อเก็งกำไร

กำไรสูงกว่าคาด 3%
KK รายงานกำไรไตรมาส 2/56 จำนวน 1.24 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 51% YoY และ 6% QoQ ผลประกอบการสูงกว่าที่เราคาด 3% และสูงกว่าตลาด (Bloomberg) คาด 8% หนุนโดยรายได้ค่าธรรมเนียมสูงกว่าคาด (เราคาดรายได้ค่าธรรมเนียม KK เพียง 1 พันล้านบาท KK รายงานที่ 1.3 พันล้านบาท) กำไรครึ่งแรกของปี 2556 โตก้าวกระโดด 72% YoY เป็น 2.4 พันล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 51% ของประมาณการปี 2556 ที่ 4.7 พันล้านบาท

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
สินเชื่อเติบโต 3.3% QoQ และ 18.1% YoY เป็น 205 พันล้านบาท (หนุนโดยสินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่อ SME) เราคาดไว้เพียง 2% QoQ สินเชื่อเติบโตสูงกว่าคาดและการบริหารต้นทุนดีขึ้นทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไตรมาส 2/56 อยู่ที่ 4.26% เพิ่มขึ้น 53 bps รายได้ค่าธรรมเนียมไตรมาส 2/56 เติบโตก้าวกระโดด 210% YoY และ 6% QoQ เป็น 1.3 พันล้านบาท หนุนโดยค่าธรรมเนียมธนาคารและรายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์ โดยเฉพาะรายได้จากการซื้อขายหลักทรัพย์และวาณิชธนกิจ (หนุนโดยค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาและจัดจำหน่ายจากกองทุนโครงสร้างพื้นฐาน BTSGIF)

ธนาคารตั้งกันสำรองหนี้สูญฯ 747 ล้านบาทสำหรับไตรมาส เพิ่มขึ้น 34% YoY และ 25% QoQ สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้นเป็น 3.5% ณ สิ้นเดือนมิ.ย. จากเดิม 3.2% จาก 3 เดือนที่ผ่านมา อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ลดลงเล็กน้อยเป็น 110.7% จากเดิม 114.2% ณ สิ้นเดือนมี.ค.