ประกาศเพิ่มทุนเตรียมพร้อมลงทุนธุรกิจทีวีดิจิทัล
ประเด็นข่าว
บอร์ดอนุมัติแผนเพิ่มทุนระดมเงิน 1 พันล้านบาท เมื่อวันที่ 15 ก.ค. บอร์ด GRAMMY อนุมัติแผนเพิ่มทุนเพื่อเตรียมความพร้อมในการลงทุนธุรกิจทีวีดิจิทัลและรุกธุรกิจเพย์ทีวีต่อเนื่อง โดยออกหุ้นเพิ่มทุนใหม่จำนวน 106 ล้านหุ้น จัดสรรให้กับผู้ถือหุ้นเดิมในอัตรา 5 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นเพิ่มทุน ในราคาเสนอขายหุ้นละ 10 บาท โดยจะจัดประชุมผู้ถือหุ้นเพื่ออนุมัติแผนดังกล่าวในวันที่ 9 ส.ค. และเบื้องต้นกำหนดวันขึ้นเครื่องหมาย XR วันที่ 16 ส.ค. นี้
ผลกระทบ
เพิ่มทุนช่วยเพิ่มความพร้อมทางด้านเงินลงทุนมากขึ้น จากก่อนหน้านี้ GRAMMY ได้ขายเงินลงทุนในหุ้นสามัญบริษัทอื่นต่อเนื่องตั้งแต่เดือน มี.ค. – ก.ค. ได้เงินสดรวมประมาณ 1,326 ล้านบาท (OFM 27 ล้านบาท, MATI 455 ล้านบาท, POST 844 ล้านบาท) รวมกับเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น ณ สิ้นงวด 1Q56 จำนวน 1,513 ล้านบาท และเงินเพิ่มทุนอีก 1,060 ล้านบาท จะทำให้ GRAMMY มีเงินพร้อมสำหรับการลงทุนใหม่ 3,899 ล้านบาท ทั้งนี้ ก่อนหน้านี้ผู้บริหาร GRAMMY เปิดเผยว่าต้องการเงินประมาณ 4,000 ล้านบาท เพื่อเข้าประมูลทีวีดิจิทัล
รอความชัดเจนจากธุรกิจใหม่ ในเบื้องต้นเราประเมินว่าการทำทีวีดิจิทัล 3 ช่อง ทำให้ GRAMMY มีต้นทุนเพิ่มขึ้นราว 1,000 ล้านบาท/ปี เราประเมินว่าการลงทุนขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้น (เพย์ทีวีและทีวีดิจิทัล) จะเป็นต้นทุนกดดันผลประกอบการโดยรวมของ GRAMMY ในระยะ 1 – 2 ปี ในขณะที่ยังไม่เห็นสัญญาณบวกของผลตอบแทนจากการลงทุนดังกล่าว โดยวันนี้ผู้บริหารของ GRAMMY จะให้ข้อมูลเพิ่มเติมจากการประกาศเพิ่มทุน ซึ่งเราจะกลับมาพิจารณาโอกาสและผลตอบแทนที่ GRAMMY จะได้รับจากการลงทุนครั้งนี้อีกครั้ง
เกิด EPS Dilution Effect 17% จากจำนวนหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 106 ล้านหุ้น ราคาพาร์ 1 บาท ทำให้ทุนจดทะเบียนใหม่หลังเพิ่มทุนเพิ่มขึ้นเป็น 636 ล้านบาท
คำแนะนำ
ยังไม่แนะนำให้เข้าลงทุนจนกว่าจะมีความชัดเจนของธุรกิจทีวีดิจิตอลและเพย์ทีวี เรายังขาดข้อมูลสำคัญที่ใช้ในการประเมินผลตอบแทนที่ GRAMMY จะได้รับจากการลงทุนธุรกิจทีวีดิจิทัล เนื่องจากยังขาดความชัดเจนในเรื่องต้นทุนค่าโครงข่ายและเกณฑ์ Must Carry (มีผลต่อการประเมินรายได้) ในขณะที่ธุรกิจเพย์ทีวีของ GRAMMY ยังไม่สามารถดึงดูดผู้ชมได้มาก ล่าสุดบริษัทใช้กลยุทธ์ลดราคาค่าบริการให้ต่ำกว่าคู่แข่งเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน อย่างไรก็ตาม เรายังไม่เห็นสัญญาณว่าจำนวนสมาชิกเพย์ทีวีของ GRAMMY จะเติบโตจนทำให้ผลประกอบการพลิกกลับมามีกำไรได้
