แนวโน้มการเติบโตแข็งแกร่ง!
ประเด็นการลงทุน
ประเด็นหลักจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ยืนยันมุมมองเชิงบวกที่เรามีต่อแนวโน้มการเติบโตของ AOT ตัวเลขการจราจรทางอากาศที่เติบโตต่อเนื่องกอปรกับการขยายตัวของกำไรหลักที่แข็งแกร่งถึง 47% ในปีนี้ (เทียบกับ SET ที่ 18%) จะช่วยหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นต่อไป บริษัทมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรหากตัวเลขผู้โดยสารเติบโตสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ (จากการย้ายสายการบินต้นทุนต่ำไปยังสนามบินดอนเมืองและการเพิ่มขีดความสามารถในการให้บริการของสนามบินดอนเมืองและสนามบินภูเก็ต) และ/หรือมีการปรับเพิ่มค่าธรรมเนียมผู้โดยสารขึ้น (ปัจจุบันอยู่ระหว่างการขออนุมัติจากกรมการบินพลเรือน)
นอกจากนี้ ในขณะนี้หุ้น AOT มีระดับการซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วน PEG ปี 2556 ที่ 0.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 0.9 เท่าอย่างมาก เราแนะนำ ซื้อ!
แนวโน้มอุตสาหกรรมการบินของไทยแข็งแกร่ง
ประเทศไทยเป็นจุดหมายท่องเที่ยวชั้นนำของโลกมาเป็นเวลาหลายปีและความนิยมมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นเรื่อยๆ ในปี 2555 จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติขาเข้าทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 22.3 ล้านคน ซึ่งหนุนโดยนักท่องเที่ยวจากเอเชีย (เพิ่มขึ้น 31% YoY) สภาอุตสาหกรรมท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (TCT) คาดการณ์จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติปีนี้ไว้ที่ 26.1 ล้านคน (เติบโต 17% YoY) ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2556 จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติอยู่ที่ 10.7 ล้านคน เพิ่มสูงขึ้น 19% YoY จำนวนนักท่องเที่ยวที่มาจากจีนเติบโตสูงสุด เพิ่มขึ้น 93% YoY ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2556
ดังนั้นจำนวนผู้โดยสารของ AOT จึงเติบโตอย่างรวดเร็วเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้น 21% YoY มาอยู่ที่ 57.9 ล้านคน ในช่วง 8 เดือนแรกของปีงบประมาณ 2556 (เดือนต.ค. 2555 – ก.ย. 2556) และคาดว่าแนวโน้มการเติบโตจะแข็งแกร่งต่อเนื่องไปในอนาคต โดยปัจจัยหนุนจะมาจากการเปิดน่านฟ้าเสรี ซึ่งจะเริ่มต้นขึ้นเมื่อมีการเปิดประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (AEC) ในปี 2558
