คาดกำไรไตรมาส 2/56 ทำสถิติสูงสุดใหม่
ประเด็นการลงทุน
เราคงคำแนะนำ ซื้อ ในหุ้น TISCO หนุนโดย 1) ศักยภาพในการเติบโตของสินเชื่อที่คาดว่าจะสูงกว่าคาด 2) การจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี (สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมต่ำสุดในกลุ่มที่ 1.3%) 3) รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตแข็งแกร่ง (โดยเฉพาะค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวกับสินเชื่อและตลาดทุน) และ 4) อัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงขยายตัวจากเดิม 13.6% เป็น 14.5% หลังจากการเพิ่มทุน ปัจจัยเหล่านี้จะหนุนให้กำไรหลักของ TISCO ทำสถิติสูงสุดใหม่ในปี 2556 และปี 2557 เราประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 อยู่ที่ 4.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.5% YoY
สินเชื่อเติบโตดีตลอดไตรมาส 2/56
เราคาดว่าสินเชื่อจะเติบโตแข็งแกร่ง 5% QoQ ในไตรมาส 2/56 ด้วยอานิสงส์จากโครงการคืนภาษีรถคันแรกของรัฐ (หมดกำหนดส่งมอบภายในสิ้นเดือนมิ.ย.) ให้สังเกตว่าสินเชื่อสุทธิ 5 เดือนแรกของปี 2556 ของ TISCO เติบโตก้าวกระโดด 11% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันและ 35% YoY เราคาดว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไตรมาส 2/56 ของบริษัทจะเพิ่มขึ้น QoQ เป็น 2.90% จากเดิม 2.88% ในไตรมาสก่อนหน้า ตรงกับสินเชื่อเติบโต
