คาดกำไรสุทธิ 1Q56 แข็งแกร่ง ตามภาวะอุตสาหกรรม
- คาดกำไรสุทธิ 1Q56 ปรับเพิ่ม 104%QoQ
เราคาดว่ากำไรสุทธิ 1Q56 อยู่ที่ 3,928 ล้านบาท เพิ่ม 104% QoQ จาก (1) ค่าการกลั่นในผลิตภัณฑ์สำคัญสูงขึ้น ได้แก่ น้ำมันเบนซีนอยู่ที่ 18 เหรียญ เพิ่ม 37% QoQ น้ำมันดีเซลเพิ่มขึ้น 12% QoQ และน้ำมันเครื่องบินอยู่ที่ 20 เหรียญ เพิ่มขึ้น 6% QoQ (2) ธุรกิจอะโรเมติกส์ คาดมีกำไรทรงตัว QoQ แม้อัตราการใช้กำลังการผลิตและค่าเฉลี่ยส่วนต่างราคาปิโตรเคมีใน 1Q56 จะลดลง แต่การรับรู้รายได้ โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์หลักอย่างพาราไซลีน มี Lag Time 1 เดือน โดยส่วนต่างราคาพาราไซลีน ในเดือน ธ.ค. 55 ยังคงสูงถึง 660 เหรียญต่อตัน ทำให้ค่าเฉลี่ยส่วนต่างราคาพาราไซลีน (ธ.ค. 55 – ก.พ. 56) ยังคงเพิ่มขึ้น 14% QoQ และ (3) ธุรกิจน้ำมันหล่อลื่น มีกำไรทรงตัว QoQ โดย Spread ปรับลดลง 11% QoQ แต่ได้ชดเชยจากอัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มจาก 86% ใน 4Q55 มาเป็น 92% ใน 1Q56
- คาดผลประกอบการ 2Q56 ลดลง QoQ ตามฤดูกาล
แนวโน้ม 2Q56 กำไรสุทธิอ่อนตัวจาก (1) บริษัทมีแผนหยุดซ่อมหน่วยกลั่นที่ 2 ขนาด 50,000 บาร์เรลต่อวัน ประมาณ 15 วัน (2) ธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีกำลังเข้าสู่ช่วง Low Season ทำให้ปัจจุบันเริ่มเห็นการอ่อนตัวลดลงของค่าการกลั่น และส่วนต่างราคาปิโตรเคมีในผลิตภัณฑ์สำคัญ และ (3) ราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลดลง ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงที่จะรับรู้ Stock Loss เพิ่ม หากราคาน้ำมันดิบปิด ณ สิ้น 2Q56 ต่ำกว่า 107 เหรียญต่อบาร์เรล อย่างไรก็ตามผลกระทบของ Stock จากการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันดิบ คาดว่าจะไม่มากเหมือน 2Q55 ที่มีผล Stock Loss มากถึง 11,168 ล้านบาท ทำให้เราเชื่อว่าผลประกอบการ 2Q56 จะไม่ขาดทุนเหมือน 2Q55
