คาดผลประกอบการยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง
- กำไรสุทธิ 1Q56 คาดว่าจะเพิ่ม 21% YoY
เราคาดว่า PTTGC จะมีกำไรสุทธิ 1Q56 อยู่ที่ 11,898 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% YoY และ 15% QoQ เป็นผลมาจากยอดขายที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในทุกหน่วยธุรกิจ ขณะที่ Crack Spread ของกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นในผลิตภัณฑ์สำคัญ ไม่ว่าจะเป็นน้ำมันดีเซลและน้ำมันเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นกว่า 25% YoY ขณะที่ส่วนต่างราคาปิโตรเคมียังคงปรับเพิ่มอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะกลุ่มอะโรเมติกส์ ที่ได้รับปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของ Demand ในภูมิภาค และภาวะการขาดแคลนวัตถุดิบ ทำให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หลัก ไม่ว่าจะเป็นพาราไซลีนและเบนซีน ปรับเพิ่มขึ้นกว่า 20%YoY และ 145% YoY ตามลำดับ เป็นปัจจัยบวกสนับสนุนการเติบโตของผลประกอบการ
- แนวโน้มกำไร 2Q56 มีโอกาสอ่อนตัว แต่จะฟื้นตัวใน 2H56
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ไว้ที่ 35,713 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY แม้กำไรสุทธิ 1Q56 ที่เราคาดหมายจะคิดเป็น 33% ของที่เราประมาณการทั้งปี เนื่องจากเราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q56 จะอยู่ที่ระดับ 6,000 – 6,500 ล้านบาท แม้จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับกำไรสุทธิ 851 ล้านบาท ใน 2Q55 แต่ลดลง 45% - 50% QoQ เนื่องจาก (1) โรงกลั่นหยุดซ่อมตามแผนกว่า 40 วัน คาดอัตราการใช้กำลังการกลั่นจะลดลงจาก 101% ใน 1Q56 เหลือ 60% ใน 2Q56 (2) ค่าการกลั่นที่ลดลง โดยผลิตภัณฑ์สำคัญอย่างน้ำมันดีเซล ในเดือน เม.ย. ปรับตัวลดลงกว่า 20%QoQ เนื่องจากกำลังเข้าสู่ช่วง Low Season (3) ส่วนต่างราคากลุ่มธุรกิจปิโตรเคมีปรับตัวลดลงสู่ระดับปกติ และ (4) Stock Loss ที่เกิดจากการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมัน แต่เราเชื่อว่าผลประกอบการจะกลับมาฟื้นตัวใน 2H56 ขณะที่กำไร 1H56 จะคิดเป็น 50% ของทั้งปี 2556 ที่เราประมาณการ
