คาดกำไรไตรมาส 1/56 ทำสถิติใหม่
ประเด็นการลงทุน
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ TISCO เนื่อวจาก 1) สินเชื่อเติบมีศักยภาพในการโตกว่าที่ตลาดคาด 2) การบริหารคุณภาพสินทรัพย์ดีด้วยสัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมต่ำสุดในกลุ่มที่ 1.2% 3) รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น (โดยเฉพาะค่าธรรมเนียมที่มาจากสินเชื่อและตลาดทุน) และ 4) สัดส่วนเงินทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้นจาก 13% เป็น 14% เป็นผลจากการเพิ่มทุนด้วยการออกใบแสดงสิทธิในการซื้อหุ้นเพิ่มทุน(TSRs) 73 ล้านบาท ปัจจัยเหล่านี้จะหนุนกำไรหลักของ TISCO ให้เติบโตในปี 2556 และ 2557 ต่อเนื่องเราประมาณการกำไรปี 2556 ที่ 4.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.5% YoY
แนวโน้มสินเชื่อเติบโตแข็งแกร่งตลอดไตรมาส 1/56
เราคาดสินเชื่อขยายตัวในไตรมาส 1/56 ประมาณ 6.5% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน เนื่องจากผู้ผลิตรถยนต์ปรับเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อที่จะรองรับยอดสั่งซื้อรถยนต์จำนวน 600,000 คันในปีที่ผ่านมาจากนโยบายคืนภาษีรถยนต์คันแรกของรัฐบาลที่ต้องทำการส่งมอบภายในสิ้นเดือนมิ.ย. ให้สังเกตว่าสินเชื่อสุทธิเติบโต 2 เดือนแรกของปี 2556 ของ TISCO เพิ่มขึ้น 4.4% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน เราคาดว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไตรมาส 1/56 จะปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ เป็น 2.89% จากเดิม 2.81% ในไตรมาสก่อนควบคู่ไปกับสินเชื่อเติบโตดีในไตรมาสนี้
