ปรับคำแนะนำเป็น ซื้อ จากมุมมองเชิงบวกต่อกำไรสุทธิ 1H56
-คาดกำไรสุทธิ 1Q56 อยู่ที่ 1,533 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34%QoQ
เราคาดว่ากำไรสุทธิ 1Q56 อยู่ที่ 1,533 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34%QoQ แต่ลดลง 37%YoY ผลประกอบการคาดไม่ได้รับผลกระทบมากจากหยุดซ่อมโรงกลั่นนอกแผนในช่วงกลางเดือน มี.ค. 56 โดยกำลังการกลั่นเฉลี่ยและยอดขายน้ำมันสำเร็จรูปผ่านสถานีบริการคาดยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ ภาพรวมธุรกิจการกลั่นยังสามารถกลั่นได้เฉลี่ยต่อวันสูงถึง 99.9 พันบาร์เรล เพิ่มขึ้น 18%QoQ ขณะที่เราคาดว่าค่าการกลั่นเฉพาะกลุ่มธุรกิจการกลั่น (Market GRM) ไม่น้อยกว่า 7.2 เหรียญต่อบาร์เรล ด้านธุรกิจการตลาดมียอดขายน้ำมันสำเร็จรูปเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 6%QoQ จากผลของปริมาณรถยนต์ที่เพิ่มขึ้นจากมาตรการของภาครัฐ เพียงพอชดเชยค่าการตลาดที่ลดลง ทำให้เราคาดว่าค่าการกลั่นรวมทุกธุรกิจ (Accounting GIM) อยู่ที่ 10.3 เหรียญต่อบาร์เรล (รวมกำไรจาก Inventory และ Hedging) ใกล้เคียง 4Q55 ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามคาดผลประกอบการเทียบ YoY ที่ลดลง เป็นผลมาจากการการรับรู้กำไรจาก Inventory ที่ลดลงจาก 5.8 เหรียญ ใน 1Q55 เหลือเพียง 3.2 เหรียญ ใน 1Q56 แต่หากเทียบกำไรปกติยังคงเพิ่มขึ้น 1.5%YoY
