เรามองว่าหากราคาหุ้นอ่อนตัวถือเป็นโอกาสดีในการเข้าสะสมหุ้น โดยปัจจัยหนุนระยะสั้นคือเราคาดยอดจองซื้อทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 2/56
ทั้งนี้การแตกพาร์จาก 5 บาท เป็น 1 บาท (จะอนุมัติอย่างเป็นทางการในที่ประชุมผู้ถือหุ้นในวันที่ 23 เม.ย.) จะหนุนให้เกิดสภาพคล่องในการซื้อขายขึ้นมากในอนาคต โดยเรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2556 36 บาท อ้างอิงจาก PER บ้านที่ 13.8 เท่า (สูงกว่า 2 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานค่าฉลี่ยปี 2549-55) และมูลค่าตลาดสุทธิของสินทรัพย์ให้เช่าที่ 8.4 บาทต่อหุ้น สำหรับ SC ปัจจุบันซื้อขายที่ PEG ปี 2556 เพียง 0.3 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 0.5 เท่า มาก
มีโอกาสทะทุเป้าหมายรายได้ปี 2556 ที่ตั้งไว้
ผู้บริหารตั้งเป้ายอดจองซื้อทำสถิติใหม่ 1.5 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 20%) สำหรับปี 2556 และรายได้รวม 1 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 20%) โดยยอดขายโครงการแนวราบ (85% ของรายได้ปี 2556) จะเติบโตก้าวกระโดด 26% YoY เป็น 7.6 พันล้านบาท หนุนโดยแผนงานของโครงการแนวราบที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (1.4 พันล้านบาทสินค้าพร้อมขาย ณ สิ้นปี 2555 ผนวกกับเปิดตัวโครงการใหม่ที่เป็นแนวราบใน 2556 นี้มูลค่า 26.4 พันล้านบาท) โดยในมุมมองของเราเห็นว่าเป้าหมายรายได้ปี 2556 ของ SC นั้นมีโอกาสที่การเกิดจริงจะทะลุเป้าได้ เนื่องจากหากคำนวณจากเป้าหมายบริษัทนั้นคิดเป็นยอดขายโครงการแนวราบเพียง 1.9 พันล้านบาทต่อไตรมาส ซึ่งต่ำกว่ายอดขายโครงการแนวราบที่บริษัทำได้จริงช่วงครึ่งปีหลังของปี 2555 ที่ 2.1 พันล้านบาทต่อไตรมาส ดังนี้นเราคาดว่าบริษัทจะทำกำไรเติบโต YoY สำหรับทุกไตรมาสในปี 2556 (ทำกำไรสูงสุดของปีในไตรมาส 4/56)
ยอดจองซื้อรอรับรู้รายได้ขยายตัวหนุนให้มีความชัดเจนของรายได้ระยะยาว
ยอดจองซื้อรอรับรู้รายได้ ณ สิ้นปี 2555 ทำสถิติใหม่ 7.7 พันล้านบาท ซึ่งประกันประมาณการรายได้ของเราปี 2556 14%, 23% สำหรับปี 2557 และ 20% สำหรับปี 2558 โดยบริษัทตั้งเป้าหมายยอดของซื้อรอรับรู้รายได้ของ SC เพิ่มขึ้นเป็น 1 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นปี 2556 หนุนโดยการเปิดตัวคอนโดใหม่ในปีนี้ด้วยมูลค่ารวม 8 พันล้านบาท คอนโดใหม่ภายใต้แบรนด์ เดอะ แชมเบอร์ จะเปิดตัวในเดือนมี.ค.2556 และจะรับรู้รายได้ในไตรมาส 1/57 สำหรับคอนโดใหม่สามแห่ง (แบรนด์เซ็นทริค) จะประกันรายได้ในปี 2558 เป็นต้นไป โดยในไตรมาส 1/57 การโอนคอนโดใหม่สามแห่ง (สองแห่งได้เปิดตัวตั้งแต่ในปี 2555) จะส่งผลให้บริษัทรายงานกำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ได้สำหรับไตรมาส 1/57 ได้แก่คอนโด เซ็นทริค ติวานนท์ (มูลค่าโครงการรวม 2.6 พันล้านบาท) ซานโตรา หัวหิน (1.6 พันล้านบาท) และเดอะ แชมเบอร์ (460 ล้านบาท)
