รายงาน EBITDA 4Q55 ฟื้นตัวในรอบ 7 ไตรมาส
ปี 2555 ขาดทุนสุทธิ 7,428 ล้านบาท ต่ำคาดเล็กน้อย
ในปี 2555 TRUE มีการตั้งค่าใช้จ่ายด้อยค่าสินทรัพย์เป็นมูลค่ารวม 2,124 ล้านบาท ทำให้มีผลขาดทุนสุทธิ 7,428 ล้านบาท หรือขาดทุนต่อหุ้น 0.51 บาท หากไม่รวมรายการนี้ผลการดำเนินงานปกติขาดทุน 6,633 ล้านบาท ต่ำกว่าเราคาด 4% โดยเป็นผลขาดทุนสุทธิ 4Q55 ที่ 2,957 ล้านบาท และขาดทุนจากการดำเนินงานปกติ 1,687 ล้านบาท ลดลง YoY และ QoQ เนื่องจากของรายได้ใน 4Q55 เพิ่มขึ้น 22% QoQ และ 33% YoY ขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่มในอัตราน้อยกว่า ทำให้ EBITDA margin 4Q55 ดีขึ้นเป็น 18.5%
ผลการดำเนินงาน 4Q55 มี EBITDA ฟื้นตัวใกล้เคียงคาด
TRUE รายงาน EBITDA ใน 4Q55 ที่ 4,741 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 42% YoY และ 27% QoQ ใกล้เคียงเราคาด โดยกลุ่มธุรกิจ Mobile มีการฟื้นตัวของ EBITDA 4Q55 ดีสุด จากผลบวกรายได้ เติบโตกว่า 30% YoY และ QoQ รองลงมาเป็นธุรกิจ True Onine และ True vision โดย True Online ยังมีสัดส่วน EBITDA มากสุด 54% ของ EBITDA รวม ขณะที่กลุ่มธุรกิจ Mobile และ True vision มีสัดส่วน EBITDA 41% และ 5% ตามลำดับ
ปี 2556 ตั้งเป้าหมายรายได้เติบโต 7-9% เงินลงทุน 26,500 ล้านบาท
ในปีนี้บริษัทตั้งเป้าหมายผลการดำเนินงานทั้ง 3 ธุรกิจจะมีรายได้จากการให้บริการรวมเติบโต 7-9% โดยกลุ่มธุรกิจ Mobile มีเป้าหมายรายได้เติบโต 20% จากการใช้งาน Non voice เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ส่วนกลุ่มธุรกิจ Online และ True vision มีเป้าหมายรายได้เติบโต 7-9% นอกจากนี้บริษัทตั้งเป้าหมายเงินลงทุนรวม 26,500 ล้านบาท แบ่งเป็นกลุ่ม Mobile 15,000 ล้านบาท กลุ่ม Online 10,000 ล้านบาท และกลุ่ม True vision 1,500 ล้านบาท อิงประมาณการปีนี้เราคาดว่ากระแสเงินสดที่มีราว 10,000 ล้านบาท จะทำให้บริษัทต้องมองหาแหล่งเงินทุนใหม่รองรับการลงทุน ซึ่งประเด็นการระดมทุนผ่าน Infar Fund อาจเป็นทางเลือกหนึ่งของบริษัท
เตรียมทบทวนประมาณการหลังประชุมฯ 7 มี.ค.นี้
ประมาณการปีนี้ของเราคาดว่า TRUE มีโอกาสฟื้นตัวและให้น้ำหนักครึ่งหลังปี 2556 ฟื้นตัวชัดเจนกว่าครึ่งแรก โดยเฉพาะใน 4Q56 จะมีผลบวกจากส่วนแบ่งรายได้ TrueMove ลดลงหลังหมดสัมปทาน เดือน ก.ย.56 เราเตรียมทบทวนสมมติฐานการเติบโตของรายได้และการลงทุนของกลุ่ม TRUE อีกครั้งหลังร่วมประชุมนักวิเคราะห์ฯ กับผู้บริหารในวันที่ 7 มี.ค.นี้ มองว่าจะมีผลบวกจากประมาณการใหม่จากการเติบโตของรายได้รวมสูงกว่าสมมติฐานเดิม และการใช้ประโยชน์โครงข่ายร่วมกันภายในกลุ่มจะช่วยประหยัดเงินลงทุนเมื่อเทียบกับสมมติฐานของเรา แนะนำ “ถือ”
