กำไรต่ำกว่าคาด เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการและบริหาร 4Q55 สูงกว่าคาด
ประเด็นข่าว
กำไร 4Q55 ต่ำกว่าคาด 54% WORK รายงานกำไรอยู่ที่เพียง 53 ล้านบาท ต่ำกว่าคาด 54% และลดลง 61% QoQ เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงกว่าคาด เพิ่มขึ้นกว่า 104% QoQ มาอยู่ที่ 201 ล้านบาท (ค่าตอบแทนผู้บริหารเพิ่มขึ้นจาก 50 ล้านบาท ในปี 2554 มาอยู่ที่ 90 ล้านบาท ในปี 2555) ขณะที่ผลการดำเนินงานปกติยังเป็นไปตามคาด รายได้ค่าโฆษณาจากรายการโทรทัศน์ยังคงแข็งแรงต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม กำไร 4Q55 เพิ่มขึ้น 83% YoY จากงวด 4Q54 ที่อุตฯ สื่อโฆษณาได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วม รวมทั้งปี WORK มีกำไรเติบโต 23% YoY เป็น 404 ล้านบาท
ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H55 จำนวน 0.60 บาท/หุ้น โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 18 มี.ค. และกำหนดจ่ายเงินปันผลในวันที่ 15 พ.ค. 2556
ผลกระทบ
อยู่ระหว่างทบทวนประมาณการปี 2556 หลังจากผลประกอบการงวด 4Q55 ออกมาต่ำกว่าที่เราคาดเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงกว่าที่คาดถึง 67% ขณะที่การดำเนินงานปกติเรายังคงมุมมองเดิมรายได้ค่าโฆษณามีแนวโน้มเติบโตขึ้นราว 10 – 15% YoY ผลจากการปรับขึ้นค่าโฆษณาตั้งแต่ต้นปี และสื่อทีวีดาวเทียมมีแนวโน้มเติบโตราว 71% YoY ตามภาวะการขยายตัวของอุตสาหกรรมและช่องรายการของ WORK ได้รับความนิยมสูง
คำแนะนำ
อยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำ เนื่องจากเราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการผลประกอบการปี 2556 ใหม่ ขณะที่เบื้องต้นหากเราใช้ค่าใช้จ่ายในการขายที่สูงกว่าคาดในปี 2555 เป็นฐานในการประมาณการจะทำให้ได้ประมาณการกำไรปี 2556 ใหม่อยู่ที่ราว 500 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25 – 30% YoY และได้มูลค่าเหมาสมใหม่อยู่ที่ราว 45 บาท
