แนวโน้มกำไรเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง
ประเด็นการลงทุน
ในมุมมองของเรา ความคาดหวังในการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของกำไรในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2555/56 กอปรกับคาดการณ์การขายรายได้ค่าโดยสารสุทธิให้กับกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (IFF) ที่อยู่ระหว่างการจัดตั้ง จะช่วยหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง รวมไปถึงแนวโน้มที่ดีในทุกหน่วยธุรกิจหลักจะเป็นปัจจัยหนุนให้กำไรเติบโตถึง 20% ในปี 2556/57 (เทียบกับการเติบโตของ SET ที่ 16%) นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรปี 2556/57 จากกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการขายสินทรัพย์เข้า IFF และการขายที่ดินในอนาคต จากการประเมินมูลค่า BTS ยังคงมีมูลค่าถูกอยู่ โดยมีระดับ PEG ปี 2556/57 ที่ 0.58 เท่า และระดับ PBV ที่ 2.1 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 0.99 เท่า และ 3.2 เท่า อย่างมาก
คาดการณ์กำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 3/55/56
เราคาดว่า BTS จะรายงานกำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 2,195 ล้านบาท สำหรับไตรมาส 3/55/56 (ต.ค.-ธ.ค.) เพิ่มขึ้น 586% YoY และ 218% QoQ หากไม่รวมถึงสมมติฐานกำไรจากการขายหุ้น VGI บางส่วนมูลค่า 1,450 ล้านบาทและกำไรจากการขายที่ดินใกล้กับสถานีรถไฟฟ้านานามูลค่า 767 ล้านบาท กำไรหลักไตรมาส 3/55/56 จะอยู่ที่ 421 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 53% YoY และ 7% QoQ ปัจจัยหนุนคาดการณ์การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของกำไรหลัก ได้แก่ 1) จำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น (สูงขึ้น 16% YoY และ 2% QoQ เป็น 50.3 ล้านคน), 2) กำไรที่เพิ่มสูงขึ้นจากบริษัทวีจีไอ โกลบอล มีเดีย จำกัด (มหาชน) (VGI) และ 3) กำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
