หลังเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ เราคาดว่า SCB จะรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/55 ด้วยปัจจัยหนุนจากธุรกิจที่เติบโตขึ้น
และเราคาดว่ากำไรสุทธิของธนาคารอาจมากกว่าที่เราประมาณการณ์ไว้เล็กน้อย คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมายที่ 210.00 บาท
พรีวิวผลประกอบการในไตรมาส 4/55
เราคาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 4/55 ของ SCB จะปรับตัวลดลงเล็กน้อยที่ 3% qoq อยู่ที่ 9,700 ล้านบาท จากค่าใช้จ่ายในช่วงปลายปีที่สูงขึ้น ขณะที่คาดสินเชื่อยังเติบโตแข็งแกร่ง qoq จากความต้องการสินเชื่อเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนตามฤดูกาลที่สูง ซึ่งคาดจะช่วยให้ยอดสินเชื่อในปี 55 ขยายตัวขึ้นมากกว่า 20% (เทียบกับเป้าเติบโตที่ตั้งไว้ที่ 19%) เราคาดว่า NIM ในไตรมาส 4/55 จะอ่อนตัวลงเล็กน้อยจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือน ต.ค.55 นอกจากนี้ เราคาดว่า opex จะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปัจจัยตามฤดูกาลขณะที่คาด credit cost จะยังคงที่ที่ประมาณ 60bp และคาดกำไรสุทธิรวมในปี 55 จะมากกว่าประมาณการณ์ของเราอยู่ที่ 1-2%
ได้รับประโยชน์จาก Basel 3
จากการที่ SCB ได้รับประโยชน์จากการปรับเงินทุนใหม่ภายใต้หลักเกณฑ์ของ Basel 3 (เกี่ยวกับการลงทุนในธุรกิจประกันภัย) ทำให้เราคาดว่า Core Equity Tier 1 Capital (CET 1) ของธนาคารจะปรับเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 11.6% (เทียบกับ 10.3% ภายใต้หลักเกณฑ์ของ Basel 2)
ตั้งเป้าสินเชื่อโตขึ้นต่อเนื่องในปี 56
ผู้บริหารของ SCB ตั้งเป้ายอดสินเชื่อในปี 56 เติบโตขึ้น12-15% มากกว่าตลาดโดยรวม เพื่อหวังแย่งชิงส่วนแบ่งสินเชื่อเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่คาด NIM ในปี 56 ยังแข็งแกร่งที่ 3.1-3.2% แม้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากธนาคารมุ่งเน้นไปยังกลุ่มสินเชื่อที่มีอัตราตอบแทนสูง (SME และ รายย่อย) นอกจากนี้ คาด ROE ขยายตัวขึ้นอยู่ที่ 19-22% จาก 18-20% ในปี 55 และคาด ROA เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 1.9-2.2% ในปี 56 จาก 1.9-2.0% ในปี 55 ขณะที่คาด cost/income ปรับตัวลดลงเล็กน้อยอยู่ที่ 40-42% ในปี 56 จาก 42-43% ในปี 55 และคาด credit cost คงที่อยู่ที่ประมาณ 60bp
คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมายที่ 210.00 บาท
คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมายที่ 210.00 บาท จากภาพรวมกำไรสุทธิที่เติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง
