AEONTS ผลประกอบการ 1Q65/66: ดีเกินคาด (6 ก.ค .65)

สินเชื่อขยายตัวในขณะที่ yield ดีขึ้นเช่นกัน

ผลประกอบการที่ออกมาดีเกินคาดเป็นเพราะ yield เพิ่มขึ้นเป็น 20.5% (เราคาดไว้ที่ 20.3%) จาก 19.9% ใน 4Q64/65 และ 20.4% ใน 1Q64/65 ในขณะที่สินเชื่อรวมของ AEONTS เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ 7%YoY ใน 1Q65/66 ตามคาด เนื่องจาก i) สินเชื่อบัตรเครดิตเพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 15% YoY และ ii) สินเชื่อส่วนบุคคล (p-loan) เพิ่มขึ้น 1% QoQ และ 3% YoY ในขณะที่ต้นทุนทางการเงินอยู่ที่ 2.65% ตามคาด จาก 2.54% ใน 4Q64/65 และ 2.91% ใน 1Q64/65 นอกจากนี้ AEONTS ยังคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพต่อเนื่อง ทำให้สัดส่วน C/I ลดลงเหลือ 37.1% จาก 38.2% ใน 4Q64/65 และ 38.1% ใน 1Q64/65

 

Credit cost ลดลงเล็กน้อยตามคาด

บริษัทบันทึกกำไรจากการขาย NPLs 105 ล้านบาทตามที่เราคาดไว้ โดยสัดส่วน NPL เพิ่มขึ้นเป็น 5.3%จาก 4.9% ใน 4Q64/65 และ 5.8% ใน 1Q64/65 ในขณะที่สัดส่วน NPL coverage ลดลงเหลือ 219% จาก 247% ใน 4Q64/65 และ 225% ใน 1Q64/65 ทั้งนี้ Credit cost อยู่ที่ 6.7% (ตามที่เราคาดไว้) จาก 7.1% ใน 4Q64/65 และ 5.7% ใน 1Q64/65 แต่หากไม่รวมการตั้งสำรอง PPOP จะเพิ่มขึ้น 8% QoQ และ 13% YoYใน 1Q65/66

 

 

 

 

 

 

ธุรกิจใน CLMV ดีขึ้น

จากสภาวะแวดล้อมที่ดีขึ้นทำให้ธุรกิจใน CLMV (โดยเฉพาะในกัมพูชา) ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 94 ล้านบาทใน 1Q65/66 จาก 36 ล้านบาทใน 4Q64/65 และจากขาดทุนสุทธิ 225 ล้านบาทใน 1Q64/65

 

Valuation and action

จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น และราคาหุ้นที่ไม่แพง (ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ -1 S.D.) เราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น AEONTS จาก ถือ เป็น ซื้อ โดยยังคงราคาเป้าหมายปี FY2566 เอาไว้ที่ 216 บาท (P/E ที่12.5x)

 

Risks

อุปสงค์สินเชื่อชะลอตัวเนื่องจากเศรษฐกิจฟื้นตัวช้า, ความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ของทางการกดดัน yield สินเชื่อ, NPLs เพิ่มขึ้นจากกลุ่มที่อยู่ระดับล่าง