WHA - ซื้อ

กำไรไตรมาส3/61 ต่ำกว่าคาด

WHA รายงานกำไรสุทธิไตรมาส3/61 อยู่ที่ 363 ล้านบาท ลดลง 28% YoY และ 28% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ ได้แก่ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (124.9 ล้านบาท) และขาดทุนเพียงครั้งเดียว (71.2 ล้านบาท) กำไรหลักต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด 10% ส่วนใหญ่มาจากรายได้อื่นที่น้อยกว่าคาด กำไรสุทธิหลังหักภาษีรวม 9 เดือนของปี 2561 คิดเป็น 42% ของประมาณการกำไรปี 2561

ประเด็นหลักผลประกอบการ

รายได้ปรับตัวลดลง 22% YoY และ 22% QoQ รายได้ที่ปรับตัวลดลง YoY มาจากยอดขายที่ดินอุตสาหกรรมที่ลดลง (ลดลง 58% YoY จากการโอนที่ดินลดลง) รายได้ค่าเช่า (ลดลง 11% YoY หลังจากการขายสินทรัพย์เข้า WHART และ HREIT ในปลายปี 2560 และต้นปี 2561) นอกจากนี้ในไตรมาส 3/61 WHA ไม่ได้ spin off สินทรัพย์ใดๆ (เทียบกับ 70 ล้านบาทในไตรมาส 3/60) อย่างไรก็ตามรายได้ธุรกิจโรงไฟฟ้าปรับตัวเพิ่มขึ้น 9% YoY หนุนโดยอุปสงค์ด้านน้ำที่สูงขึ้นจากการเริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์สำหรับโรงไฟฟ้าเอกชนรายเล็ก 5 รายในไตรมาส2/60-1/61 กอปรกับอุปสงค์จากลูกค้าเดิมที่เพิ่มขึ้น กำไรจากบริษัทร่วมในธุรกิจพลังงาน (ไม่รวมรายการพิเศษ) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 16% YoY หนุนโดยการดำเนินงานจาก GHECO-One ที่ดีขึ้นซึ่งมีการปิดซ่อมบารุงในไตรมาส3/60 นอกจากนี้มีการเริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์สำหรับโรงไฟฟ้าเอกชนรายเล็ก 5 รายในไตรมาส2/60-1/61 ทำให้เพิ่มกำลังการผลิต ให้แก่ WHAUP (ตอนนี้ 511 เมกะวัตต์) รายได้ที่ปรับตัวลดลง QoQ มาจากการโอนที่ดินที่ลดลง

   (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมจากไฟล์แนบ)