MORNING CALL ACTION NOTES (27 เม.ย.60)

ตลาดหุ้นไทยวานนี้ปรับตัวขึ้นตามการคาดการณ์ปธน.โดนัลด์ ทรัมป์ จะเปิดเผยมาตรการปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ รวมถึงมีแรงเก็งกำไรงบการเงิน Q1/60 ที่กำลังทยอยประกาศ ส่งผลให้ SET ปิดที่ 1,567.47 จุด (+5.20 จุด) ด้วย Volume 4.2 หมื่นลบ.โดย Foreign Net -1,075 ลบ. TFEX Net +9,749 สัญญา และตราสารหนี้ไทย Net +3,106 ลบ.

แนวโน้มตลาดหุ้นไทย

+ สรุปการปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ที่สำคัญของสหรัฐ 1. ปรับลดภาษีเงินได้นิติบุคคลลงสู่ 15% (จากปัจจุบันที่ 35%) 2. ปรับลดภาษีเงินได้ของธุรกิจขนาดย่อม ซึ่งรวมถึงรายได้ส่วนบุคคลของเจ้าของธุรกิจ สู่ระดับ 15% (จากปัจจุบันที่ 39.6%) 3. ปรับลดขั้นบันไดในการคิดภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา จากปัจจุบัน 7 ขั้น เหลือเพียง 3 ขั้น โดยผู้มีรายได้ในขั้นสูงสุดจะเสียภาษีในอัตรา 35% ส่วนอีก 2 ขั้น เสียภาษีในอัตรา 25% และ 10%

+/- ตลาดหุ้น DJ อ่อนตัวลงเล็กน้อยเนื่องจากผิดหวังมาตรการภาษีที่ไม่ได้ลงรายละเอียดที่ชัดเจนเพียงพอ และไม่ได้ให้ความกระจ่างว่าแผนการปรับลดภาษีในครั้งนี้จะส่งผลให้สหรัฐขาดดุลงบประมาณมากขึ้นหรือไม่

+/- ราคาน้ำมันทรงตัวล่าสุด 49.3 US/Barrel หลังสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐลดลง 3.6 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่แล้ว สู่ระดับ 528.7 ล้านบาร์เรล

- Foreign พลิกเป็น Net Sell ราว 1 พันลบ. และเงินบาทอ่อนค่าลงเล็กน้อยล่าสุด 34.45 Bath/USD.

** 27 เม.ย. การประชุม ECB คาดคงดอกเบี้ยและ QE 6 หมื่นล้านยูโร/เดือน / การประชุม BOJ คาดคงนโยบายผ่อนคลายการเงินเชิงรุกเพื่อผลักดันเงินเฟ้อขึ้นสู่เป้าหมายที่ 2%

** 28 เม.ย. จับตาสหรัฐอาจเผชิญวิกฤตชัตดาวน์ ขณะรัฐบาล-คองเกรสเร่งเจรจาออกกฎหมายงบประมาณ

ตลาดหุ้นไทยได้ปัจจัยหนุนจากมาตรการปฎิรูปภาษีของสหรัฐ รวมถึงการเก็งกำไรผลประกอบการ Q1/60 ที่กำลังทยอยประกาศ อย่างไรก็ตาม Fund Flow ต่างชาติที่ผันผวนไม่มีทิศทางที่ชัดเจนจะเป็นแรงกดดันต่อดัชนี ดังนั้นประเมินว่า SET จะแกว่งตัวในกรอบ 1,560 - 1,575 จุด

กลยุทธ์การลงทุน Selective Buy กลุ่มที่มีปัจจัยสนับสนุน

- JAS ประชุมผู้ถือหุ้นวันนี้ไฟเขียวขายสินทรัพย์เส้นใยแก้วนำแสง มูลค่า 50,000-70,000 ล้านบาท เข้ากองทุนโครงสร้างพื้นฐาน (JASIF) บันทึกกำไรพิเศษ 12,000-25,000 ล้านบาท (ข่าวหุ้น)

- EPG IVL ได้ประโยชน์จากการปฏิรูปภาษีของสหรัฐเนื่องจากมีโรงงานตั้งอยู่ที่สหรัฐ ทั้งนี้ IVL ราคาฝ้ายพุ่งทำ High ในรอบ 2 ปีที่ 80.65 US/Ton

- หุ้นที่คาดว่ากำไร Q1/17 เติบโต PTTEP PTTGC TOP BANPU TASCO TPCH WORK WICE

หุ้นแนะนำพิเศษ

EPG    ราคาปิด 13.20 บาท   Bloomberg Consensus 16.28 บาท

• Consensus คาดกำไรปี 2017 ที่ราว 1.6 พันลบ.(+14% YoY) โดยบริษัทยืนยันเป้ารายได้เติบโต 15 - 20% เป็น 1 หมื่นลบ.(9M17 ทำได้แล้ว 7.1 พันลบ.) เนื่องจากคาดว่ายอดขายบรรจุภัณฑ์ของ EPP จะเติบโตขึ้นจากการเจาะตลาดใหม่ Mass product (เดิมเป็น High Product) ประกอบกับคาดว่ายอดขาย AFC จะขยายตัวตามการกระตุ้นเศรษฐกิจของสหรัฐฯ รวมถึงAFC จะมีงาน Project ใหญ่หลายงานทั้งในจีน เวียดนามและญี่ปุ่น โดยบริษัทยังคงตั้งเป้า Gross Margin ระดับ28 - 32% Net Margin ไว้ที่ราว 15% เช่นเดิม

• ได้ประโยชน์จากการปฏิรูปภาษีของสหรัฐเนื่องจากมีโรงงานที่สหรัฐ

หุ้นมีข่าว

- Analyst Meeting : KTB (ราคาปิด ซื้อเมื่ออ่อนตัว ราคาเหมาะสม 21.60 บาท)

• ผู้บริหารชี้แจงใน Analyst Meeting ว่า NPL สูงขึ้นจากลูกค้ากลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่และกลุ่ม SME ขนาดใหญ่ซึ่งเริ่มมีสัญญาณตั้งแต่ Q4/59 แต่การขายหรือ write off ยังไม่มีความคล่องตัว มีข้อจำกัดในเรื่องขายขาดทุน และธนาคารไม่มี AMC ในเครือ ขณะที่การตั้งสำรองหนี้สูญทำได้ไม่มากเพื่อไม่ให้ผลประกอบการโดยรวมดูแย่ แต่ยังมีเวลาที่เหลือในการตั้งสำรองฯ

• ความเห็น ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าจะเห็นการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังที่คาดว่าผลประกอบการจะดีกว่าช่วงครึ่งปีแรกหลังการเร่งเปิดประมูลโครงการภาครัฐและสัญญาเริ่มก่อสร้างและงบประมาณภาครัฐมีการเบิกจ่ายได้มากขึ้น กำไร 1Q60 คิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปีที่ราว 3.36 หมื่นลบ. +4% สำรองหนี้สูญใน 1Q60 คิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปีที่ราว 3.2 หมื่นลบ. -5% เรายังคงประมาณการตามเดิม ธนาคารประกาศจ่ายเงินปันผล 0.86 บาทต่อหุ้น XD 8 พ.ค.

- Analyst Meeting : KKP (ราคาปิด 70.50 ราคาเหมาะสม IAA Consensus เฉลี่ย75 บาท)

• 1Q60 มีกำไรสุทธิ 1,524 ลบ. +38% หากรวมกำไรจากการวัดมูลค่าหลักทรัพย์เผื่อขายในธุรกิจตลาดทุน 275 ลบ.จะมีกำไรเบ็ดเสร็จ 1,563 ลบ. +15% โดยมีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ +9% YoYจาก NIM ที่ปรับดีขึ้นเป็น 5.2% จาก 4.8% ใน 1Q59 รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิ +3%YoY คชจ.สำรองหนี้สูญ -71%YoY และอัตราส่วนสำรองฯต่อ NPL (Coverage Ratio) เพิ่มเป็น 110% จาก 97.2% ณ สิ้น 1Q59

• แม้ %NPL ทรงตัวเท่าปลายปี 59 ที่ 5.6% แต่ NPL ของสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์และสินเชื่อธุรกิจอสังหาฯที่เคยเป็นปัญหาในอดีตปรับดีขึ้นมาก credit cost ใน Q1/60 เท่ากับ 1.2% ต่ำกว่า เป้าที่ 1.7%

• ผู้บริหารยืนเป้าหมายสินเชื่อโดยรวมในปี 60 เติบโตไม่ต่ำกว่า 5% ปลายมี.ค.60 สินเชื่อรวมเติบโต 1.3%YTD แม้สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์หดตัว 2.5% แต่สินเชื่ออื่นที่เป็นธุรกิจใหม่เติบโตสูงมาก อาทิ สินเชื่อบุคคล +11.7% สินเชื่อ Micro SME +22% สินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย +42% สินเชื่อบรรษัท +30%

• ความเห็น จากสถานการณ์ NPL สินเชื่อเช่าซื้อ ที่ปรับดีขึ้นมาก และการเติบโตของสินเชื่อโดยรวมที่น่าจะทำได้ตามเป้า ทำให้ผลการดำเนินงานปีนี้มีแนวโน้มเติบโตจากปี 59 ทั้งนี้ IAA Consensus คาดกำไรต่อหุ้นปี 60 เติบโตเฉลี่ย 8.8%

- ประเด็นบวก PTTEP (ราคาปิด 97 ถือ ราคาเหมาะสม 97) ก.พลังงาน เปิดประมูลแหล่งก๊าซบงกช-เอราวัณได้เดือน ก.ค.นี้ จ่อโยกโควต้าโซลาร์ราชการ 300 MW เปิดโครงการโซลาร์รูฟท๊อปเสรี ช่วยแก้ปัญหายอดใช้ไฟฟ้าพุ่ง (ที่มาข่าวหุ้น)

- ประเด็นบวก TRC (ราคาปิด 1.53 ซื้อ ราคาเหมาะสม 1.75) คลังเล็งเสนอประชุม ผถห."อาเซียนโปแตซชัยภูมิ"เปิดทางรัฐวิสาหกิจร่วมถือหุ้น

  ความเห็น ฝ่ายวิจัยมองว่าเป็นการเพิ่มความคล่องตัวในการบริหารงานของ APOT ซึ่งจะส่งผลให้สามารถเดินหน้าการก่อสร้างโครงการได้รวดเร็วขึ้น โดยมองว่า TRC จะเป็นผู้ได้ประโยชน์มากที่สุด เพราะTRC รอลงนามสัญญาก่อสร้างกับทาง APOT หากลงนามแล้วเสร็จ เราคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้จากการก่อสร้าง APOT ในปีนี้ราว 5 พันล้านบาท และจาก Backlog 3 พันล้านบาท ทำให้รายได้ปี 60 เติบโตสู่ 8 พันล้านบาท ซึ่งเติบโตกว่าเท่าตัว นอกจากนี้ในปี 61-63 รายได้มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจากงานก่อสร้าง APOT

- ประเด็นบวกโดยยังคงเป็นไปตามประมาณการ TPCH (ราคาปิด 18.70 ซื้อ ราคาเหมาะสม 23.50) ยันโรงไฟฟ้า"พัทลุงกรีน-สตูลกรีน"COD ช่วง Q2-Q3/60 เดินหน้า"ปัตตานีกรีน"หลังผ่าน EIA แล้ว

- ประเด็นบวก BCPG (ราคาปิด 12.90 Bloomberg Consensus 13.84) จะซื้อหุ้นโรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดฯ 33.33% ราคาไม่เกิน 357.5 ล้านเหรียญฯ คาดแล้วเสร็จ Q2/60

- SYNEX (ราคาปิด 9.65 Bloomberg Consensus 15.50) เจรจาพันธมิตรลงทุนธุกิจเทคโนโลยี 2 ราย ร่วมจำหน่ายสินค้า คาดใช้งบลงทุน 300 ลบ. สรุปใน Q2/60

- AOT (ราคาปิด 41.50 Bloomberg Consensus 42.65) เตรียมชำระค่าตอบแทนการใช้ประโยชน์ในที่ราชพัสดุเพิ่มเติมของสนามบินดอนเมือง และสนามบินภูมิภาค ตั้งแต่ปี 2550-2559 จำนวนเงิน 1,264.33 ล้านบาท ให้กับกรมธนารักษ์ (ที่มาข่าวหุ้น)

- ประเด็นบวกกลุ่มรับเหมาขนาดกลาง-ใหญ่ - รฟท.คาดเปิดขายซองประมูลรถไฟทางคู่ หัวหิน-ประจวบฯช่วง 2 - 10 พ.ค.

- SCC (ราคาปิด 548 Bloomberg Consensus 595.77) แจ้ง 1Q60 มีกำไร 17,386 ล้านบาท +29% ตามผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจเคมีภัณฑ์ ประกอบกับมีกำไรพิเศษจากการขายหุ้น PTTGC 1,900 ลบ. ผู้บริหารคงเป้าหมายยอดขายปีนี้เติบโต 5-10% จากปีก่อนจากธุรกิจปิโตรเคมีที่ยังแข็งแกร่ง ชดเชยธุรกิจปูนซีเมนต์ที่ยังอ่อนแอ (ที่มา อินโฟเควสท์)

- CWT : ที่ปรึกษาการเงินอิสระให้ความเห็น "สมเหตุสมผล" ลงทุนโรงไฟฟ้าชีวมวล 9.6 เมกะวัตต์ มูลค่า 1,028 ล้านบาทในการประชุม AGM ผู้ถือหุ้น 27 เม.ย. 60

ตลาดหุ้นดาวโจนส์ -21.03 จุด

- ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปิดที่ 20,975.09 จุด ลดลง 21.03 จุด หรือ -0.10% ดัชนี S&P500 ปิดที่ 2,387.45 จุด ลดลง 1.16 จุด หรือ -0.05% และดัชนี NASDAQ ปิดที่ 6,025.23 จุด ลดลง 0.27 จุด หรือ -0.00%เนื่องจากนักลงทุนมองว่ามาตรการปฏิรูปภาษีที่คณะทำงานของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ได้เปิดเผยเมื่อวานนั้น ไม่ได้ลงรายละเอียดที่ชัดเจนเพียงพอ และไม่ได้ให้ความกระจ่างว่าแผนการปรับลดภาษีในครั้งนี้จะส่งผลให้สหรัฐขาดดุลงบประมาณมากขึ้นหรือไม่ อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นนิวยอร์กปรับตัวลงในกรอบจำกัด เนื่องจากนักลงทุนขานรับผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนรายใหญ่ ซึ่งรวมถึง ทวิตเตอร์ และเป๊ปซี่โค

ตลาดน้ำมัน NYMEX +0.06 USD/Barrel

- สัญญาน้ำมันดิบ WTI ส่งมอบเดือนมิ.ย. ขยับขึ้น 6 เซนต์ หรือ 0.1% ปิดที่ 49.62 ดอลลาร์/บาร์เรล หลังจากสำนักงานสารสนเทศด้านการพลังงานของรัฐบาลสหรัฐ (EIA) เปิดเผยว่า สต็อกน้ำมันดิบปรับตัวลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม การที่สต็อกน้ำมันเบนซินและสต็อกน้ำมันกลั่นพุ่งขึ้นนั้น ส่งผลให้นักลงทุนวิตกกังวลเกี่ยวกับภาวะอุปทานที่สูงขึ้นในสหรัฐ และยังเป็นปัจจัยที่สกัดแรงบวกในตลาดด้วยเช่นกัน