MAJOR - ซื้อ

ประเด็นการลงทุน

ในปีนี้หนังไทยและหนังต่างประเทศเป็นที่น่าจับตาเป็นอย่างมาก (โดยเฉพาะหนัง Hollywood) โดยจากโปรแกรมหนังทำให้เรามีความเชื่อว่ากำไรของ MAJOR จะเติบโตได้ดีในปีนี้ ปกติช่วงไตรมาสแรกของปีโปรแกรมหนังจะค่อนข้างชะลอตัวลงและไม่มีหนังใหญ่เข้าฉาย แต่ในปีนี้ มีหนังดีถึง 4 เรื่องที่ต่อคิวกันออกมารวมถึงหนังไทย 2 เรื่องที่ฉายในช่วงไตรมาสแรก ซึ่งเราเชื่อว่าภาพยนตร์ที่เข้าฉายในไตรมาสแรกของปีนี้จะสามารถทำเงินได้ดี เรายังคง แนะนำ ซื้อ

กำไรหลักสูงกว่าคาด

MAJOR รายงานกำไรสุทธิที่ 85 ล้านบาท ใน ไตรมาส4/59 ลดลง 39% YoY และ 74% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 142 ล้านบาท คงที่ YoY แต่ลดลง 34% QoQ กำไรสุทธิที่ออกมาต่ำกว่าที่คาด (เนื่องจากค่าใช้จ่ายพิเศษ) ในขณะที่กำไรหลักทำได้ดีกว่าที่คาด 5% (เนื่องจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นทำได้ดีกว่าคาด) รายได้จากธุรกิจส่วนใหญ่ปรับตัวลดลง YoY จากผลกระทบของช่วงไว้อาลัย ยกเว้น รายได้จากโฆษณาและรายได้จากเครือ MPIC โดยรายได้จากการจำหน่ายตั๋วลดลง 6%, เครื่องดื่มและอาหารลดลง 14% , รายได้จากธุรกิจโบว์ลิ่งลดลง17% (ส่วนหนึ่งจากการปิดสาขา) และรายได้ค่าเช่าพื้นที่ลดลง 8% ในทางตรงกันข้ามรายได้จากโฆษณาและ MPIC เพิ่มขึ้น 6% และ 106% ตามลำดับ

คาดกำไรไตรมาส 1/60 เติบโตได้ดี YoY

แม้ว่าปีที่แล้วในไตรมาส 1/59 ทำฐานรายได้สูงจากภาพยนตร์สามเรื่องที่ทำรายได้ไปกว่า 100 ล้านบาท เราเชื่อว่าในไตรมาส 1/60 รายได้ภาพยนตร์ โดยรวมมีโอกาสที่จะดีขึ้นไปกว่าปีที่แล้ว จากโปรแกรมภาพยนตร์ที่แข็งแกร่ง และการขยายโรงภาพยนตร์ใหม่ (77โรงในปี 2559 และ 7 โรงในไตรมาส 1/60) เราคาดการณ์กำไรหลักเบื้องต้นในไตรมาส 1/60 ที่ 185 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY ( กระโดดขึ้น 30% QoQ จากช่วงไว้อาลัย) รายได้ตั๋วหนังปรับตัวเพิ่มขึ้น 13% MTD และเราคาดว่าโดยรวมจะปิดด้วยยอดบวก 3-5% YoY ในไตรมาส 1/60 อีกทั้ง MAJOR มีโอกาสบันทึกรายการจากเงินประกันไฟไหม้ในช่วงไตรมาส 1-2/60 อีกราว 50-60 ล้านบาท

ขยายโรงเพิ่มเติมอีก 70 โรงในปีนี้

บริษัทมีแผนจะขยาย 70 โรงใหม่ ในปี 2560 ทั้งในกรุงเทพฯ และต่างจังหวัด รวมถึงในประเทศเพื่อนบ้านอย่าง ลาว และ กัมพูชา โดยขยายไปตาม ห้างสรรพสินค้าอย่าง เทสโก้โลตัสและบิ๊กซี นอกจากนั้นบริษัทยังมีเป้าหมาย ในการสร้างภาพยนตร์ใหม่ในเครือตัวเองอีกราว12 เรื่องจากค่าย MPIC ในปีนี้

ไตรมาส 1/60 เป็นจุดเริ่มต้นที่ดี

หนังภาคต่อและหนังตลกไทยจะช่วยหนุนยอดขายตั๋ว ในไตรมาส 1/60 เราเชื่อว่าในไตรมาส 1/60 มีหนังฟอร์มใหญ่ที่คาดจะทำเงินหลายเรื่อง ได้แก่ xXx 3 ทลายแผนยึดโลก (รายได้ล่าสุดอยู่ที่ 67 ล้านบาท), อวสานผีชีวะ (รายได้ล่าสุดอยู่ที่ 84 ล้านบาท) ,โลแกน เดอะ วูล์ฟเวอรีน (คาดรายได้ 90 ล้านบาท)และโฉมงามกับเจ้าชายอสูร (คาดรายได้ 90 ล้านบาท) เทียบกับในไตรมาส 1/59 ที่มี เดดพูล (147 ล้านบาท),แบทแมน ปะทะ ซูเปอร์แมน แสงอรุณแห่งยุติธรรม( 110 ล้านบาท) และ Gods of Egypt (107 ล้านบาท)

ทางด้านหนังไทย อย่าง โอเวอร์ไซส์ ของค่ายใหม่มือเก๋า T Moment เชื่อว่า จะมีเซอไพรซ์ทำเงินได้อย่างดี ส่วนหนังไทยอีกเรื่อง มิสเตอร์เฮิร์ท ทำรายได้ได้ดีเกินคาด ล่าสุดอยู่ที่ 80 ล้านบาท หนังฮอลลีวูดเรื่องอื่นๆ ที่คาดว่าจะยังเรียกความสนใจจากคนดูได้ ยังมี คอง และ ฟิฟตี้เชดส์ ดาร์กเกอร์