เล็งติด'ไซเรนท์ พีเรียด'อันเดอร์ไรท์หุ้นไอพีโอ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) แจ้งว่า ก.ล.ต.อยู่ระหว่างเปิดรับฟังความคิดเห็น (Public Hearing) เพื่อแก้ไขร่างประกาศเกี่ยวกับหลักเกณฑ์ เงื่อนไข และวิธีการในการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ โดยมีสาระสำคัญคือ

1. การป้องกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์ของผู้บริหารของผู้จัดจำหน่ายฯ (อันเดอร์ไรท์)

สำนักงาน ก.ล.ต. พบว่า ในการเสนอขายหลักทรัพย์ต่อประชาชนในครั้งแรก (IPO) มีผู้บริหารของผู้จัดจำหน่ายฯ ได้หลักทรัพย์ที่รับจัดจำหน่ายมาก่อนวันจัดจำหน่ายไม่นาน และได้ขายหลักทรัพย์ดังกล่าว ในช่วงสองวันแรกที่หลักทรัพย์เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่แสดงถึงความขัดแย้งทางผลประโยชน์ เนื่องจากเป็นผู้บริหารของผู้จัดจฎหน่ายฯ ที่ทำหน้าที่เสนอขายหลักทรัพย์ให้ผู้ลงทุน แต่กลับเป็นผู้ขายหลักทรัพย์ดังกล่าวเมื่อหลักทรัพย์เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

ดังนั้น จึงเห็นควรปรับปรุงหลักเกณฑ์ให้เหมาะสมยิ่งขึ้น เพื่อป้องกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากการทำหน้าที่จัดจำหน่ายหลักทรัพย์

โดยหลักเกณฑ์ที่เสนอ ในกรณีที่เป็นการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ประเภทหุ้นและหน่วยรีท กำหนดห้ามมิให้ผู้จัดจำหน่ายฯ รวมถึงผู้บริหาร พนักงานที่เกี่ยวข้องกับการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ดังกล่าวและบริษัทหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องขายหลักทรัพย์นั้น ตั้งแต่วันปิดการเสนอขายจนถึงวันที่หลักทรัพย์ดังกล่าวเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แล้วเป็นเวลา 15 วัน เว้นแต่ได้ถือครองหลักทรัพย์นั้นมาเกินกว่า 2 ปีก่อนวันที่ยื่นคำขออนุญาตเสนอขายหรือ filing และร่างหนังสือชี้ชวนต่อสำนักงาน และจำนวนหลักทรัพย์ที่ผู้จัดจำหน่ายฯ ผู้บริหาร พนักงานที่เกี่ยวข้องกับการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ดังกล่าว หรือบริษัทหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องขาย รวมแล้วต้องไม่เกินร้อยละ 1 ของจำนวนหลักทรัพย์ที่ได้ยื่นขออนุญาตเสนอขายต่อสำนักงาน

ทั้งนี้เหตุผลการห้ามขายหลักทรัพย์เป็นเวลา 15 วันมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดโอกาสเกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์จากการให้หลักทรัพย์แก่ผู้จัดจำหน่ายฯ ผู้บริหาร พนักงานที่เกี่ยวข้อง เพื่อจะได้มีแรงจูงใจในการแนะนำให้ลูกค้าซื้อ และให้บุคคลดังกล่าวสามารถขายทำกำไรในช่วงแรกที่หลักทรัพย์เข้าซื้อขายในตลาด อย่างไรก็ดี ได้กำหนดข้อยกเว้นให้ขายหลักทรัพย์ได้ถ้าถือครองหลักทรัพย์นั้นมาก่อนเป็นเวลานานเกินกว่า 2 ปี ซึ่งเป็นระยะเวลาที่สอดคล้องกับการสามารถรับทำหน้าที่เป็น FA หรือผู้จัดจำหน่ายฯ ได้ แต่จำนวนหลักทรัพย์ที่ขายรวมแล้วต้องไม่เกินร้อยละ 1 ของจำนวนหลักทรัพย์ที่ได้ยื่นขออนุญาตเสนอขายต่อสำนักงาน เพื่อไม่ให้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อปริมาณการซื้อขายหรือราคาของหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงเวลาต้องห้ามดังกล่าว

2. การกำหนดให้มีการจัดทำบทวิเคราะห์

ปัจจุบันพบว่าหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กไม่มีบทวิเคราะห์ที่จัดทำโดยบริษัทหลักทรัพย์หรือผู้จัดจำหน่ายฯ ทำให้ผู้ลงทุนไม่มีข้อมูลที่เพียงพอประกอบการตัดสินใจซื้อขายหุ้นดังกล่าว หรือไม่สามารถตัดสินใจลงทุนได้เหมาะสมกับความสามารถในการยอมรับความเสี่ยงในการลงทุนของตนเอง หรืออาจขาดโอกาสในการลงทุนในหุ้นที่มีศักยภาพ

หลักเกณฑ์ที่เสนอแก้ไข เพิ่มเติม ข้อกำหนดให้ผู้จัดจำหน่ายฯ ที่มีส่วนในการกำหนดราคา (lead underwriter) ต้องออกบทวิเคราะห์หุ้น IPO ที่เสนอขายเป็นรายไตรมาส ติดต่อกันอย่างน้อย 4 ไตรมาส โดยครั้งแรกต้องดำเนินการภายใน 90 วันหลังปิดการเสนอขายหรือวันที่จัดหาหุ้นส่วนเกินได้ครบ แล้วแต่กรณี

ทั้งนี้เพื่อให้ผู้ลงทุนมีข้อมูลประกอบการตัดสินใจลงทุนอย่างต่อเนื่องระยะหนึ่ง ในขณะเดียวกันข้อกำหนดดังกล่าวจะช่วยให้ผู้จัดจำหน่ายฯ มีความรับผิดชอบในการคัดเลือกและการกำหนดราคาเสนอขายหลักทรัพย์ที่รับจัดจำหน่ายมากยิ่งขึ้น โดยกำหนดปิดรับฟังความคิดเห็นในวันที่ 13 ต.ค.นี้