วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี AMATA - ยอดขายและยอดโอนที่ดินน้อยเป็นปกติใน 1Q
ยอดขายและยอดโอนที่ดินน้อยตามซีซั่นใน 1Q24 ที่ 312/152 ไร่ คิดเป็น 17%/11% ประมาณการ FY24F ของเรา AMATA เพิ่งเปิดตัวนิคมชลบุรี 2 และปรับราคาขายขึ้น 9% ที่ชลบุรี 1 และระยอง; อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นจะสะท้อนในปี 2025
เราคาดกำไรธุรกิจหลัก 545 ลบ.ใน 1Q24F เพิ่มขึ้น 8% yoy จากกำไร SPP ที่ดีขึ้น ราคาหุ้นลดลง13% YTD อาจเนื่องมาจากกระแสข่าวที่น้อยลง แต่เราคาดว่ายอดขายที่ดินจะเป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ 1,863 ไร่ในปีนี้ และกำไรจะเติบโต 19% yoy ได้รับการสนับสนุนจาก Backlog 1.38 หมื่นลบ. คงคำแนะนำ ซื้อ
ยอดขายที่ดินเพิ่มขึ้น 8% yoy เป็น 312 ไร่ใน 1Q24
คิดเป็น 17% ของ AMATA และเป้าหมายทั้งปีของเรา ประกอบด้วยยอดขาย 19 ไร่ที่ชลบุรี 1, 15 ไร่ที่ชลบุรี 2 (บ้านบึง), 65 ไร่ที่ระยอง, 189 ไร่กิจการร่วมค้าไทย-จีนและ 23 ไร่ที่ฮาลองในเวียดนาม ลูกค้าหลักเป็นนักลงทุนจีน (86%) ในอุตสาหกรรม
การผลิตและอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง (32%) ยานยนต์ (18%) เครื่องใช้ไฟฟ้า (17%) และอื่นๆ (33%)
เปิดนิคมฯ ใหม่อมตะซิตี้ชลบุรี 2 (บ้านบึง) และปรับขึ้นราคาขายในไทย
อมตะซิตี้ชลบุรี 2 มีพื้นที่ขาย 1,600 ไร่ (พื้นที่รวม 2,200 ไร่) ซึ่งจะทำให้สต็อกที่ดินเพิ่มขึ้นเป็น 12,500 ไร่ ราคา 5 ลบ.+/ไร่ AMATA ได้ปรับขึ้นราคาขาย 9% ที่ชลบุรี1/ระยอง เป็น 12 ลบ./4.9 ลบ.ต่อไร่ เริ่มตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ อัตรากำไรขั้นต้น
น่าจะสูงประมาณ 60-70% สำหรับชลบุรี 1, 50% สำหรับชลบุรี 2 (โอนในปี 2025) และ 45-55% สำหรับระยอง อัตรากำไรที่สูงขึ้นส่งผลในกำไรปี FY25F
คาดกำไรธุรกิจหลัก 545 ลบ.ใน 1Q24F, +8% yoy แต่ -17% qoq
ซึ่งคิดเป็น 22% ของกำไรปี FY24F ของเรา การเติบโต YoY สนับสนุนจากกำไร SPP ที่ดีขึ้นเป็น 257 ลบ. เทียบกับ 72 ลบ.ใน 1Q23 เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น (ต้นทุนก๊าซธรรมชาติลดลงมากกว่าราคาขาย) ยอดโอนที่ดินจะเพิ่มขึ้นเป็น 152 ไร่จาก 128 ไร่ แต่อัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงเป็น 56.3% จาก 68.7% เนื่องจากสัดส่วนรายได้ที่ลดลงของชลบุรี 1 ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงใน1 Q24 AMATA โอน 68/60/23 ไร่ที่ชลบุรี 1/ระยอง/ เวียดนามเทียบกับ 99/29/0 ไร่ใน 1Q23 Backlog
อยู่ที่ 13.8 พันลบ. (1.2 หมื่นลบ.ในไทย และ 1.8 พันลบ.ในเวียดนาม) ณ สิ้นเดือนมีนาคม AMATA จะประกาศผลประกอบการวันที่ 14 พ.ค.
