วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี WHA - คาดกำไรแข็งแกร่งใน 1Q24
จากข้อมูลล่าสุด เราคาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ยอดขายและยอดโอนที่ดินคาด 630/580 ไร่ เทียบกับประมาณการเดิมของเรา 560/400 ไร่ เราจึงปรับเพิ่มกำไรธุรกิจหลัก 1Q24F ขึ้น 24%เป็น 704 ลบ. เพิ่มขึ้น 55% yoy
เราคาด backlog 1,088 ไร่ ณ สิ้นมี.ค. และ MOU 700 ไร่ WHA ประกาศจ่ายเงินปันผลงวดสุดท้าย 0.117 บาท/หุ้น (อัตราผลตอบแทน 2.5%) ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกในระยะสั้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 9 พ.ค. คงคำแนะนำ ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมาย 5.4 บาท ไม่เปลี่ยนแปลง
เราคาดยอดขายที่ดินใน 1Q24Fจะสูงกว่าคาดการณ์เดิม
จากข้อมูลล่าสุด เราคาดว่ายอดขายที่ดินจะเพิ่มขึ้น 30% yoy เป็น 630 ไร่ใน 1Q24F ประกอบด้วย 570 ไร่ในไทยและ 60 ไร่ในเวียดนาม สนับสนุนจากความต้องการที่ดินขนาดใหญ่ (200+ ไร่) ของบริษัทผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าจีน (เครื่องปรับอากาศ) ซึ่งคิดเป็น 28% ของเป้าหมายทั้งปีของ WHA และ 26% ของเรา ซึ่งสูงกว่าประมาณการเดิมของเราที่ 560 ไร่ WHA เซ็นสัญญาให้เช่าคลังสินค้า 30,000 ตร.ม. 1Q24F ซึ่งลดลง 53% yoy และคิดเป้น 15% ของเป้าหมายทั้งปีของบริษัท โดยมีสัญญาณของความต้องการ RBF ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง WHA ยังได้ลงนามสัญญาให้เช่าคลังสินค้าระยะสั้น 30,000 ตร.ม. WHA เซ็นต์ PPA โซลาร์หลังคา 59MWe ซึ่งจะทำให้ PPA รวมเป็น 917MWe เราเชื่อว่าบริษัทจะบรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้ 1,000Mwe ปีนี้
ความต้องการที่ดินนิคมฯ แข็งแกร่ง
เราคาด Backlog ที่ 1,088 ไร่ ณ สิ้นเดือนมี.ค. (1,052 ไร่ในไทย และ 36 ไร่ในเวียดนาม) ซึ่งจะสร้างกระแสรายได้ในปีนี้ หากรวมยอดโอนใน 1Q24F จำทำให้ยอดโอนทั้งหมดเป็น 1,668 ไร่ คิดเป็น 68% ประมาณการ FY24F ของเรา WHA
ยังได้เซ็นต์ MOU/LOI 700 ไร่ ซึ่งจะแปลงเป็นยอดขายในอนาคต หากรวมยอดขาย 1Q24F ยอดขายที่ดินรวมจะอยู่ที่ 1,330 ไร่ คิดเป็น 59% ของเป้าหมายปี FY24 ของบริษัท และ55% ของประมาณการยอดขายของเรา
ปรับประมาณการกำไร 1Q24F ขึ้น 24% เป็น 704 ลบ. (+55% yoy)
สนับสนุนจาก (i) ยอดโอนที่สูงกว่าคาดในเวียดนาม (จาก 80 ไร่เป็น 260 ไร่) ทำให้ยอดโอนทั้งหมดเป็น 580 ไร่ (320 ไร่ในประเทศไทย และ 260 ไร่ในเวียดนาม) เทียบกับประมาณการเบื้องต้นของเราที่ 400 ไร่; (ii) ค่าธรรมเนียมการใช้น้ำส่วนเกิน
สำหรับผู้ใช้น้ำปริมาณมากจำนวน 40 ลบ.; (iii) ยอดขายน้ำอุตสาหกรรมที่สูงกว่าคาดในประเทศไทย (14%); และ (iv) COD โซลาร์รูฟท็อปสูงกว่าคาด (+16MW) WHA จะประกาศผลการดำเนินงานวันที่ 10 พ.ค.
