Media sector (18 พ.ค.64)

Event

ยอดโฆษณาเดือนเมษายน 2564 อยู่ที่ 9.4 พันล้านบาท (-5% MoM, +31% YoY)

lmpact

สื่อนอกบ้านโตโดดเด่น MoM ในเดือนเมษายน 2564 ขณะที่สื่อในโรงภาพยนตร์ และTV โดดเด่น YoY

ยอดโฆษณารวมในเดือนเมษายน 2564 ลดลง 5% MoM เนื่องจากยอดโฆษณาของสื่อเกือบทุกกลุ่มลดลง ยกเว้นสื่อนอกบ้าน (Out Of Home-OOH) ที่ยังเพิ่มขึ้น 3% MoM หลังจากที่สถานการณ์การระบาดระลอกสองคลี่คลายลง และผู้คนเริ่มกลับเข้าไปทำงานในออฟฟิศ และไปเรียนที่โรงเรียนตามปกติ ซึ่งช่วยหนุนให้สื่อ OOH กลับมาฟื้นตัวได้ แต่เมื่อเทียบ YoY ยอดโฆษณาของสื่อเกือบทุกประเภทเพิ่มขึ้น ยกเว้นสื่อสิ่งพิมพ์ที่ลดลง 10% YoY ทั้งนี้ยอดโฆษณาของสื่อในโรงภาพยนตร์เติบโตอย่างแข็งแกร่งเป็น 380 ล้านบาท จากเดิมที่ไม่มีรายได้ค่าโฆษณาเข้ามาเลยในเดือนเมษายน 2563 เนื่องจากมีการปิดโรงภาพยนตร์ชั้วคราว รองลงมาคือสื่อทีวี (+34% YoY)

ยอดโฆษณารวมใน 4M64 เพิ่มขึ้น 3% YoY

ยอดโฆษณารวมใน 4M64 อยู่ที่ 3.62 หมื่นล้านบาท (+3% YoY) โดยยอดโฆษณาของสื่อเกือบทุกกลุ่มลดลง YoY ยกเว้นสื่ออินเทอร์เน็ต (+20% YoY), สื่อโรงภาพยนตร์ (+11% YoY) และสื่อ TV (+3%YoY) ทั้งนี้ ยอดโฆษณารวมใน 4M64 คิดเป็นสัดส่วนราว 32% ของประมาณการปีนี้ของเรา ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการยอดโฆษณาปีนี้เอาไว้ตามเดิมที่ 1.12 แสนล้านบาท(+5.4% YoY)

คาดผลประกอบการของหุ้นกลุ่มสื่อเกือบทุกตัวจะชะลอตัวลงใน 2Q64 ยกเว้น BEC

เราคาดว่าผลประกอบการของหุ้นกลุ่มสื่อเกือบทุกตัวที่เราศึกษาอยู่ ซึ่งได้แก่ บมจ.เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป (MAJOR.BK/MAJOR TB)* บมจ. แพลนบี มีเดีย (PLANB.BK/PLANB TB)* และ บมจ. วีจีไอ (VGI.BK/VGI TB)* ยกเว้น บมจ.บีอีซี เวิลด์ (BEC.BK/BEC TB)* จะชะลอตัวทั้ง QoQ และ YY ใน
2Q64 เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการที่ COVID-19 กลับมาระบาดอีกระลอกตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม 2564 ในขณะเดียวกัน เราคาดว่ากำไรของ BEC จะโตโดดเด่นใน 2Q64 เมื่อเทียบกับหุ้นกลุ่มสื่อตัวอื่น ๆ ที่เราศึกษา เนื่องจาก i) คาด BEC จะได้รับผลกระทบน้อยที่สุดจากการชะลอตัวของธุรกิจโฆษณาใน
2Q64 เพราะคาดจะมีผู้ชมทีวีเพิ่มขึ้นในช่วงที่ผู้คนอยู่บ้านมากขึ้น และ ii) คาดว่ารายได้จากธุรกิจขายคอนเทนท์ไปต่างประเทศ (Global content Licensing -GCL) ของ BEC จะเพิ่มขึ้นใน 2Q64 หลังจากที่บริษัทบรรลุข้อตกลงกับพันธมิตรเพื่อแพร่ภาพออกอากาศละครสามเรื่องใน 11 ประเทศ

Valuation & Action

เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มสื่อที่ “มากกว่าตลาด” โดยเราเลือก BEC (ราคาเป้าหมาย 14.30 บาท) เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม

Risks

ยอดโฆษณาต่ำกว่าที่คาดไว้