โกลเบล็กฯให้ราคาเหมาะสม 'TIDLOR' ที่ 40.24 บาท

บริษัทหลักทรัพย์โกลเบล็ก จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น บริษัท เงินติดล้อ จำกัด (มหาชน) หรือ TIDLOR ที่เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ครั้งแรกในวันนี้

โกลเบล็ก ระบุว่า TIDLOR ให้บริการการเงินเป็นบริษัทในเครือของธนาคารกรุงศรีอยุธยาซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ Mitsubishi UFJ Financial Group กลุ่มสถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดของประเทศญี่ปุ่น เป็นผู้บุกเบิกธุรกิจให้บริการทางการเงินที่เข้าถึงได้ด้วยเทคโนโลยีในการให้สินชื่อที่มีทะเบียนรถเป็นประกันครบวงจรที่มีส่วนแบ่งตลาดอันดับที่ 1 ในประเทศไทยที่ร้อยละ 16  ให้บริการสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกมือสอง และบริการนายหน้าประกันวินาศภัยที่มีขนาดใหญ่เป็นอันดับที่ 8 ในประเทศไทย   โครงสร้างรายได้ปี 63 มีสัดส่วนของรายได้ดอกเบี้ยรับจากเงินให้กู้ยืมคิดเป็นเป็นสัดส่วน 71%  รายได้ดอกเบี้ยรับจากลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ คิดเป็น 11% รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการคิดเป็นสัดส่วน 17%

มีแบรนด์ที่แข็งแกร่งมีความได้เปรียบคู่แข่ง

TIDLOR มีความได้เปรียบคู่แข่งในเรื่องฐานเงินทุน ความมั่นคง แบรนด์ที่แข็งแกร่ง เนื่องจากอยู่ในกลุ่มสถาบันการเงินขนาดใหญ่ของประเทศญี่ปุ่น จึงมีความมั่นคง มีเสถียรภาพ และมีมาตรฐานสูง มี NPL Coverage 325% สูงกว่าคู่แข่ง (MTC 178% และ SAWAD 89%)  มีอันดับเครดิตที่ดีกว่าที่ระดับ “A-” (MTC และ SAWAD อยู่ที่ระดับ “BBB+”) 

คาดกำไรสุทธิมีอัตราการเติบโตเฉลี่ย 16% ระหว่างปี 2562 – 2564

การแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 เป็นตัวเร่งให้ลูกค้าใช้แพลตฟอร์มดิจิทัลของบริษัทฯทั้งในส่วนของการให้บริการสินเชื่อและผลิตภัณฑ์ประกันภายใต้ชื่อ “อารีเกเตอร์” เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญต่อการเติบโตของรายได้  ฝ่ายวิจัยประมาณการรายได้จากดอกเบี้ยรับและค่าธรรมเนียมและบริการรวมสำหรับปี 2564 ราว 1.24 หมื่นล้านบาท เติบโต 17%YoY และคาดกำไรสุทธิราว 3,456 ล้านบาท เติบโต 43% YoY  ส่งผลให้มีอัตรากำไรสุทธิเฉลี่ย 3 ปีระหว่างปี 2562 – 2564 (CAGR) เท่ากับ 16% ต่อปี

การประเมินมูลค่า

ในการประเมินมูลค่าพื้นฐานของกิจการด้วยวิธี PER โดยใช้ Prospected PER ที่ระดับ 27  เท่าซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม  จากการประเมินกำไรต่อหุ้นแบบ Fully diluted สำหรับปี 2564 อยู่ที่ราว 1.49 บาทต่อหุ้น ประเมินราคาเหมาะสมได้เท่ากับ 40.24 บาทต่อหุ้น