BDMS - ซื้อ

เราคาดกำไรจากการดำเนินงานจะเติบโต 22% qoq สู่ 1.5พันลบ. เนื่องจากไม่มีการบันทึกโบนัสน้อยลง เทียบกับ 850ลบ. ใน 4Q20 ทั้งนี้แม้ว่ารายได้จะลดลงเนื่องจากผลกระทบของ COVID-19  นอกจากนี้เราคาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้น qoq และ yoy ใน 2Q21F ซึ่งจะเป็นปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกในระยะสั้น  เราคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายคงเดิมที่ 26 บาท

 

กำไรเติบโต qoq ใน 1Q21F

เราคาดว่า BDMS จะมีกำไรปกติเติบโต 22% qoq สู่ 1.5พันลบ. ใน 1Q21F เนื่องจากมีการจ่ายโบนัส 850ลบ. ใน 4Q20, แต่ลดลง 41% yoy จากผลกระทบ COVID-19 น้อยกว่าใน 1Q20 กำไร 1Q21 จะคิดเป็น 19% ของคาดการณ์กำไรปี FY21 โดยผลประกอบการจะประกอบในวันที่ 10 พ.ค. 

 

รายได้ลดลง แต่กำไรจะเติบโต

เราคาดว่ารายได้จะลดลง 12% qoq (ลดลง 20% yoy) สู่ 1.5หมื่นลบ. จากการระบาดของ COVID-19 รอบล่าสุด อย่างไรก็ตามกำไรปกติจะเติบโต 22% สู่ 1.5พันลบ. ใน 1Q21 เนื่องจากไม่มีการบันทึกโบนัสหรือบันทึกน้อยลง เมื่อเทียบกับ 850ลบ.ใน 4Q21  การระบาด COVID-19 ได้เริ่มตั้งแต่กลางธันวาคมจนถึงปัจจุบัน ส่งผลให้รายได้ลดลง 10% mom ในม.ค. และ 3% mom ในก.พ. และพลิกกลับมาเพิ่มขึ้น  mom ในมี.ค. คาดรายได้การทดสอบ COVID-19 จะเติบโตเนื่องจากจำนวนการทดสอบเพิ่มขึ้น 50% สู่ 1,500 รายต่อวันใน 1Q21 เทียบกับ 1,000 รายต่อวันใน 4Q20 แต่ยังไม่สามารถชดเชยรายได้ที่ลดลงจากคนไข้ทั่วไป รายได้จากการทดสอบ COVID-19  และสถานกักตัวทางเลือก (AQH) คิดเป็นเพียง 1% ของรายได้ในปีที่แล้ว

 

คาดรายได้จะเพิ่มขึ้น qoq และ yoy ใน 2Q21F

เราคาดว่ารายได้ที่เกี่ยวเนื่องกับ COVID-19 จะยังเติบโตต่อเนื่องใน 2Q21 การทดสอบ COVID เพิ่มขึ้นสู่ 5,800 รายต่อวันในช่วง 7-8 เม.ย. และ 670 เตียงสำหรับคนไข้ COVID-19 มีผู้ป่วยเกือบเต็ม นอกจากนี้โปรโมชั่นแพคเกจตรวจสุขภาพ 999บาท ซึ่งมีการขายไปแล้ว 78,000 แพคเกจจะค่อยๆรับรู้เป็นรายได้ในช่วงมี.ค. -ส.ค.  เราคาดว่าจะมีรายได้จากการอัพเกรดแพคเกจ และคนไข้ที่เพิ่มขึ้นหลังการตรวจสุขภาพ กิจกรรมเหล่านี้จะช่วยหนุนให้เกิดการประหยัดจากขนาด