"Media" sector (18 ม.ค.64)

Event

เม็ดเงินโฆษณาโดยรวมในเดือนธันวาคม 2563 อยู่ที่ 9.4 พันล้านบาท (-6% MoM, -13% YoY)

lmpact

สื่อโรงภาพยนตร์โตแรง MoM ในขณะที่สื่อทีวี โตโดดเด่น YoY

สื่อที่โตโดดเด่น MoM ในเดือนธันวาคม 2563 คือสื่อโรงภาพยนตร์ที่โตถึง 63% MoM รองลงมาคือสื่อนอกบ้าน (OOH) ซึ่งโต 17% MoM ส่วนยอดโฆษณาของสื่ออื่นๆ เกือบทุกประเภทต่างก็โต MoM ยกเว้นสื่อทีวี และสื่ออินเทอร์เน็ต แต่เมื่อเทียบ YoY มีแค่สื่อทีวี เท่านั้นที่ยังโต YoY เป็น 6.0 พันล้าน
บาท (+5% YoY) หรือคิดเป็น 64% ของยอดโฆษณารวมในประเทศไทยในเดือนธันวาคม 2563 ในขณะที่ยอดโฆษณาของสื่อประเภทอื่นๆ ลดลง YoY โดยสื่ออินเทอร์เน็ต และสื่อในโรงภาพยนตร์ลดลงแรง 59% YoY และ 38% YoY ตามลำดับ

ยอดโฆษณาใน 4Q63 เพิ่มขึ้น 6% QoQ แต่ลดลง 13% YoY

ยอดโฆษณารวมใน 4Q63 อยู่ที่ 2.88 หมื่นล้านบาท (+6% QoQ, -13% YoY) โดยสื่อโรงภาพยนตร์โตโดดเด่นถึง 38% QoQ รองลงมาคือสื่อ OOH ที่โต 24% QoQ แต่เมื่อเทียบ YoY แล้ว พบว่ายอดโฆษณาของสื่อทุกประเภทลดลง ทำให้ยอดโฆษณาโดยรวมในปี 2563 อยู่ที่ 1.06 แสนล้านบาท (-14% YoY) เนื่องจากยอดโฆษณาของสื่อเกือบทุกประเภทลดลงยกเว้นสื่ออินเทอร์เน็ตที่เพิ่มขึ้นเพียง 0.3% YoY โดยสื่อที่มียอดโฆษณาที่ชะลอตัวลงมากสุดในปี 2563 คือสื่อโรงภาพยนตร์ (-51% YoY) ทั้งนี้ยอดโฆษณาในปี 2563 ดีกว่าประมาณการของเราที่ 1.05 แสนล้านบาทเพียง 0.8% เท่านั้น ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการยอดโฆษณาปี 2564 ที่ 1.10 แสนล้านบาท (+3.5% YoY)

MAJOR และ PLANB จะโตโดดเด่นใน 4Q63

เราคาดว่าผลประกอบการของหุ้นสื่อทุกตัวที่เราศึกษา ซึ่งได้แก่ บมจ. บีอีซี เวิลด์ (BEC.BK/BEC TB)*บมจ. โมโน เน็กซ์ (MONO.BK/MONO TB) บมจ. เวิร์คพอยท์ เอ็นเทอร์เทนเมนท์ (WORK.BK/WORK TB) บมจ. เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป (MAJOR.BK/MAJOR TB)* บมจ. แพลนบี มีเดีย (PLANB.BK/PLANB TB)* และ บมจ. วีจีไอ (VGI.BK/VGI TB)* จะดีขึ้น QoQ ใน 4Q63 โดยกำไรของ MAJOR และ PLANB ใน 4Q63 น่าจะโตโดดเด่นเมื่อเทียบกับหุ้นกลุ่มสื่อตัวอื่นๆ ที่เราศึกษา เนื่องจาก i) เราคาดว่ารายได้จากโรงภาพยนตร์ของ MAJOR จะโตจากความสำเร็จของภาพยนตร์ไทย
โดยเฉพาะเรื่อง “อีเรียมซิ่ง” บวกกับรายได้จากค่าโฆษณาที่เพิ่มขึ้น ii) เราคาดว่ารายได้ของ PLANB จะเพิ่มขึ้นใน 4Q63 ตามธุรกิจ OOH ที่กลับมาโตใน 4Q63 บวกกับต้นทุนที่ประหยัดได้จากการที่ได้รับยกเว้นไม่ต้องจ่ายเงินประกันขั้นต่ำให้กับ บมจ. มาสเตอร์ แอด (MACO.BK/MACO TB) เป็นเวลาสอง
ไตรมาส (4Q63 – 1Q64)

Valuation & Action

เรายังคงให้น้ำหนักการลงทุนในหุ้นกลุ่มสื่อที่ “เท่ากับตลาด” โดยเลือก MAJOR (ราคาเป้าหมาย 22.20 บาท) และ PLANB (ราคาเป้าหมาย 7.70 บาท) เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม

Risks

ยอดโฆษณาต่ำกว่าที่คาดไว้