CPALL - ซื้อ
กขค. ได้อนุมัติดีล TESCO M&A; ใกล้กับที่คาด
- What’s new
- อิงจากหนังสือพิมพ์ท้องถิ่น คณะกรรมการการแข่งขันทางการค้า (กขค. : OTCC) ได้อนุมัติดีล CP-TESCO M&A พร้อมเงื่อนไขในช่วงเย็นวันที่ 6 พ.ย.
- กขค.ได้มีออกเสียงส่วนใหญ่ว่าดีลจะช่วยเพิ่มความสามารถในการต่อรองในตลาดแต่ยังไม่ถึงขั้นผูกขาด
- กขค. ได้ออกกฏเกณฑ์ 7 ข้อสำหรับผู้เข้าซื้อ (CP entities; CP retail development และ CPALL) เพื่อคงภาวะการแข่งขันในตลาดปัจจุบัน
- Analysis
ประเด็นสำคัญจะอยู่ที่เงื่อนไขข้อที่ 4 ที่กล่าวไว้ว่าเอกชัย (TESCO LOTUS) จะยังต้องคงสัญญาและข้อตกลงเดิมกับซัพพลายเออร์และผู้ผลิตเดิม เป็นเวลา 2 ปี ซึ่งจะช่วยผ่อนคลายความกังวลของ บุคคลทั่วไปและซัพพลายเออร์ สำหรับการควบรวมของกลุ่ม
- Action/ Recommendation
การอนุมัติดีลตรงกับคาดการณ์ของเรา เราคาดว่าเงื่อนไขที่ออกมาจะไม่ได้ส่งผลกระทบสำคัญต่อการดำเนินงานของ TESCO ในระยะสั้น ในขณะที่อาจทำให้อัพไซด์ของการ synergy จำกัดสำหรับ CP group เราคงรอการประชุมนักวิเคราะห์ของ CPALL ในวันพฤหัสที่ 12 สำหรับการชี้แจงในประเด็น 1). โครงสร้างเงินทุนสำหรับ CPALL และ CP Retail Development 2). ฐานะทางการเงินของ TESCO LOTUS ในปัจจุบัน 3). มุมมองการขยายและการ Synergy โดย CPALL ซื้อขายกันที่ระดับ -0.5SD ที่ 28x 21F PE (หลังการปรับด้วยรายการขาดทุน 1พันลบ. ที่เกิดจากดีลในปี 2021F), ขึ้นจาก -1SD จากบทวิเคราะห์ของเราก่อนหน้านี้
