STGT - ถือ

น้ำขึ้นให้รีบตัก

2Q20 Earnings

กำไร 2Q20 ดีกว่าตลาดคาด

STGT รายงานกำไรสุทธิเป็นระดับสูงสุดใหม่ใน 2Q ที่ระดับ Bt1.06b เพิ่มขึ้น 488% yoy และ 151% qoq ซึ่งดีกว่าคาดการณ์ของเราและตลาด 20% และ 23% ตามลำดับ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่ง ด้านผลการดำเนินงาน 2Q ที่ปรับตัวดีขึ้นเป็นผลมาจาก: (1) การปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นราว 62.1% yoy และ17.6% qoq, เป็น 7,380.6 ล้านชิ้น (2) ราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 5.2% yoy และ 9.9% qoq และ (3) อัตรากำไรขั้นต้นสู่ระดับ 29.2% จาก 13.8% ใน 2Q19 ทั้งนี้กำไรในช่วงครึ่งแรกของปีคิดเป็นสัดส่วน 41% ของประมาณการของเรา

Analysis

กำไรจะยังคงเติบโตต่อไปใน 2H20

โดยได้รับแรงหนุนจากราคาขายที่เพิ่มขึ้น บริษัทมีแผนที่จะเจรจากับลูกค้าเพื่อปรับขึ้นราคาขายใหม่ตั้งแต่เดือนกันยายนสำหรับถุงมือยางสังเคราะห์ ถุงมือยางธรรมชาติแบบไม่มีแป้งและถุงมือยางธรรมชาติแบบมีแป้งสู่ระดับ USD50/carton, เทียบกับ USD19/carton ใน 1Q20

แต่ยังคงมีความเสี่ยงจากวัคซีน Covid-19 และกำลังการผลิตใหม่

เรามองว่าความต้องการถุงมือยางมีโอกาสลดลงในปี 2021 หากมีวัคซีน Covid-19 ที่มีประสิทธิผล รวมถทั้งมีปัจจัยกดดันจากกำลังการผลิตใหม่ที่เพิ่มขึ้นจาก 2 ผู้ผลิตถุงมือยางในจีน Blue Sail Medical และ Intco Medical ซึ่งวางแผนจะเพิ่มกำลังการผลิตขึ้นราว 86 พันล้านชิ้นในปลายปี 2023 หรือเพิ่มขึ้น 28% จากกำลังการผลิตทั่วโลกในปัจจุบัน