AMATA - ซื้อ

Event

AMATA แจ้ง SET เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม 2563 ว่าคณะกรรมการของ AMATA อนุมัติให้เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 1,067 ล้านบาท เป็น 1,150 ล้านบาท ด้วยการออกหุ้นสามัญใหม่ 83 ล้านหุ้น มูลค่าพาร์ 1.0 บาท

วิธีจัดสรรหุ้นใหม่: เสนอขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิม (Right offering) โดยกำหนดสัดส่วนที่ 12.8554217 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่ (เศษปัดทิ้ง)

ราคาเสนอขายหุ้นใหม่: ราคาหุ้นใหม่จะคำนวณจากค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 7-15 วันก่อนวันกำหนดราคาเสนอขาย หัก discount ไม่เกิน 20% โดยบริษัทจะประกาศราคาเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนก่อนวันที่ 21 กันยายน 2563

กำหนดขึ้น XR: วันที่ 18 กันยายน 2563

กำหนดจองซื้อและชำระค่าหุ้น: 9 – 16 ตุลาคม 2563

วัตถุประสงค์ของการเพิ่มทุน: เพื่อขยายธุรกิจในการพัฒนาโครงการ Yangon Amata Smart&Eco city เฟสที่ 1 ซึ่งตั้งอยู่ในประเทศเมียนมาร์ บนพื้นที่ 2,000 เอเคอร์ (~5,060 ไร่) โดยมีมูลค่าการลงทุนรวม 162 ล้านดอลลาร์ (~5 พันล้านบาท) ในช่วงเฟสแรก (ใช้เวลา 5-10 ปี) ทั้งนี้ ในเบื้องต้นจะเริ่มพัฒนาบนพื้นที่ 200 เอเคอร์ (~506 ไร่) ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนขั้นต่ำ 41.5 ล้านดอลลาร์ (~1.3 พันล้านบาท) เพื่อพัฒนาที่ดินให้เสร็จภายในปี 2564

lmpact

ระยะสั้น: การเพิ่มทุน 83 ล้านหุ้น (คิดเป็น ~7% ของจำนวนหุ้นจดทะเบียนชำระแล้ว) จะทำให้ให้เกิด dilution กับราคาหุ้นและกำไรประมาณ 7% ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าโครงการพัฒนา Yangon Amata Smart&Eco city development เฟส 1 จะเริ่มกระบวนการขายที่ดินได้ภายใน 4Q63 และจะเริ่มบันทึกเงินมัดจำได้ภายใน 1Q64

ระยะยาว: การขยายธุรกิจในต่างประเทศจะช่วยหนุนกำไรของบริษัท และทำให้ผลประกอบการของบริษัทสม่ำเสมอมากขึ้นเนื่องจากมีการกระจายทำเลที่ตั้งออกไป แต่อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับกฎเกณฑ์ของทางการซึ่งอาจจะทำให้เกิดความล่าช้าในการส่งมอบพื้นที่

Valuation & action

เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ AMATA โดยกำหนดราคาเป้าหมาย SOTP สิ้นปี 2564 ที่ 18.50 บาท

Risks

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk) เศรษฐกิจชะลอตัว ภัยธรรมชาติ การซื้อที่ดิน การกระจุกตัวของกลุ่มอุตสาหกรรม เงินทุนไม่เพียงพอ