AOT - อยู่ระหว่างทบทวน

• What’s new

เมื่อคืนวานนี้ AOT ได้ให้ประมาณการจำนวนเที่ยวบินและจำนวนผู้โดยสาร ซึ่งมีประเด็นสำคัญดังนี้:

 

1. AOT ได้คาดการณ์ว่าในปี 2020 จำนวนเที่ยวบินที่สนามบินในการดำเนินงานนั้นจะลดลง 45% สู่ระดับ 491k จำนวนผู้โดยสารลดลง 51% สู่ระดับ 69m และรายได้ลดง 51% สู่ระดับ Bt31b โดยบริษัทคาดว่ารายได้จะลดลงราว 42% ในปี 2021 เมื่อเทียบกับระดับปี 2019 สู่ Bt36.3b

 

1. จากความคาดหวังว่าการเดินทางทางอากาศภายในประเทศจะเริ่มดำเนินการต่อได้ในสิงหาคมปีนี้ AOT ได้คาดว่าในปี 2022 จำนวนเที่ยวบินจะลดลง 15% สู่ระดับ 761k และจำนวนผู้โดยสารลดลง 23% สู่ระดับ 108m เมื่อเทียบกับปี 2019 นอกจากนี้ AOT ยังคาดการณ์การดำเนินงานว่าจะกลับสู่ภาวะปกติ (กลับสู่ระดับในปี 2019) ในช่วงตุลาคม 2022

 

1. การคาดการณ์ของ AOT น้นอยู่บนสมมติฐานที่ว่าวัคซีน Covid-19 จะสามารถคิดค้นและใช้ได้ภายในกรกฎาคม 2021

 

• Analysis

คาดการณ์เชิงลบ คาดการณ์ของ AOT สำหรับการดำเนินงานปี 2020 นั้นสะท้อนว่าเที่ยวบินระหว่างประเทศจะสามารถเริ่มบินได้ในเดือนกันยายน (จากเดิม กรกฎาคม) ซึ่งสะท้อนว่ากำไรสุทธิของปี FY20F อาจจะลดลงสู่ระดับ Bt1.8b (เทียบกับคาดการณ์ปัจจุบันที่ Bt4.3b) หากมองต่อไปข้างหน้า ในกรณีที่แย่ที่สุดสำหรับการฟื้นตัวของ AOT คาดว่าจะมีการใช้วัคซีนใน 3Q21 และเศรษฐกิจไทยจะเริ่มฟื้นตัวในมกราคม 2022

 

• Action/ Recommendation

อยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำและราคาเป้าหมาย พร้อมมุมมองเชิงบวกสำหรับปี 2021 การฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในประเทศจีนสะท้อนความต้องการของการท่องเที่ยวภายในประเทศ ซึ่งช่วยเพิ่มความหวังสำหรับการท่องเที่ยวต่างประเทศ หากมีวัคซีนที่มีประสิทธิภาพตั้งแต่ 4Q20-1Q21 (เร็วกว่าสมมติฐานของ AOT 4-8 เดือน) ซึ่งอาจจะเป็น upside จากการคาดการณ์ของเรา โดย AOT จะจัดการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 19 มิถุนายนเพื่ออัพเดตสถานการณ์ของธุรกิจ