"Investment" Strategy (21 พ.ค.63)

"Investment" Strategy (21 พ.ค.63)

อัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยลดลงสู่ระดับต่ำสุดอีกครั้งหนึ่ง

  • What’s new

ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bp จากการประชุมนโยบายการเงินครั้งล่าสุดซึ่งตรงกับการคาดการณ์ของตลาด และทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงสู่ระดับต่ำทึ่สุดที่ระดับ 0.5% แม้ว่ากระนั้นการตัดสินใจนั้นไม่เป็นเอกฉันท์จากคณะกรรมการ 3 ใน 7 คนได้ออกเสียงสำหรับการคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจากธนาคารแห่งประเทศไทย เศรษฐกิจนั้นแสดงให้เห็นถึงการอ่อนตัวที่มากกว่าที่คาดในตอนแรกซึ่งเป็นผลจากการระบาดของ Covid-19 ซึ่งนำไปสู่การ lockdown ทั่วโลก ในขณะที่ภาพรวมของระบบการเงินนั้นอยู่ในภาวะเปราะบางด้วยความกดดันจากภาวะเงินฝืด ดังนั้นคณะกรรมการจึงคาดว่านโยบายผ่อนคลายเพิ่มเติมจะช่วยการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจร่วมกับการผ่อนคลายทางการเงินในครั้งก่อนและการสนับสนุนทางการคลัง   

 

  • Analysis

คณะกรรมการคาดหวังผลกระทบกับเศรษฐกิจจริง

ในมุมมองของเรา ธนาคารกลางได้ใช้นโยบายทางการเงินแบบเดิมไปจนหมดแล้วจากการลดดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเนื่องจากคณะกรรมการอาจจะไม่ต้องการให้เกิดความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 0%(Zero bound)หรืออัตราดอกเบี้ยติดลบ สำหรับผลกระทบต่อเศรษฐกิจ เราคาดว่าผลกระทบจากการลดดอกเบี้ยจะเป็นไปอย่างจำกัดในระยะสั้นจากการที่ธุรกิจยังไม่สามารถกลับไปสู่การดำเนินงานปกติได้ หรืออาจพูดได้ว่าการโอนถ่ายผลของนโยบายการเงินนั้นยังไม่ฟื้นกลับมา แม้ว่ากระนั้น เราเชื่อว่านโยบายสนับสนุนทั้งหมดที่ธนาคารกลางได้ออกมาตั้งแต่มีการระบาดของไวรัสจะเพียงพอที่จะจำกัดความเสี่ยงที่จะเกิดวิกฤตทางเศรษฐกิจแบบเต็มรูปแบบในประเทศไทย ถ้าการผ่อนคลายนโยบายการเงินส่งผลให้ค่าเงินบาทอ่อน ก็จะช่วยเร่งผลกระทบเชิงบวกให้เกิดขึ้นเร็วขึ้นโดยค่าเงินบาทที่อ่อนจะช่วยให้ผู้ส่งออกมีผลประกอบการที่ดีขึ้นพร้อมกับเร่งอัตราเงินเฟ้อ สำหรับผลกระทบต่อตลาดหุ้นการเติบโตของปริมาณเงินที่แข็งแกร่ง (ซึ่งเป็นผลมากจากนโยบายของธนาคารกลาง หรือตัวคูณทางการเงิน) จะเป็นสัญญาณของตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งด้วย