หุ้นRSพุ่ง14.71%เกือบชนซิลลิ่งหลังกำไรสุทธิ1/63ดีกว่าโบรกคาด

หุ้นRSพุ่ง14.71%เกือบชนซิลลิ่งหลังกำไรสุทธิ1/63ดีกว่าโบรกคาด

หุ้นRSพุ่งเกือบชนซิลลิ่ง 14.71% หรือ เพิ่มขึ้น 1.50 บาท อยู่ที่ 11.70 บาท หลังประกาศงบไตรมาส1/63 กำไรสุทธิ 186.48 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 69% จากช่วงเดียวกันปีก่อนและสูงกว่าไตรมาสก่อน 184% ดีกว่าประมาณการบล.เคจีไอถึง 76% และดีกว่าที่ตลาดคาด 41%

ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น บริษัท อาร์เอส จำกัด (มหาชน) หรือ RS เช้านี้ปรับตัวเพิ่มขึ้นแรง 14.71% หรือ 1.50 บาท อยู่ที่ 11.70 บาท ณ เวลา 11.19 น. หลังงบไตรมาส 1/2563 กำไรสุทธิ 186.48 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 69% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และเพิ่มขึ้น 184% เทียบกับไตรมาสก่อนหน้า


บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) เผย กำไรสุทธิ RSไตรมาส1ปี2563 (รวมกำไรพิเศษ13 ล้านบาท) ดีกว่าที่บริษัทประมาณการไว้ 76% และดีกว่าที่ตลาดคาด 41% แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักของ RS ใน ไตรมาส1ปี 2563 จะอยู่ที่ 173 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น164% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 58%จากช่วงเดียวกันปีก่อน) ดีกว่าประมาณการของเรา 63% เนื่องจากรายได้สูงเกินคาดเพราะมีการขายคอนเทนท์ให้กับพันธมิตรได้มากกว่าคาด


ทั้งนี้ประเด็นที่น่าสนใจในงวดไตรมาส1ปี 2563 คือ รายได้เพิ่มขึ้นเป็น 984 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% จากไตรมาสก่อน และ เพิ่มขึ้น 6%จากช่วงเดียวกันปีก่อน) จากการเพิ่มขึ้นของรายได้ธุรกิจทีวี (ช่อง 8 และการขายคอนเทนท์) เป็น 336 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 93% ไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 47% จากช่วงเดียวกันปีก่อนขณะที่รายได้จากธุรกิจพาณิชย์อยู่ที่ 500 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8%จากไตรมาสก่อน แต่ลดลง 11% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และ อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 55.6% จาก 41.9% ในไตรมาส 4ปี 62 ตามรายได้จากธุรกิจทีวีที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการขายคอนเทนท์ซึ่งมีมาร์จิ้นสูง
 

 สำหรับแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส2ปี 2563  ของ RS ดูไม่สดใสนัก โดยกำไรมีแนวโน้มจะชะลอตัวลงทั้ง ไตรมาสก่อนหน้าและช่วงเดียวกันปีก่อน  เนื่องจากคาดว่าทั้งรายได้และมาร์จิ้นจะลดลง เราคาดว่าผลประกอบการใน 2/2563 จะถูกฉุดจากยอดขายสินค้าที่ลดลง และหรือยอมลดมาร์จิ้นเพื่อกระตุ้นยอดขาย บวกกับรายได้จากธุรกิจเพลงและการจัดกิจกรรมคอนเสิร์ต จะลดลงเนื่องจากไม่มีการจัดกิจกรรมบันเทิงในช่วงที่เกิดโรคระบาด อีกทั้งคาดว่ายอดขายคอนเทนท์น่าจะยังไม่เพิ่มขึ้นในไตรมาส2/2563 เพราะเราเชื่อว่าพันธมิตรของบริษัทจะพยายามประหยัดต้นทุนค่าคอนเทนท์ในไตรมาส2/2563  ซึ่งเป็นไตรมาสที่จะได้รับผลกระทบอย่างเต็มที่จากสถานการณ์COVID-19 

ส่วนแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส2ปี 2563  ของ RS ดูไม่สดใสนัก โดยกำไรมีแนวโน้มจะชะลอตัวลงทั้ง ไตรมาสก่อนหน้าและช่วงเดียวกันปีก่อน  เนื่องจากคาดว่าทั้งรายได้และมาร์จิ้นจะลดลง เราคาดว่าผลประกอบการใน 2/2563 จะถูกฉุดจากยอดขายสินค้าที่ลดลง และหรือยอมลดมาร์จิ้นเพื่อกระตุ้นยอดขาย บวกกับรายได้จากธุรกิจเพลงและการจัดกิจกรรมคอนเสิร์ต จะลดลงเนื่องจากไม่มีการจัดกิจกรรมบันเทิงในช่วงที่เกิดโรคระบาด อีกทั้งคาดว่ายอดขายคอนเทนท์น่าจะยังไม่เพิ่มขึ้นในไตรมาส2/2563 เพราะเราเชื่อว่าพันธมิตรของบริษัทจะพยายามประหยัดต้นทุนค่าคอนเทนท์ในไตรมาส2/2563  ซึ่งเป็นไตรมาสที่จะได้รับผลกระทบอย่างเต็มที่จากสถานการณ์ COVID-19 อย่างไรก็ตามแม้กำไรจากธุรกิจหลักใน 1Q63 จะคิดเป็น 46% ของประมาณการกำไรปีนี้ทั้งปีของเรา แต่เรายังคงประมาณการกำไรปี 2563-64 เอาไว้ที่ 378 ล้านบาท เพิ่มขึ้น4% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน และ 451 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% จากช่วงเดียวกันปีก่อน  ตามลำดับ เนื่องจากเราคาดว่าผลประกอบการจะชะลอตัวลงใน ไตรมาส2/2563 และกดดันผลประกอบการปีนี้ 

 อย่างไรก็ตามภายใต้ประมาณการเดิม แต่ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายครึ่งปีแรก2564  ที่ 13.20 บาท (PER ที่ 30.9x เท่ากับค่าเฉลี่ยของกลุ่มการพาณิชย์) บริษัทยังคงแนะนำซื้อ จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่สดใสในระยะยาวที่ 11% CAGR ในช่วงปี 2563-64 บวกกับยังมี upside จากการขาย content อีก