Thailand Investment Strategy (17 เม.ย.63)

• What happened?

ในช่วงต้นเดือนเมษายน 2020 เป็นช่วงที่บริษัทใกล้ที่จะประกาศผลประกอบการ 1Q20 โดยในสถารการณ์ปกติผลประกอบการในไตรมาส 1 มักจะเป็นไตรมาสที่มีผลประกอบการที่ดีที่สุดของปี (โดยเฉลี่ย 29% ของผลประกอบการทั้งปี) โดยปกติเราจะได้รู้ผลกำไรของกลุ่มธนาคารก่อนเป็นกลุ่มแรก ตามมาด้วยหุ้นบางตัวในกลุ่มพลังงาน กลุ่มสื่อสารและกลุ่มวัสดุก่กอสร้าง (PTTEP, DTAC และ SCC) สำหรับ 1Q20 ผลประกอบการอาจจะออกมาแย่เป็นผลจากสภาพเศรษฐกิจที่แย่ลงจากการระบาดของCovid-19 สำหรับผลประกอบการใน 1Q20 กลต. ได้เสนอสภาวิชาชีพบัญชีให้อนุญาตินำส่งงบการเงินรายไตรมาสล่าช้า ออกไปเป็น 3 เดือน (จากปกติ45วัน) และ 4เดือนสำหรับงบการเงินรายปี (จากปกติ 60 วัน) ดังนั้นช่วงการประกาศผลประกอบการ 1Q20 อาจจะยาวกว่าปกติ (จนถึงจบ 2Q20)

 

• Most sectors to report weaker earnings

ตั้งแต่ในช่วงต้นของปี 2020 การปรับลดคาดการณ์กำไรโดยรวมของ SET index นั้นค่อนข้างแรง (ปรับลงสำหรับปี2020F: -24.4%ytd และ2021F: -16.8%ytd) ซึ่งเป็นการปรับลงที่เยอะที่สุดเทียบกับตลาดทั่วโลกจากความเชื่อมั่นและการบริโภคที่อ่อนแอตั้งแต่ก่อนการระบาดของ Covid-19 โดยกลุ่มที่โดนปรับลดประมาณการสูงที่สุดจนถึงปัจจุบันคือ ท่องเที่ยว (63%ytd), ขนส่ง (-55%), ปิโตรเคมี (-47%), สื่อและสิ่งพิมพ์ (-41%) และพลังงาน (-34%)

 

การประมาณการกำไรโดยรวมใน 1Q20 ของ SET Index ในปัจจุบันอยู่ที่ -55%yoyและ -37%qoq ซึ่งเป็นกำไรรายไตรมาสที่แย่ที่สุดใน 10 ปี ในส่วนของรายกลุ่มอุตสาหกรรม จะมี 2 กลุ่มที่ถูกคาดว่าจะรายงานผลขาดทุน ได้แก่ กลุ่มพลังงานและกลุ่มปิโตรเคมี (จากราคาน้ำมันในตลาดโลกที่ลดลง) ในขณะที่กลุ่มอุตสาหกรรมส่วนใหญ่คาดว่าจะรายงานอัตราการเติบโตเป็นลบ ทั้ง yoy และ qoq มีเพียงกลุ่มไฟแนนซ์ (+7.4%yoy +13.7%qoq/ KTC, MTC)และอาหาร (+2.4%yoy, -26.2%qoq/ CPF) ที่คาดว่าจะยังสามารถเติบโตได้ yoy ในขณะที่ กลุ่มหลักๆอื่นๆคาดว่าจะมีอัตราการเติบโตของกำไรเป็นลบ ได้แก่ กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (-45.3%yoy, -11.5%qoq/ SCC, TASCO) กลุ่มโรงพยาบาล(-62.5%yoy, +3.6%qoq, BDMS จากรายการขาดเงินลงทุนใน 1Q19) กลุ่ม ICT (-16.2%yoy, +45.3%qoq/ TRUE, DTAC, INTUCH), กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ (-40.4%yoy, -50.6%qoq/ CPN, SPALI) กลุ่มท่องเที่ยว (-65.7%yoy, -43,7%qoq/ CENTEL, ERW) และ กลุ่มขนส่ง (-42.9%yoy, 49.5%qoq/ AOT, BEM)