COM7 - ซื้อ

COM7 - ซื้อ
21 กุมภาพันธ์ 2563 | โดย บล.เคจีไอฯ
184

ผลประกอบการ 4Q62: อีกหนึ่งหมุดหมายสำคัญ

Event

กำไรสุทธิของ COM7 ใน 4Q62 แข็งแกร่งอยู่ที่ 385 ล้านบาท (+45.6% YoY, 34.2% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 20.3% และดีกว่า consensus by 16.7% โดยกำไรสุทธิปี 2562 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+36.5% YoY) สูงกว่าเราคาด 5.6% ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลรวม 0.80 บาท/หุ้น (ซึ่งรวมถึงปันผลพิเศษ 0.20 บาท/หุ้น) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 3.2%

lmpact

ยอดขายที่เติบโตอย่างน่าประทับใจช่วยหนุนให้กำไรแข็งแกร่ง

รายได้รวมของ COM7 อยู่ที่ 1.04 หมื่นล้านบาท (+28.4% YoY, +36.2% QoQ) ซึ่งเราคาดว่ามาจากการรุกขยายสาขา และมีสัดส่วนยอดขายมือถือเพิ่มขึ้น จากการวางจำหน่าย iPhones รุ่นใหม่ระหว่างไตรมาส อย่างไรก็ตามอัตรากำไรขั้นต้นใน 4Q62 ลดลงเหลือ 12.4% จาก 12.6% ใน 4Q61 และ 14.0% ใน 3Q62 ซึ่งแสดงถึงสัดส่วนยอดขายที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์มือถือที่มีอัตรากำไรต่ำ แต่ในอีกด้านหนึ่ง สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายก็ลดลงเหลือ 7.8% ใน 4Q62 จาก 8.6% ใน 4Q61 และ 9.4% ใน 3Q62 เนื่องจากมีการประหยัดต่อขนาดมากขึ้น

สาขาร้านค้าเพิ่มขึ้น 23.0% YoY

COM7 รายงานว่าจำนวนสาขาทั้งหมดที่อยู่ภายใต้การบริหารจัดการของบริษัทในปี 2562 เพิ่มขึ้น 23.0% YoY เป็น 787 สาขา แบ่งเป็นร้านแบบ multi-brand (รวม Banana, Kingkong และ BKK) 409 สาขา ร้าน Trueshop 122 สาขา ร้าน Studio 7&Ustore 102 สาขา ฯลฯ ซึ่งจำนวนสาขาเมื่อสิ้นปี 2562 ใกล้เคียงกับเป้าของบริษัทที่ 785 สาขา

อุปสงค์ที่แข็งแกร่งของ smartphone/wearable จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตในปี 2563

ในปี 2563 เราคาดว่า COM7 จะได้อานิสงส์จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของ smartphone รุ่นใหม่ และผลิตภัณฑ์ประเภท wearable โดยใน 4Q62 บริษัท Apple ได้ออกวางจำหน่ายผลิตภัณฑ์ชุดใหม่ออกมาแล้ว ได้แก่ iPhones รุ่นใหม่ Apple Watch Series 5 และ AirPods Pro

Valuation & action

ราคาปิดล่าสุดคิดเป็น PER ปี 2562F ที่ 22.5x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว และคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 3.2% เราคาดว่า COM7 จะสามารถเกาะกระแสความนิยมผลิตภัณฑ์ wearable และได้อานิสงส์จากอุปสงค์ของ smartphone รุ่นใหม่ อย่างไรก็ตาม เรามองว่าอาจจะมีความยังไม่ชัดเจนจากการสะดุดที่เป็นไปได้ของอุปทานในระยะสั้นซึ่งเกิดจากการระบาดของ COVID-19 เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ และให้ราคาเป้าหมายปี 2563F ที่ 31.50 บาท

Risks

ขยายกิจการได้ช้าเกินคาด และอุปสงค์ smartphone ต่ำกว่าที่คาดไว้

แชร์ข่าว :
เพิ่มเพื่อน
เอกสารประกอบ:
Tags: