MONO

MONO

ผลประกอบการ 2Q62: ยังขาดทุนต่อเนื่อง

Event

MONO มีผลขาดทุนสุทธิ 95 ล้านบาทใน 2Q62 ดีขึ้นจากที่ขาดทุนสุทธิ112 ล้านบาท แต่แย่ลงจากที่มีกำไรสุทธิ 14 ล้านบาทใน 2Q61

lmpact

ผลประกอบการ 2Q62 ดีขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่แย่ลง YoY

ผลประกอบการที่ดีขึ้น QoQ เป็นเพราะรายได้เพิ่มขึ้น 8% QoQ เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจโฆษณาซึ่งหนุนให้รายได้จากธุรกิจโฆษณาของ MONO เพิ่มขึ้น 10% QoQ เป็น 528 ล้านบาท ในขณะเดียวกันปัจจัยสำคัญที่กดดันผลประกอบการ 2Q62 ให้แย่ลง YoY ได้แก่ i) รายได้จากการขายและบริการทรงตัวที่ 610 ล้านบาท (-1% YoY) เพราะรายได้บริการ MVAS ลดลงเหลือ 35 ล้านบาท (-64%YoY) ii) ต้นทุนเพิ่มขึ้น 5% YoY และ iii) อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/ยอดขายเพิ่มขึ้น
เป็น 30.9% จากเดิมซึ่งอยู่ที่ 25.6% ใน 2Q61

แนวโน้ม 2H62 ยังดูไม่สดใส

สำหรับใน 2H62 เราคาดว่าบริษัทยังไม่น่าจะพลิกเป็นกำไรได้เนื่องจาก i) การแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจทีวี ii) รายได้จากค่าโฆษณาที่คาดจะลดลง QoQ เนื่องจาก 3Q และ 4Q หลังจากผ่านช่วงไฮซีซั่นของปีนี้ไปแล้วใน 2Q และ iii) รายได้จากธุรกิจใหม่ (MONOMAXX และ home shopping) ยังน้อย และคาดจะยังไม่พอที่จะชดเชยต้นทุน รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นเพื่อกระตุ้นยอดลูกค้า ดังนั้น เราจึงคาดว่า MONO จะมีผลขาดทุนสุทธิในปี 2562 หลังจากที่ขาดทุนสุทธิ 193 ล้านบาทในปี 2561

เราคาดว่าจะต้องปรับลดประมาณการปี 2562-63 ลงอีก

เราคาดว่าจะต้องปรับลดประมาณการปี 2562-63 ลงอีกเนื่องจาก i) มีผลขาดทุนสุทธิใน 1H62 อยู่ที่ 207 ล้านบาท ซึ่งแย่กว่าประมาณการทั้งปีของเราที่คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 55 ล้านบาท และ ii) เราเป็นกังวลกับการรุกเข้ามาของสื่อดิจิตอลที่กระทบกับการโฆษณาบนสื่อทีวี ซึ่งคาดว่าจะกดดันแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวของบริษัท

Valuation & action

เราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการปี 2562-63 และราคาเป้าหมาย

Risks

รายได้จากธุรกิจสื่อต่ำกว่าที่คาดไว้