PYLON - ซื้อ
Time to accumulate
เรามองว่าตอนนี้ยังเป็นโอกาสที่ดีที่สามารถซื้อสะสมต่อไปได้ โดยเฉพาะถ้าหุ้นลงเพราะตลาดกังวลว่ากำไรชะลอตัว QoQ เราคาดราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นต่อได้ในช่วง 2H19 เพราะ Backlog ที่มีอยู่เกือบ 1 พันล้านบาท ซึ่งการรับรู้รายได้ชะลอไปใน 2Q19 เพราะวันหยุดเยอะ แต่จะกลับมาเร่งรับรู้รายได้ใน 3Q19 หนุนกำไรเติบโตแรง ในมุม Valuation ปัจจุบันหุ้นเทรด PE 21 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 24 เท่า คาดจะเห็นการ Re-rate valuation ขึ้นตามแนวโน้มกำไร และงานใหม่จำนวนมากที่กำลังเข้ามา
Prelim. 2Q19 ชะลอตัวเล็กน้อย แตไม่กระทบแผนงาน
ใน 2Q19 คาดอัตราการใช้กำลังการผลิตจะยังอยู่ในระดับสูง การใช้หัวเจาะอยู่ระดับประมาณ 19-20 ชุด จากทั้งหมดที่มี 25 ชุด ซึ่งถ้าคิดเป็น Utilization rate จะอยู่ราว 80% ลดลงจาก 1Q19 ที่ใช้หัวเจาะราว 22-23 ชุด เพราะวันหยุดจำนวนมากใน 2Q19 สำหรับโครงการที่รับรู้รายได้ในไตรมาสนี้ยังคงเป็น งานรถไฟฟ้าสายสีเหลือง และชมพู ดังนั้นเราคาดการณ์กำไรเบื้องต้น 2Q19 (prelim.) ที่ 60 ล้านบาท เติบโต 93%YoY แต่ลดลง 25%QoQ กำไรที่เติบโต YoY เป็นเพราะฐานต่ำในปีที่แล้ว ประกอบกับการดำเนินงานที่ดีในปีนี้ สำหรับกำไรที่คาดอ่อนตัว QoQ เป็นเพราะการรับรู้รายได้ที่น้อยลงตามอัตราการใช้เครื่องจักร
(ดูรายละเอียดเพิ่มเติม)
