RS - ซื้อ

RS - ซื้อ

Research Tactical Idea

ประเด็นการลงทุน

กลยุทธ์ แนะนำ “ซื้อ” RS (คาดหุ้นจะ Outperform ในระยะ 30 วัน) จาก 1) คาดจะเป็นบริษัทเดียวในกลุ่มสื่อทีวีที่จะสามารถรายงานกำไรได้ใน 4Q17 แม้จะมีผลกระทบของช่วงพระราชพิธีในเดือน ต.ค., 2) เราประเมินกำไรในปี 2018 จะเติบโตอย่างโดดเด่น และ 3) ราคาหุ้นเทรดอยู่ในระดับ PEG ปี 2018 เพียง 0.11 เท่า

ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ

เราเชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาราว 15% จากราคาสูงสุดที่ 29 บาท มาจาก 1) การขายล๊อคกำไรในระยะสั้น หลังจากราคาหุ้นมีการปรับตัวขึ้นมาอย่างร้อนแรงในช่วงก่อนหน้า รวมถึงเป็นแรงขายที่เกิดขึ้นกับทั้งกลุ่มสื่อดิจิตอลทีวีในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ไม่ว่าจะเป็น WORK (ราคาปรับตัวลดลง 15% จากราคาสูงสุดที่ 105 บาท) และ MONO (ปรับตัวลดลง 12% จากราคาสูงสุดที่ 4.64 บาท)

และ 2) Sentiment เชิงลบจากการประชุมนักวิเคราะห์ของบริษัท WORK ซึ่งคาดผลประกอบการใน 4Q17 จะพลิกกลับมาเป็นขาดทุน ทำให้มีการคาดการณ์ว่าบริษัทอื่นในกลุ่มสื่อทีวีจะมีผลประกอบการที่ขาดทุนเช่นเดียวกัน ส่งผลให้วานนี้ยังมีแรงขายเข้ามากดดันราคาหุ้น RS อย่างต่อเนื่องและราคาหุ้นปิดที่ระดับ 24.50 บาท ติดลบไป 3% จากวันก่อนหน้า

คาดเป็นบริษัทเดียวในกลุ่มสื่อทีวีที่สามารถรายงานกำไรใน 4Q17

เราประเมินว่า RS จะเป็นบริษัทเดียวในกลุ่มที่ผลประกอบการใน 4Q17 จะยังคงเป็นบวกได้ โดยเราประเมินกำไรเบื้องต้นที่ 30-40 ล้านบาท จากกำไรของธุรกิจสุขภาพและความงามที่ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งเราประเมินรายได้จากธุรกิจสุขภาพและความงามใน 4Q17 เบื้องต้นที่ 470 ล้านบาท เติบโตกว่า 11 เท่าตัวจาก 42 ล้านบาทใน 4Q16 และเพิ่มขึ้น 11% QoQ หนุนโดยการออกสินค้าใหม่ รวมถึงจัดโปรโมชั่นกระตุ้นยอดขาย ในขณะที่ผลกระทบของเดือน ต.ค. ไม่ได้ส่งผลอย่างมีนัยยะสำคัญต่อยอดขายของธุรกิจนี้แต่อย่างใด

กำไรปี 2018 เติบโตโดดเด่น

แม้ในปีนี้ธุรกิจมีเดียของบริษัทจะยังกดดันผลการดำเนินงาน แต่มีกำไรที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดของธุรกิจสุขภาพและความงามเข้ามาชดเชย แต่สำหรับปี 2561 เราคาดทั้งสองธุรกิจจะเติบโตไปพร้อมๆกัน โดยคาดกำไรปีหน้าเติบโต 261% YoY สูงที่สุดในกลุ่มธุรกิจสื่อทีวี