L.P.N Development : LPN

L.P.N Development : LPN

4Q57 กำไรเติบโตกว่าทุกไตรมาส

ผลประกอบการ 4Q57 เติบโตทั้งรายไตรมาสและรายปี

เราคาดผลประกอบการ 4Q57 ของ LPN จะมีกำไรสุทธิราว 679 ล้านบาท เติบโต 23%YoY มาจากการรับรู้รายได้จากการขายและบริการ4.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น4% YoY จากการโอนกรรมสิทธิ์ของคอนโนมีเนียมโครงการ ลุมพินีเพลส-อุดรโพธิ์ศรี,ลุมพินี-ซีวิวล์ขอมเทียน และ ลุมพินีวิวล์ อ่อนนุช-พัฒนาการ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ระดับ 30%ดีจากปีก่อนที่ 29% เมื่อเทียบกับผลประกอบการรายไตรมาสยังคงเติบโต 25% สาเหตุจากการรับรู้รายได้ที่เติบโตสูงถึง 20% สำหรับผลประกอบการปี2557 กำไรสุทธิอยู่ที่ระดับ 1.9พันล้านบาท ลดลง 15%YoY ผลกระทบจากการโอนกรรมสิทธ์ทำให้มียอดการรับรู้รายได้ลดลง11% ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะทำให้ผลประกอบการโดยรวมน้อยกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้าราว 8%

ผลประกอบการปี 2558 เด่น

เรามองว่าLPN ยังมีประเด็นบวกจากในมือของปี 2558 ที่อยู่ในระดับสูง 1.6 หมื่นล้านบาท สามารถรองรับรายได้ชองประมาณการปี 2558 ของเราได้ราว 83% ขณะเดียวกัน LPN มีโอกาสสร้างยอดขายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าปี 2557 ส่วนหนึ่งมาจากแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ที่มีมูลค่าราว 2 หมื่นล้านบาท ซึ่งสูงกว่าปีก่อนราว 50% รวมถึงสินค้ารอการขายราว 1.4 หมื่นล้านบาทและไม่มีปัจจัยกระทบทางการเมือง อย่างไรก็ดีภาวะเศรษฐกิจที่เติบโตน้อยกว่าคาดรวมถึงหนี้ภาคครัวเรือนที่สูงอาจกดดันแรงซื้อที่จะมีผลกระทบต่อการบันทึกรายไดในปี 2559

ยอดยกเลิกยังเป็นประเด็นเสี่ยงที่ต้องติดตาม

เราได้สอบถามบริษัทถึงยอดยกเลิกล่าสุดของโครงการลุมพินีวิว –อุดรโพธ์ศรี ที่ได้แจ้งข้อมูลใน เดือน ธ.ค.ว่ามียอดยกเลิก 5%จากความคืบหน้าของการขาย 92% ของมูลค่าโครงการ 2.1 พันล้านบาท ปัจจุบันมียอดยกเลิกเพิ่มขึ้นอีก 15% คิดเป็นยอดขายที่ยกเลิกราว 420 ล้านบาทส่งผลให้ยอดขายของโครงการเมื่อเทียบกับมูลค่าโครงการปัจจุบันอยู่ที่ 72% ซึ่งเราทดสอบผลกระทบต่องานในมือปัจจุบันที่ 2 หมื่นล้านบาทยังลดลงไม่มากเพียง 2% ซึ่งเราคาดว่าผลกระทบที่มากสุดจากการยกเลิกของโครงการนี้เทียบกับงานในมือจะประมาณ 5% ซึ่งยังไม่สูงมากนัก ขณะที่ยังคงต้องติดตามยอดยกเลิกที่อาจเพิ่มขึ้นรวมถึงกับโครงการอื่นๆ ที่จะส่งผลกระทบงานในมือให้ลดลง

แนะนำ “เก็งกำไร”

LPN มีประเด็นบวกจากผลประกอบการใน 4Q57 ที่ LPN จะทำได้ราว 4.3ล้านบาท เติบโตราว 4%YoY และ 20% QoQ ซึ่งจะเป็นไตรมาสทีมีรายได้สูงสุดของปี โดยคาด บริษัทจะจ่ายปันผลทั้งปีได้ที่ 0.70 บาทต่อหุ้น( นโยบายจ่ายปันผลปีละ 2 ครั้ง) ให้ผลตอบแทนทั้งปี57ที่ระดับ 3.5% ขณะเดียวกันคาดเห็นการจ่ายปันผลระหว่างกาล 2H57 ราว 0.44 บาทต่อหุ้น ให้ผลตอบแทน 2.2% โดยคาดประเด็นบวกของLPN ยังคงเป็นเรื่องผลประกอบการปี 2558 ยังเติบโตดีคาดเห็นการเติบโต33%YoY โดยเฉพาะการเติบโตเด่นในช่วง 2Q58-3Q58