Market focus_310757

Market focus_310757

ตอบรับถ้อยแถลงเฟด SET มีแนวโน้มรีบาวน์แล้วลงต่อ

SET View

ประเด็นหลัก วันนี้ เราคาดว่า SET จะรีบาวน์ได้แต่ไม่เกิน 1,535 จุด แล้วปรับตัวลงต่อ จากปัจจัยมหภาคไม่สนับสนุน (1) เฟดลดขนาด QE ลงเหลือ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรับฯตามคาดแต่การปรับคำในถ้อยแถลงของเฟดบ่งบอกถึงมุมมองเศรษฐกิจที่ดีขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี ที่ปรับขึ้นทำระดับสูงสุดตั้งแต่เดือน มี.ค.เมื่อคืนนี้ จึงสะท้อนความวิตกต่อโอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ยเร็วกว่าคาด (กลางปี 58) และ (2) ตัวเลข GDP 2Q57 ของสหรัฐฯอยู่ที่ 4% สูงกว่าตลาดคาดที่ 3.1% ฟื้นตัวจาก 1Q57 ติดลบ 2.1% ยืนยันการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐแต่ดัชนีดาวโจนส์กลับปิดลดลง 31 จุดถือเป็นสัญญาณไม่ดี (ข่าวดีแล้วหุ้นลงมักเกิดตอนหุ้นใกล้พักฐาน) นอกจากนี้ปริมาณซื้อขายเมื่อวานเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะครึ่งชั่วโมงท้ายตลาดบ่งบอกว่านักลงทุนระยะสั้นยังครองตลาด โดยเฉพาะกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ และอสังหาริมทรัพย์บางตัว น่าจะมีแรงเทขายทำกำไรวันนี้

เราประเมินจุดตํ่าสุดของ SET จะเกิดขึ้นราวกลางเดือน ส.ค. หลังประกาศงบ 2Q57 เสร็จสิ้น หากเทียบจากอัตราเติบโตกำไรสุทธิปี 2557 ของ SET ที่เราประเมินไว้ที่ 5% กับ PE ตํ่าสุดในปี 2556 ที่ 14 เท่า พบว่าระดับตํ่าสุดของ SET จะอยู่ที่ 1,485 จุด (กรณีผลประกอบการออกมาตามคาด) แต่หากผลประกอบการออกมาตํ่ากว่าที่คาด SET อาจจะปรับลงไปมากกว่านั้น อย่างไรก็ดีหาก SET ปรับลงสู่ระดับดังกล่าวน่าจะเกิดขึ้นในระยะเวลาสั้นๆ เพราะนักลงทุนจะเริ่มมองหาโอกาสเติบโตในปี 2558 ซึ่งมีปัจจัยขับเคลื่อนผลประกอบการรออยู่ทั้งมาตรการและนโยบายขับเคลื่อนเศรษฐกิจภายใต้รัฐบาลรักษาการและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในภูมิภาค

กลยุทธ์การลงทุน ระยะสั้น แนะนำให้เน้นถือครองเงินสดหรือเล่นเบาๆขึ้นขายลงซื้อในกลุ่ม (1) กลุ่มสื่อสารขนาดใหญ่ ADVANC DTAC INTUCH THCOM (2) กลุ่มที่มี Upside จากมูลค่าเหมาะสมเกิน 15% และคาดว่างบ 2Q57 จะโตทั้ง QoQ และ YoY ได้แก่ SAMART SIM SVI THCOM TOG สำหรับการลงทุนระยะกลาง แนะนำทยอยสะสมหุ้นที่คาดว่ามี Upside เกิน 15% ผลประกอบการปี 57-58 มีแนวโน้มเติบโตชัดเจนและคาดให้อัตราผลตอบแทนปันผลไม่น้อยกว่า 5% ต่อปี ได้แก่ INTUCH SVI TOG)

Stock Picks

TOG (ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 6.10 บาท) ราคาปิดเมื่อวานเริ่มมีความเสี่ยงขาลงจำกัด จากผลตอบแทนปันผลคาดหวัง 7-8% ต่อปี และ PE ปี 2557 ที่ 12 เท่า ถูกกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 16 เท่า ขณะที่เราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q57 เติบโต 16% YoY จากการปรับปรุงกระบวนการผลิตที่ช่วยเพิ่มกำลังการผลิตขึ้น 30% โดยไม่ต้องเพิ่มเครื่องจักร และทำให้อัตรากำไรดีขึ้น กอปรกับการขยายฐานลูกค้าในตลาดต่างประเทศ (90% ฐานลูกค้า) จะสนับสนุนผลประกอบการปี 57 – 58 ให้เติบโตกว่าปีละ 24%

THCOM (ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 43.00 บาท) เราคาดผลประกอบการ 2Q57 จะดีสุดในรอบสิบปีเติบโตโดดเด่นกว่า 117% YoY ที่ 414 ล้านบาท จากอัตราใช้งานเพิ่มขึ้นของไทยคม 5-6 และ IPSTAR, ตั้งแต่ 3Q57 คาดจะเซ็นสัญญาให้บริการ IPSTAR เพิ่มขึ้น, 4Q57 จะเริ่มรับรู้รายได้จากไทยคม 7 และผลักดันให้ผลประกอบการปี 57-58 เติบโตเฉลี่ยกว่าปีละ 33% ราคาหุ้นปัจจุบันตอบสนองเชิงลบมากเกินไปต่อกรณีตรวจสอบผู้ถือหุ้นต่างชาติ

Technical Plays

ดัชนีหุ้นเมื่อวันก่อนปิดทรงตัวตํ่ากว่าเส้นค่าเฉลี่ย 10 วัน ที่ 1535 จุด มองแนวโน้มตลาดเป็นแกว่งตัวนํ้าหนักทางลงอยู่ คาดว่าดัชนีหุ้นจะแกว่งตัวในกรอบ 1510-1525 จุด ตํ่ากว่า 1535 จุด ตลาดเป็นแนวโน้มทางขาลง มีแนวรับแรก 1500 จุด ถัดไป 1480 จุด

KCE

ราคาปิดเป็นแนวโน้มทางขาขึ้นยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 10 วัน หลังจากปรับฐาน8วัน แนะนำซื้อเก็งกำไรในกรอบแนวรับแนวต้านได้