Analyst Note_BANPU_270614

Analyst Note_BANPU_270614

มองหาโอกาสลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์

ประเด็นข่าว

นายชนินท์ ว่องกุศลกิจ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร BANPU เผยบริษัทฯ คาดว่าจะเริ่มทยอยรับรู้รายได้จากการเข้าลงทุนในธุรกิจโซลาร์ฟาร์มในประเทศ และต่างประเทศ ทั้งการลงทุนด้วยตัวเอง หรือการซื้อกิจการที่ดำเนินการอยู่ตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 57 (ที่มา: หุ้นอินไซด์รายวัน)

ผลกระทบและความเห็น

มีความเป็นไปได้ แต่ยังอยู่ระหว่างการเจรจา – จากการพูดคุยกับ BANPU เมื่อวานนี้ ยังไม่มีความคืบหน้าของโครงการลงทุนดังกล่าว แต่บริษัทให้ความสนใจที่จะลงทุนในธุรกิจผลิตไฟฟ้าจากแสงอาทิตย์ ระยะสั้นเน้นการเข้าลงทุนในโครงการที่ดำเนินการผลิตไฟฟ้าแล้ว ซึ่งจะทำให้บริษัทสามารถรับรู้รายได้ใน 2H57 รวมทั้งมองหาโอกาสที่จะเข้าลงทุนก่อสร้างโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ด้วยตนเอง (การก่อสร้างโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ปกติใช้เวลา 18 – 30 เดือน ขึ้นอยู่กับขนาดโครงการ)

BANPU มองหาโอกาสลงทุนเพิ่ม เพื่อลดความเสี่ยงจากธุรกิจหลักที่อ่อนแอ บริษัทวางเป้าหมายที่จะเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจผลิตไฟฟ้าจาก 30% ในปี 2556 เป็น 35% ในปี 2558 ที่ผ่านมาผู้บริหารพูดถึงการมองหาโอกาสในการขยายการลงทุนทั้งโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่และโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนมาอย่างต่อเนื่องในงานประชุมนักวิเคราะห์ ทั้งนี้เพื่อเป็นการบริหารกระแสเงินสดที่มีรวมทั้งเป็นการกระจายความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจ โดยเฉพาะที่ธุรกิจถ่านหินซึ่งเป็นธุรกิจหลักได้รับผลกระทบจากปัญหา Over Supply

คำแนะนำและเหตุผล

ยังคงแนะนำ “ขาย” เช่นเดิม – สัดส่วนรายได้จากธุรกิจผลิตไฟฟ้าจะทยอยปรับเพิ่มจาก 30% ในปี 2556 เป็น 36% และ 39% ในปี 2558 – 2559 จากโรงไฟฟ้าหงสา ซึ่ง BANPU ถือหุ้น 40% ร่วมกับ RATCH โดยโครงการดังกล่าวจะเริ่มผลิตไฟฟ้าหน่วยที่ 1 ใน มิ.ย.58 และหน่วยที่ 2 และ 3 จะเริ่ม พ.ย. 58 และ มี.ค. 59 ตามลำดับ ขณะที่การลงทุนในโรงไฟฟ้าพลังแสงอาทิตย์จะยังไม่มีนัยสำคัญต่อกำไรสุทธิในปี 2557 ทำให้เรายังคงประมาณการเดิม และมูลค่าเหมาะสมเดิมที่ 27 บาท