PTTEP - ซื้อ

PTTEP - ซื้อ

เข้าซื้อ Hess ในอินโดฯ เป็นบวกต่อปริมาณการผลิตและกำไรสุทธิในปี 57

PTTEP แจ้งว่าบริษัทย่อยของ PTTEP และ Pertamina ได้ร่วมทุนกันในสัดส่วน 50:50 เพื่อเข้าซื้อบริษัทย่อยของ Hess Corporation มูลค่า 1,300 ล้านดอลลาร์โดยเป็นส่วนของ PTTEP 650 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Hess Corporation มีสัดส่วนการลงทุนในโครงการผลิตปิโตรฯเลียมในอินโด 2 แหล่งคือ ถือหุ้น 75% ในโครงการ Pankah และ 23% ในโครงการ Natuna Sea A โดยกระบวนการซื้อขายหุ้นคาดว่าจะเสร็จในสิ้นปีนี้สำหรับโครงการ Natuna Sea A และเสร็จใน 1Q57 สำหรับโครงการ Pankah หากเป็นไปตามแผนเราคาดว่าการเข้าซื้อ Hess จะทำให้ PTTEP มีปริมาณการผลิตและกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นทันทีเนื่องจากเป็นแหล่งที่มีการผลิตอยู่แล้วโดยเบื้องต้นเราคาดว่าการเข้าซื้อ Hess จะเพิ่มปริมาณการผลิตและกำไรในปี 2557 จากประมาณการเดิม 2-3% อย่างไรก็ตามเรายังไม่รวมการเข้าซื้อ Hess ไว้ในประมาณการโดยยังคงประมาณการกำไรสุทธิของ PTTEP ทั้งในปีนี้และปี 2557 ตามเดิม และยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”โดยมีราคาเป้าหมายปี 2557 ที่ 195 บาท

ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
PTTEP ร่วมทุน Petamina เข้าซื้อบริษัทย่อยของ Hess Corporation มูลค่า 1,300 ล้านดอลลาร์ :
PTTEP ได้แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ว่าบริษัท PTTEP Netherlands Holding Co?peratie U.A. ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ ปตท.สผ และบริษัท Pertamina Hulu Energy ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ Pertamina อินโดนีเซีย ได้ลงนามในสัญญาซื้อขายหุ้น (Share Purchase Agreements : SPAs) ร่วมกันในอัตราส่วน 50:50 เพื่อเข้าซื้อบริษัทย่อยของบริษัท Hess Corporation มูลค่าประมาณ 1,300 ล้านดอลลาร์โดยเป็นส่วนของ PTTEP ประมาณ 650 ล้านดอลลาร์

บริษัทย่อยของ Hess Corporation มีโครงการลงทุนในอินโดฯ 2 โครงการ : บริษัทย่อยของ Hess Corporation มีโครงการลงทุนในอินโด 2 โครงการ คือโครงการ Pangkah ถือหุ้น 75%และโครงการ Natuna Sea A ถือหุ้น 23% โดยโครงการ Pangkah มีอัตราการผลิตน้ำมันดิบและก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) ประมาณ 7,000 บาร์เรลต่อวัน และอัตราการผลิตก๊าซธรรมชาติประมาณ 33 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน ส่วนโครงการ Natuna Sea A มีอัตราการผลิตก๊าซธรรมชาติประมาณ 220 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน และอัตราการผลิตน้ำมันดิบประมาณ 2,350 บาร์เรลต่อวัน

คาดการเข้าซื้อโครงการ Natuna Sea A จะเสร็จภายในสิ้นปีนี้ และโครงการ Pangkah คาดว่าจะแล้วเสร็จในไตรมาส 1Q57 : บริษัทแจ้งว่าการซื้อขายจะเสร็จสิ้นเมื่อเป็นไปตามเงื่อนไขที่ได้ตกลงกันไว้ ตามที่ระบุใน SPAs โดยการซื้อขายสำหรับโครงการ Natuna Sea A คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปีนี้ และสำหรับโครงการ Pangkah คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในไตรมาส 1/ 2557 โดยแหล่งเงินที่ใช้ในการซื้อกิจการบริษัทย่อยของHess Corporation ตามสัดส่วนของ PTTEP อยู่ที่ 650 ล้านดอลลาร์จะมาจากเงินสดที่บริษัทฯมีอยู่

คาดการซื้อ Hess Corporation จะเพิ่มปริมาณการผลิตและกำไรให้ PTTEP ประมาณ 2%-3% : หากการเข้าซื้อบริษัทย่อยของ Hess Corporation สำเร็จและเป็นไปตามแผนคาดว่าจะเพิ่มปริมาณการผลิตให้กับ PTTEP ในปีหน้าประมาณ 9,500 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวันหรือคิดเป็น 3%ของคาดการณ์การผลิตของ PTTEP ในปีนี้ที่ 300,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวันซึ่งจะช่วยหนุนให้กำไรสุทธิของ PTTEP ในปี 2557 เพิ่มขึ้นประมาณ 1,900 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นประมาณ 2.7% จากคาดการณ์กำไรสุทธิของ PTTEP ในปี 2557 เดิมที่ 70,000 ล้านบาท

คงคำแนะนำ “ซื้อ”โดยมีราคาเป้าหมายปี 2557 ที่ 195 บาท : เรายังแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี P/E Ratio อิง Prospective P/E ที่ 11 เท่าจะได้ราคาเหมาะสมปี 2557 ที่ 195 บาท