PT การลงทุนของลูกค้าเริ่มกลับมา (14 พ.ย. 2565)

PT การลงทุนของลูกค้าเริ่มกลับมา (14 พ.ย. 2565)

งวด 3Q22 บริษัทมีกำไรสุทธิ 3Q22 เท่ากับ 37.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +108.4%QoQ และ +56.5%YoY  รายได้จากการดำเนินงานอยู่ที่ 509.2 ล้านบาท ลดลง -14.7%QoQ และทรงตัว YoY

โดยมีสาเหตุหลักจากรายได้การขายที่ชะลอตัว ตามขนาดของงานโครงการที่มีขนาดลดลงจากไตรมาสก่อน ขณะที่รายได้จากการให้บริการยังเติบโตได้ดีจาก Software Subscription และงาน Maintenance เป็นหลัก ด้านอัตรากำไรขั้นต้นทำได้เท่ากับ 21.5% ดีขึ้นจาก 21.2%ใน 2Q22 และ 19.5% ใน 3Q21 จากการเติบโตของงานบริการที่มี Margin สูง ขณะที่ SG&A/Sales อยู่ที่ระดับ 18.2% ลดลงจาก 18.5% ใน 2Q22 เนื่องจากสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายได้มีประสิทธิภาพ แต่เพิ่มขึ้นจาก 17.4% ใน 3Q21 เนื่องจากปีก่อนมีรายการโอนกลับสำรองหนี้สงสัยจะสูญราว 5.7 ล้านบาท

 

-   แนวโน้มผลประกอบการปี 23 ยังเติบโตได้ดี

แนวโน้มผลประกอบการช่วงที่เหลือของปี 22 ต่อเนื่องถึงปี 23 ยังเติบโตได้ดี จากอานิสงส์ของการเปิดประเทศ ทำให้การดำเนินกิจกรรมต่างๆและการลงทุนของลูกค้าเริ่มกลับมา โดยเฉพาะลูกค้ากลุ่มธุรกิจโรงแรม ประกอบกับความต้องการทำ Digital Transformation และ Cyber Security ที่ยังอยู่ในระดับสูง เราคงประมาณการรายได้ปี 22-23 ที่ระดับ 2,351.0 ล้านบาท และ 2,524.3 ล้านบาท เติบโต +11.7%YoY และ +7.4%YoY พร้อมคงกำไรสุทธิปี 22-23 ที่ระดับ และ 133.6 ล้านบาท และ 140.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +46.5%YoY และ +2.9%YoY ตามลำดับ
 

 

 

 

-  คงคำแนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” ราคาเหมาะสมปี 23 ที่ 6.50 บาท

เราประประเมินมูลค่าอิงค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง 3 ปี ที่ 13.0 เท่า ได้ราคาเหมาะสมปี 23 เท่ากับ 6.50 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” โดยคาดหวังอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 6% ต่อปี 


ปัจจัยเสี่ยง

i)    ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของ IT Technology
ii)    การดำเนิงานโครงการและการส่งมอบงานล่าช้า