AIMIRT - เงินปันผลเพิ่มขึ้น และผลตอบแทนเงินปันผลน่าสนใจ
กอง REIT ลงทุนโรงงานและคลังสินค้าให้เช่า (RBF& RBW) ใหญ่อันดับ 3 AIMIRT เป็นกองทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์ประเภทกรรมสิทธิ์ (63%) และสิทธิการเช่า (37%)
โดยมีอายุสัญญาเฉลี่ย 27.4 ปี ประกอบด้วย RBF, RBW และห้องเย็น ซึ่งมีพื้นที่ 279,319 ตร.ม. และถังเก็บสารเคมีเหลวขนาด 85,580 kl จาก sponsor แปดราย (Fig. 6) โดยมูลค่าตลาดในปัจจุบันอยู่ที่ 7.1 พันล้านบาท
Analysis
จ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นเก้าไตรมาสติดต่อกัน
AIMRT ได้ซื้อกรรมสิทธิ์ใน Living and Facilities ขนาด 10,955 ตร.ม. เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคมที่ผ่านมา (335 ล้านบาท โดยใช้เงินกู้จากธนาคารทั้งจำนวน) ทำให้กำไรจากธุรกิจหลักเพิ่มขึ้น 1.0% qoq เป็น 143.5 ล้านบาท และทำให้ AIMIRT จ่ายเงินปันผลได้เพิ่มขึ้นเป็น 0.2225 บาท/หุ้นสำหรับผลการดำเนินงานงวด 2Q
อัตราการเช่าสูง และ WALE ยาว
อัตราการเช่าของ AIMIRT ทรงตัวอยู่ในระดับสูงที่ 99.5% ใน 2Q สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 90% โดยมีอัตราการต่ออายุของสัญญาที่หมดอายุใน 1H22 เต็ม 100% ในขณะเดียวกัน อายุเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสิทธิการเช่า (WALE) ของกองทุนสูงถึง 6.3 ปี โดยสัญญาการเช่าจะทยอยหมดอายุ (Fig. 14-15) ไม่ถึง 30% ของรายได้ในแต่ละปี
ตั้งเป้าซื้อทรัพย์สินเพิ่มเท่าตัวภายใน 2025
AIMIRT มีแผนซื้อสินทรัพย์เพิ่มเท่าตัว (จาก 1 หมื่นล้านบาทในปัจจุบัน) ภายในปี 2025 ซึ่งจะทำให้พอร์ตการลงทุน และลูกค้ามีการกระจายตัวมากขึ้น และจ่ายเงินปันผลมากขึ้น นอกจากนี้ มูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้นจะทำให้สภาพคล่องการซื้อขายหลักทรัพย์ของ AIMRT สูงขึ้นด้วย
Action/ Recommendation
อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงน่าสนใจ
AIMIRT จ่ายเงินปันผล 0.444 บาทต่อหุ้นสำหรับงวด 1H คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 7.2% ต่อปีและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงต่อปี (annualized real yield) น่าสนใจที่ 6.1% (อัตราผลตอบแทน – ต้นทุนเงินลงทุนโดยใช้วิธีเส้นตรงสำหรับการลงทุนที่เป็นสิทธิการเช่า) นอกจากนี้ AIMRT ยังมีโครงสร้างกองทรัสต์ที่ดีโดยมีทรัพย์สินประเภท กรรมสิทธิ 63% และสิทธิการเช่า 37% และมีอายุสัญญาระยะยาเฉลี่ย 27.4 ปี
