เก็งกำไรทองคำในช่วง Covid-19

 เช่น ภาวะสงคราม จราจล และในสถานการณ์โรคระบาดที่เกิดขึ้นในปัจจุบันที่เราจะเห็นว่าราคาทองปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรง ซึ่งถึงแม้ราคาจะยังทำ New High ที่ระดับ 1900 เหรียญต่อทรอยออนซ์ที่เคยเกิดขึ้นในปี 2011 แต่ก็มีนักวิเคราะห์หลายๆสำนักในต่างประเทศเริ่มคาดการณ์ราคาทองที่อาจจะเป็น New High ได้ อย่างไรก็ตามการเก็งกำไรทองที่เป็นขาขึ้นแบบนี้ไม่ใช่เรื่องง่าย นักลงทุนที่เริ่มติดตามราคาทองตั้งแต่ช่วงกลางเดือนก.พ.ตอนที่ Covid-19 เริ่มกระจายรุนแรงไปหลายๆประเทศจะทราบดีว่าราคาทองคำผันผวนแรงมาก ทำให้การที่จะลงทุนทองคำแล้วถือนิ่งๆไปไม่ใช่เรื่องง่ายเลย

ความผันผวนที่รุนแรงของราคาทองคำในเชิงพื้นฐานนั้นเกิดจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐได้ใช้มาตราการ QE อัดฉีดเงินเข้ามาปริมาณสูงมากเป็นประวัติการณ์ ทำให้เกิดแรงเก็งกำไรบนราคาทอง สำหรับคนที่มีมุมมองว่าในระยะยาวความน่าเชื่อถือของเงินดอลลาห์สหรัฐจะลดลงไปเรื่อยๆและอาจทำให้เกิดเงินเฟ้อ การกระจายความเสี่ยงไปลงทุนในทองคำแทนการถือเงินดอลลาห์จึงทำให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น ในทางกลับก็มีมุมมองตรงข้ามว่าปริมาณ QE ขนาดนี้อาจจะเป็นไพ่ใบสุดท้ายแต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะหลีกเหลี่ยงสภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจและจะทำให้เกิดสภาวะเงินฝืดซึ่งจะเป็นผลลบต่อราคาทองคำ มุมมองตรงนี้สนับสนุนด้วยดัชนีเงิน USD ที่ปรับตัวลงมาไม่มากหลังการประกาศมาตราการ QE ครั้งล่าสุด

อีกประเด็นหนึ่งที่ทำให้เพิ่มความผันผวนอย่างมากในราคาทองคำ คือการระบาดของ Covid-19 ทำให้เกิด Disruption ของวัฐจักรการผลิตและขนส่งทองคำ ตั้งแต่การปิดเหมืองขุดทองคำ การปิดโรงงานผลิตทองคำ และการขนส่งทองคำที่จำกัด ทั้งหมดนี้ทำให้กลไกการซื้อขายทองคำและ Gold Futures บิดเบือนไปอย่างมาก ยกตัวอย่างเช่น นักลงทุนสถาบันที่เปิด Short Comex Gold Futures ที่ตลาดซื้อขายสัญญาล่วงหน้า CME ในอเมริกามีภาระผูกผันต้องส่งมอบทองคำแท่งอาจไม่สามารถหาทองคำแท่งมาส่งมอบได้  Arbitrager หรือ Market Maker ที่มีการเทรด Gold Futures ควบคู่ไปกับ Gold ETF และทองคำแท่ง ก็ไม่สามารถใช้กลไกการกำหนดราคาแบบเดิมได้ เพราะการเทรดทองคำแท่งและ Gold ETF ในปริมาณมากๆทำไม่ได้ถ้าไม่สามารถหาทองคำแท่งมาส่งมอบ แม้กระทั่งร้านทองในประเทศไทยเองก็เกิดปัญหาการระบายสต๊อกทองที่รับซื้อมาจากหน้าร้านไม่ทัน เพราะการขนส่งทองคำออกนอกประเทศก็ทำไม่ได้เหมือนปกติ กลไกที่บิดเบือนไปนี้ทำให้การเก็งกำไรบนราคาทองคำแท่งจริงๆทำได้ยากเทียบกับการเก็งกำไรบนสัญญา Gold Futures ทำให้ราคาสัญญา Gold Futures ทั่วโลกปรับตัวรุนแรงขึ้นกว่าราคาทองคำแท่งเกิดส่วนต่างของราคาซึ่งในช่วงต้นเดือนที่ผ่านมาราคา Comex Gold Futures ขึ้นไปสูงกว่าราคาทองคำแท่งถึง 70 เหรียญต่อทรอยออนซ์

อย่างที่กล่าวมาข้างต้นนี้เป็นปัจจัยที่นักเก็งกำไรทองคำทุกท่านต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ตั้งแต่ประสิทธิภาพของมาตราการ QE ที่มีผลกับการตัดสินใจของนักลงทุนทั่วโลกและธนาคารในการกระจายความเสี่ยงไปถือทองคำเพิ่มหรือไม่ แต่ในทางตรงข้ามถ้าตลาดมีมุมมองว่าจะเกิดภาวะเงินฝืดจากเศรษฐกิจที่ถดถอยอย่างรุนแรงก็อาจส่งผลลบต่อราคาทองคำได้ พัฒนาการของ Disruption ของการผลิตและขนส่งทองคำที่ดีขึ้นก็จะทำให้ส่วนต่างของราคา Gold Futures และราคาทองคำแท่งลดง แต่ถ้าพัฒนาการแย่ลงส่วนต่างของราคาก็จะยังมีอยู่ต่อไป และมีผลต่อการตัดสินใจเลือกลงทุนระหว่างทองคำแท่งกับ Gold Futures ของนักลงทุน