HUMAN - ซื้อ

การเข้าซื้อกิจการบริษัทจัดทำบัญชีของ HUMAN ส่งผลให้เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2561  ดังนั้น ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2561 เพิ่มขึ้นจาก 12.2 บาท มาอยู่ที่ 13 บาท (อ้างอิงจากค่า PER ที่ 60เท่า) โดยกำไรปี 2561 ยังเติบโตยอดเยี่ยมที่ 51% ถึงแม้ว่าจะเป็นปีที่มีการลงทุนค่อนข้างมาก และคาดว่าจะเติบโตแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องไปถึงปี 2562 หนุนโดนผลผลิตของการลงทุนในปีนี้ที่จะผลิดอกออกผลอย่างเต็มที่ในปีหน้า เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ โดย HUMAN ซื้อขายอยู่ในระดับค่า PER ปี 2561 ที่ 54.6 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยโลก

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2561

เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักขึ้น 2% สำหรับปี 2561 และ 4% สำหรับปี 2562 เพื่อสะท้อนการเข้าซื้อกิจการบริษัทบัญชี โดยข้อตกลงดังกล่าวจะเซ็นสัญญาภายในเดือนมิ.ย.และ effective ในเดือนก.ค. 2561 ซึ่งเหตุผลในการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ก็คือเพื่อมีทีมงานที่มีประสบการณ์โดยตรงและ knowhow เพื่อเอามาต่อยอดธุรกิจในอนาคต ทั้งนี้บริษัทยังมีแผนที่จะเข้าซื้อกิจการบริษัทบัญชีขนาดใหญ่อีกอย่างน้อย 2 แห่งซึ่งอยู่ในระหว่างการดำเนินงาน

สำหรับในส่วนของ payroll headcount ที่บริษัทตั้งเป้าจะเพิ่ม 40,000-50,000 รายในปีนี้นั้น ขณะนี้มียอดเพิ่มขึ้นเกือบ 20,000 รายแล้วจากเมื่อสิ้นปี 2560 (หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้น 26% YoY สำหรับไตรมาส 2/61)

เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ในไตรมาส 3/61

แผนการเปิดตัวซอฟต์แวร์ใหม่สำหรับการบริหารทรัพยากรบุคคลสำหรับบริษัท SME (ESSpace) เลื่อนออกไปจากไตรมาส 2/61 มาอยู่ที่ 3/61 แต่ไม่ได้มีผลกระทบต่อเป้าหมายจำนวนพนักงานอย่างมีนัยสำคัญในปี 2561 สำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่นี้ออกแบบมาสำหรับบริษัทที่มีจำนวนพนักงาน 100-200 คน ซึ่งทำให้บริษัทสารมารถปิดการขายได้เร็วและง่ายต่อการติดตั้ง รวมถึง ESSpace นั้นถูกกำหนดราคาให้สามารถแข่งขันกับแบรนด์ที่มีอยู่ในตลาด (ราคาถูกว่า Humatrix แต่อัตรากำ ไรใกล้เคียงกัน) และเราเชื่อว่าด้วยคุณภาพของ
ซอฟต์แวร์และชื่อเสียงของบริษัทนั้นจะสามารถดึงดูดลูกค้า SME ได้

นอกจากนี้ HRD modules (Performance management and Learning & development management) มีกำหนดเปิดตัวในไตรมาส 3/61 โดย HUMAN คาดยอดขายเติบโตดีจากผลิตภัณฑ์ตัวใหม่ เนื่องจากยังไม่มีผลิตภัณฑ์ลักษณะนี้ในตลาด

เตรียมเติบโตก้าวกระโดดในปี 2562

ปี 2561 เป็นปีแห่งการเตรียมตัวสำหรับ HUMAN โดยบริษัทพัฒนาผลิตภัณฑ์เกี่ยวกับการบริหารจัดการทรัพยากรบุคคลใหม่ ได้แก่ ESSpace และ HRD โมดูล (Human Resource Development) เพื่อให้บริการการบริหารจัดการทรัพยากรมนุษย์แบบครบวงจร รวมถึงการเข้าซื้อกิจการบริษัทบัญชีในปีนี้ก็เพื่อเตรียมความพร้อมในการขยายธุรกิจให้บริการทางการเงินและการบัญชีให้เติบโตแข็งแกร่งในอนาคต และยังมีการย้ายสำนักงานและเพิ่มพนักงานใหม่ เพื่อรองรับการเติบโตของธุรกิจในอนาคตเช่นกัน ดังนั้นเรามองว่าปีหน้าจะเป็นปีที่บริษัทจะเติบโตอย่างก้าวกระโดดด้วยความพร้อมของบริษัททั้งในแง่ของผลิตภัณฑ์และทีมงานที่แข็งแกร่ง โดยเราประมาณการรายได้ปี 2562 เติบโต 24% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของผู้บริหารที่ 40-50% ดังนั้นจึงมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรของเราปี 2562 อยู่ 14-21% หากบริษัทสามารถบรรลุตามเป้าหมายยอดขายที่ตั้งไว้ได้