MORNING CALL ACTION NOTES (6 ต.ค.60)

ภาวะตลาดหุ้นไทยวานนี้ทรงๆตัวเนื่องจากมีแรงขายในกลุ่มพลังงานตามราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตามมีแรงซื้อในกลุ่ม MINE ICT รวมถึงแรงซื้อรายตัวดักผลประกอบการ Q3/17 หนุนให้ SET ปิดบวกเล็กน้อยที่ 1,690.87 จุด (+3.10 จุด) Vol. 5.1 หมื่นลบ. โดย Foreign Net -905 ลบ.  TFEX Net +2,843 สัญญา ตราสารหนี้ +2,930 ลบ.

แนวโน้มตลาดหุ้นไทย

+ ตลาดหุ้น DJ  ปรับตัวขึ้น ตอบรับสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐอนุมัติงบประมาณปี 2018 วงเงิน 4.1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะปูทางให้สภาคองเกรสเริ่มกระบวนการพิจารณาร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีในปีนี้ รวมถึงตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐหลายตัวขยายตัวขึ้นแข็งแกร่ง

+ น้ำมันปรับตัวขึ้นล่าสุด 50.7 US/Barrel กลุ่มโอเปกและรัสเซียอาจขยายเวลาลดกำลังการผลิตจนถึงสิ้นปี 2018 (เดิมสิ้นสุด Q1/2018)

+/- ตลาดหุ้นยุโรปปิดทรงตัว จากคาดหวังสถานการณ์การเมืองในสเปนจะคลี่คลายดีขึ้น หลังศาลรัฐธรรมนูญมีคำสั่งให้แคว้นกาตาลุญญาระงับการเปิดประชุมรัฐสภาในสัปดาห์หน้า เพื่อขัดขวางกระบวนการแยกตัวอิสระ

+/- Fund Flow ผันผวนโดย Foreign เป็น Net Sell 2 วันราว 2 พันลบ. แต่ตั้งแต่เดือนก.ย. TFEX เป็น Net Short ราว 9.5 หมื่นสัญญา.

** 2 – 6 ต.ค. ตลาดหุ้นจีนหยุดเนื่องในวันชาติ

** วันนี้ (6 ต.ค.)  ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ ปิดทำการเนื่องในวันขอบคุณพระเจ้า

ภาวะตลาดหุ้นไทยได้แรงหนุนจากความคาดหวังแผนปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ของสหรัฐหลังสภาฯอนุมัติงบประมาณปี 2018 วงเงิน 4.1 ล้านล้านUSD รวมถึงราคาน้ำมันที่ดีดตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม Fund Flow ต่างชาติที่ผันผวนโดยพลิกเป็น Net Sell 2 วันราว 2 พันลบ. จะกดดันต่อดัชนี ดังนั้นประเมินว่า SET จะปรับตัวขึ้นทดสอบ 1,695 - 1,700 จุดก่อนจะอ่อนตัวลง

กลยุทธ์การลงทุน   Selective Buy กลุ่มที่มีปัจจัยสนับสนุน

- TTA  PSL  RCL อานิสงส์ค่าระวางเรือ + 5% WoW ล่าสุด 1,382 จุด

- PDI ราคาสังกะสีทำ New High รอบ 10 ปีล่าสุด 3,288 US/Ton และข่าวจับมือ EDL ลงทุนโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำลาว 144 MW

- กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ (KCE  HANA HTECH ) ได้อานิสงส์เงินบาทอ่อนค่าลงหนุนให้ผลประกอบการเติบโตขึ้น

- กลุ่มที่คาดว่างบ Q3/17 จะเติบโตขึ้น ได้แก่ PTTGC TOP IRPC BCP BCPG  HARN FTE  ASIMAR  ATP30 JWD  ERW CKP COMAN SYNEX XO TPCH

หุ้นแนะนำพิเศษ

กลุ่มโรงกลั่นได้ประโยชน์จากค่าการกลั่นที่ปรับตัวขึ้น 20-22%QoQ มาอยู่ที่ระดับ 9-11 $/bbl

• ค่าการกลั่นปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 9-11 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล +22%QoQ ตามส่วนต่างน้ำมันอากาศยานและน้ำมันดีเซลที่ปรับตัวขึ้น 21% และส่วนต่างน้ำมันเบนซิน +13% เนื่องจากผลกระทบของพายุฮาร์วีย์ที่พัดถล่มรัฐเท็กซัสของสหรัฐในเดือนส.ค.-ก.ย.
• คาดมีกำไรจากสต๊อกน้ำมันดิบหลังราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้น 11%QTD สู่ระดับ 51 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากโรงกลั่นน้ำมันหลายแห่งของสหรัฐได้เริ่มกลับมาดำเนินการผลิตอีกครั้ง หลังจากที่ต้องปิดดำเนินการเนื่องจากผลกระทบของพายุเฮอร์ริเคน นอกจากนี้มีคาดการณ์ว่าซาอุดิอาระเบีย และรัสเซียจะขยายเวลาปรับลดกำลังการผลิตน้ำมันจนถึงสิ้นปีหน้าเป็นตัวหนุนราคานัมันเพิ่มเติม
• ความเห็น ค่าการกลั่นที่ปรับตัวขึ้นได้รับแรงหนุนหลักจากส่วนต่างน้ำมันอากาศยานและดีเซลที่ปรับตัวขึ้น +21%QTD ซึ่ง PTTGC IRPC และ BCP ได้ประโยชน์สูงสุดตามลำดับ เนื่องจากมีสัดส่วนน้ำมันดีเซลและอากาศยานรวม 63-69% สูงกว่า TOP และ SPRC ที่มีอยู่เพียง 41-58%

Analyst Meeting PF (ราคาปิด 0.93 ราคาเหมาะสม IAA Consensus 1.07)

• 1H60 มีกำไร 16 ลบ. -95%YoY ผู้บริหารคาด 2H60 ผลการดำเนินงานจะพลิกเติบโตสูงกว่า 1H60 เนื่องจาก Q3 มีการโอน คอนโดฯเมโทรลักซ์-รัชดา มี backlog 600 ลบ. Q4 มีแผนรับรู้รายได้จากการขายที่ดินและเงินลงทุน ราว 8 พันลบ. การโอนคอนโดเดอะไฮด์2 มี backlog 2.2 พันลบ. และการจัดตั้งกองทรัสต์ แกรนด์ โฮสพีทาลิตี้ (GAHREIT) ของ GRAND มูลค่า 1,750 ลบ. (PF ถือหุ้น ทางอ้อมผ่าน TPROP) นอกจากนี้ PF ยังประกาศจัดตั้งบริษัทร่วมทุนกับ Sumitomo Forestry โดย PF ถือหุ้น11% GRAND ถือหุ้น 40% พัฒนาคอนโดหรูย่านทองหล่อซึ่งจะเริ่มก่อสร้างในปี 61
• ความเห็น แนะนำ ซื้อเก็งกำไรผลประกอบการที่จะเติบโตสูงมากใน Q4 ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีที่ PBV 0.7 เท่าและต่ำกว่าราคาพาร์ 1 บาท ส่วน PER ที่ 116 เท่าสูงกว่ากลุ่มที่ระดับ 18 เท่า consensus คาด yield 4.3%

หุ้นมีข่าว   

Ø  CGD (ราคาปิด 1.15) ปลื้ม! โครงการคอนโดมิเนียมพร้อมอยู่ สไตล์รีสอร์ท "อิลีเม้นท์ ศรีนครินทร์" กวาดยอดขายทั้งปีไปแล้วกว่า 800 ล้านบาท อานิสงส์โครงการรถไฟฟ้า MRT สายสีเหลืองปัจจุบันเหลือห้องไม่ถึง 10% คาดปิดขายโครงการภายในสิ้นปีนี้ (ทันหุ้น)

Ø  ความเห็น รายได้จากโครงการอิลีเม้นท์เป็นรายได้หลักในปีนี้ซึ่งคาดว่าการโอนใน 2H60 น่าจะสูงกว่า 1H60 ทำให้แม้ภาพรวมผลการดำเนินงานปีนี้ยังติดลบแต่คาด 2H60 น่าจะดีกว่า 1H60 ที่ขาดทุน 169 ลบ. เพิ่มขึ้นจากขาดทุน 81 ลบ. ใน 1H59  ขณะที่รายได้จากคอนโด “Four Season : Private Residences” มูลค่าราว 2 หมื่นลบ. ซึ่งมียอดจองแล้วกว่า 60% มีกำหนดสร้างเสร็จปลายปี 61 แนะนำ ซื้อเก็งกำไร

Ø  THCOM (ราคาปัจจุบัน 17.30 บาท Bloomberg Consensus 19.19 บาท) หลังจากผลกำไร หดตัว 63% YoY ในช่วง 2Q60 จากการหายไปของลูกค้ารายใหญ่ 2 ราย คือ NVN (ยกเลิกสัญญา) และ TOT (หมดสัญญา) ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนรายได้กว่า 10% ต่อปี THCOM ยังมีการได้รับลูกค้ารายใหม่อย่างต่อเนื่อง

Ø  โดยรวมผลกำไรยังน่าจะหดตัวต่อ YoY ใน 3Q60 จากการรับผลเต็มไตรมาสของลูกค้ารายใหญ่ 2 รายที่หายไป แต่ THCOM ยังคาดหวังกำไรพิเศษจากการขาย CSL  ได้ราว 1.3 พันล้านบาท หรือคิดเป็น 0.3 บาทต่อหุ้น ซึ่งคาดจะมีการรับรู้เข้ามาในช่วง 4Q60 - 1Q61 กอรปกับการทยอยเข้ามาของลูกค้ารายใหม่น่าจะหนุนผลกำไรปกติฟื้นตัว QoQ นับจาก 4Q60 เป็นต้นไป ราคาหุ้นปัจจุบันคิดเป็น EV/EBITDA เพียง 4 - 6 เท่า เทียบกับกลุ่มฯที่ 10 - 11 เท่า หรือมีการปรับตัวลดลง -10.8% จากต้นปี สะท้อนปัจจัยลบดังกล่าวไปค่อนข้างมาแล้ว 

Ø  CWT กฟภ. ไฟเขียวเลื่อน COD โรงไฟฟ้าชีวมวล "กรีน เพาเวอร์ 2" ออกไปอีก 6 เดือน หลังโรงไฟฟ้าก่อสร้างไม่แล้วเสร็จตามแผน ขณะที่ยังไม่หยุดเดินหน้ารุกธุรกิจพลังงาน เล็งจับมือพันธมิตรยื่นประมูลโรงไฟฟ้าขยะ กำลังการผลิต 24 เมกะวัตต์ (ที่มาทันหุ้น)    

Ø  TPOLY รับงานใหม่ 2 โครงการ มูลค่ารวม 483.9 ลบ. โครงการอาคารสำนักงาน ท่าอากาศยานหาดใหญ่มูลค่า 285.90 ล้านบาท และอาคารโรงพยาบาลแพทย์รังสิตมูลค่า 198 ล้านบาท

Ø  THL เผย ก.อุตสาหกรรมต่ออายุประทานบัตรเหมืองหินแอนดิไซด์อีก 15 ปี หมดอายุปี 67

Ø  SEAFCO เผยได้รับงาน 2 โครงการใหม่ในเดือนต.ค.  มูลค่ารวม 337 ลบ.