TICON - ถือ

เป็นไปตามที่เราคาด

TICON รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/60 ที่ 44 ล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุน 10 ล้านบาท ในไตรมาส 2/59 แต่ลดลง 53% QoQ เนื่องจากไม่มีกำไรพิเศษในไตรมาส 2/60 กำไรหลักอยู่ที่ 44 ล้านบาท ซึ่งพลิกกลับจากขาดทุน 10 ล้านบาทในไตรมาส 2/59 และเพิ่มขึ้น 12% QoQ โดยผลประกอบการเป็นไปตามที่เราคาดการณ์

ประเด็นหลักผลประกอบการ

รายได้รวมอยู่ที่ 385 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37% YoY และ 4% QoQ หากแต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยอยู่ที่ 63.3% จากเดิม 73.1% ในไตรมาส 2/59 และ67.5% ในไตรมาส 1/60 อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง YoY และ QoQ เนื่องจากต้นทุนในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นสุทธิอยู่ที่ 11.5% ในไตรมาส 2/60 เพิ่มขึ้นจากติดลบ 3.4% ในไตรมาส 2/59 แต่ลดลงจาก 25.5% ในไตรมาส 1/60 อัตรากำไรขั้นต้นสุทธิที่พลิกกลับ YoY มาจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง หากแต่ QoQ ที่หดตัวนั้นเนื่องจากไม่มีการขายสินทรัพย์อย่างในไตรมาส 1/60

แนวโน้ม

หากมองไปข้างหน้า เราคาดกำไรหลักไตรมาส 3/60 จะแข็งแกร่งขึ้น QoQ และ YoY จากพื้นที่เช่าที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

สิ่งที่เปลี่ยนแปลง

กำไรหลักในช่วงครึ่งแรกของปี 2560 คิดเป็น 44% ของคาดการณ์กำไรปี 2560 ของเราที่ 190 ล้านบาท ซึ่งเรายังคงคาดการณ์ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง

คำแนะนำ

ราคาหุ้น TICON ปัจจุบันซื้อขายอยู่ในระดับ PBV ณ สิ้นปี 2560 ที่ 0.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.3 เท่า ซึ่งดูเหมือนว่าแนวโน้มราคาหุ้นปรับตัวลดลงอีกมีจำกัด อย่างไรก็ตามตลาดยังคงรอความชัดเจนของธุรกิจจากผู้บริหาร ซึ่งคาดว่าจะเห็นเร็วสุดในไตรมาส 4 ทั้งนี้เนื่องจากยังไม่มีปัจจัยหนุนราคาหุ้นระยะสั้น ดังนั้นเราจึงคงคำแนะนำ ถือ