MORNING CALL ACTION NOTES (19 ก.ค.60)

MORNING CALL ACTION NOTES (19 ก.ค.60)

Selective Buy

ดัชนีหุ้นไทยวานนี้อ่อนตัวลงจากแรงขายกลุ่มธนาคารที่คาดว่างบ Q2/17 จะทรงตัว นอกจากนี้การชะลอการลงทุนเพื่อรอผลการประชุม ECB BOJ ในวันที่ 20 ก.ค. ส่งผลให้ SET จะปิดที่ 1,571.52 จุด (-2.57 จุด) ด้วย Vol. 3.8 หมื่นลบ. โดย Foreign Net +2,335 ลบ. TFEX Net -1,473 สัญญา ตลาดตราสารหนี้ +474 ลบ.

แนวโน้มตลาดหุ้นไทย

+/- ตลาดหุ้น DJ อ่อนตัวลง จากความกังวลความล่าช้าของการออกกฎหมายประกันสุขภาพฉบับใหม่ของปธน.โดนัลด์ ทรัมป์ รวมถึงดัชนีความเชื่อมั่นผู้สร้างบ้านเดือนก.ค. -2 จุด สู่ 64 จุด ต่ำสุดรอบ 8 เดือน

+/- ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นล่าสุด 46.4 US/Bareel หลังมีรายงานว่าซาอุฯกำลังพิจารณาลดการส่งออกน้ำมันอีก 1 ล้านบาร์เรล/วัน รวมถึงแรงหนุนจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง

+/- Fund Flow ต่างชาติพลิกเป็น Net Buy ราว 2.3 ลบ. และเงินบาทแข็งค่าล่าสุด 33.6 Bath/USD

- PTTEP เผยได้รับคำฟ้องเหตุน้ำมันรั่วจากรัฐบาลอินโดฯเรียกค่าเสียหาย 2.1 พันล้านเหรียญฯ

** ติดตามการประกาศงบ Q2/17 กลุ่มธนาคาร ซึ่งคาดว่ากำไรของธนาคารกลุ่มเช่าซื้อจะเติบโตขึ้น ในขณะที่กำไรทั้งกลุ่มธนาคารทรงตัว

** 20 ก.ค. การประชุมนโยบายการเงิน BOJ และ ECB

ภาวะตลาดหุ้นไทยขาดปัจจัยชี้นำที่ชัดเจน โดยคาดว่านลท.จะยังคงชะลอการลงทุนเพื่อติดตามการประชุม ECB BOJ ในวันที่ 20 ก.ค. อย่างไรก็ตามSentiment เชิงบวกจากการซื้อสะสมหุ้นรายตัวที่งบ Q2/17 เติบโตขึ้น รวมถึง Fund Flow ต่างชาติที่พลิกเป็น Net Buy 2.3 พันลบ.วานนี้จะเป็นแรงหนุนต่อภาวะตลาด ดังนั้นประเมินว่า SET จะรีบาวด์ขึ้นในกรอบจำกัดบริเวณแนวต้าน 1,575 – 1,580 จุด

กลยุทธ์การลงทุน Selective Buy กลุ่มที่มีปัจจัยบวก

- SYNEX COM7 กลุ่มนำเข้าได้ประโยชน์จากค่าเงินบาทแข็งค่า

- กลุ่มที่คาดว่างบ Q2/17 จะเติบโตขึ้น CK BPP RS LH HARN WICE JWD LIT BIZ MGT ECF BEM

- กลุ่มปันผลครึ่งปีสูง ADVANC INTUCH CSL KKP TCAP LH QH SIRI TTW


หุ้นแนะนำพิเศษ

HARN (ราคาปิด 3.66 บาท ซื้อ ราคาพื้นฐาน 4.00 บาท)

• คาดกำไรปี 60 ที่ 105 ลบ. (+159%YoY) จากเป้ารายได้ปี 60 โตเท่าตัวจาก Economy of scale การควบรวมกับบจ.ชิลแมทช์ (CM) และการเพิ่มสินค้าในตลาดใหม่ อาทิ กล้องจับเปลวเพลิง และท่อควบคุมความเย็นแบบใหม่ หวังปั้นบริษัทเป็นวิศวกรรมอาคารครบวงจร แผนลงทุนประเทศใกล้เคียงอยู่ระหว่างการจับตายอดขายผ่านพนักงานท้องถิ่นและพันธมิตรก่อนตัดสินใจ สำหรับเป้ารายได้ปี 61 โต 11 – 12%yoy

• คาดกำไร 2Q60 เติบโตสูง YoY จากฐานกำไรต่ำในปี59 ขณะที่สถานะการเงินดีเยี่ยม D/E 0.23 เท่า และมีเงินสดกว่า 360 ลบ.


หุ้นมีข่าว

Analyst Meeting : SPALI (ราคาปิด 24.30 Bloomberg Consensus 28.18)

- ยอดขาย ครึ่งปีแรกทำได้ 13,344 ลบ.+29%yoy คิดเป็น49% ของเป้าทั้งปีที่2.7 หมื่นลบ. ผู้บริหารเชื่อว่าน่าจะทำได้ต่ำกว่าเป้าเนื่องจากแผนเปิดขายโครงการใหม่ในช่วงครึ่งปีหลังมีจำนวนโครงการและมูลค่าสูงกว่า ครึ่งปีแรก 1H60 เปิดใหม่ 5โครงการ มูลค่า 1.3 หมื่นลบ.2H60 จะเปิด 22 โครงการ มูลค่า 21,540 ลบ.

- รายได้ 2Q60 ทำได้ใกล้เคียงกับ 2Q59 แม้ไม่มีมาตรการภาษีเพราะได้แรงหนุนจากยอดขายโครงการแนวราบที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้กำไร 2Q60 มีแนวโน้มเติบโตQoQ (1Q60 ไม่มีคอนโดสร้างเสร็จเริ่มโอน) โดยน่าจะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบYoY เนื่องจากค่าใช้จ่ายขายและบริหารปรับเพิ่มขึ้นหลังไม่มีมาตรการลดหย่อนภาษี

  ความเห็น ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเชิงบวกต่อ backlog ที่แข็งแกร่ง ล่าสุดอยู่ที่ 3.74 หมื่นลบ. ส่วนที่จะโอนภายในปีนี้ราว 1.04 หมื่นลบ. ทำให้เป้ารายได้ที่ 2.45 หมื่นลบ. มี backlog รองรับแล้วราว 83% ขณะที่ backlog สำหรับปี 61 สูงถึง 1.08 หมื่นลบ. การออก SPALI-W4 และงดจ่ายเงินปันผลในปี 60 เรามองเป็นผลกระทบในระยะสั้นแต่ดีต่อสถานะการเงินของบริษัทในการช่วยลด gearing แนะนำซื้อเมื่ออ่อนตัว

Analyst Meeting : TMB (ราคาปิด 2.28 Bloomberg Consensus 2.43)

- กรณี FWD ต่อสัญญา 15 ปีมีผลตั้งแต่ 1 ม.ค. 60 จะทำให้ได้รับ access fee ราว 1.9 หมื่นล้านบาท ทยอยรับรู้ตลอดอายุสัญญาเริ่มบันทึกตั้งแต่ 2Q60 ส่งผลดีต่อสภาพคล่องและต้นทุนทางการเงินในการไม่กดดันให้ต้องเร่งหาเงินฝาก

- ธนาคารคงเป้าการเติบโตของสินเชื่อคุณภาพตามเดิมที่ 8-10% (1H60 +4%YTD) แต่ปรับลดเป้าการเติบโตของเงินฝากเหลือ 5-7% จากเดิม 8-10% (1H60 +0.4%YTD) ลดเป้า NIM เหลือ 3.1 – 3.2% จากเดิม 3.2 – 3.3% (1H60 3.19%) และเพิ่มเป้าการเติบโตของ Fee Income เป็น 20-30% จากเดิม 10-20% (1H60 +29%YoY)

   ความเห็น กำไร 1H60 เท่ากับ 4,426 ลบ. +4% เรามีมุมมองเชิงบวกต่อพัฒนาการที่ปรับดีขึ้นเป็นลำดับ ศักยภาพในการเติบโตของผลการดำเนินงาน และคุณภาพสินทรัพย์ที่ปรับดีขึ้นต่อเนื่อง (+)

- TSR (ราคาปิด 4.42 ซื้อ ราคาเหมาะสม 7) การันตีผลงานครึ่งปีหลังแกร่ง เดินหน้าธุรกิจสินเชื่อเต็มตัว เร่งเจาะกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนรถโกยมาร์จิ้น ขณะที่รายได้รวมปี 2560 มั่นใจแตะระดับ 2 พันล้านบาทตามเป้า ลุ้นยอดขายเครื่องกรองน้ำเติบโตมากขึ้นตามกำลังซื้อผู้บริโภค(ที่มาทันหุ้น)

   ความเห็น เราคาดว่าหนี้สงสัยจะสูญของเครื่องกรองน้ำราคาแพงจะตั้งสำรองหมดในไตรมาส 2 อีกทั้งค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้นจากการขยายงานยังเป็นปัจจัยกดดันเพิ่มเติมต่อผลประกอบการ 2Q/60 อย่างไรก็ตามเราคาดว่า 2H60 ผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้นจากการรุกขยายตลาดทั้งจำนำทะเบียนรถ การขายเครื่องใช้ไฟฟ้าเชิงรุก รวมถึงหนี้สงสัยจะสูงที่จะเริ่มปรับตัวลง

(+) TRC (ราคาปิด 1.17 ซื้อ ราคาเหมาะสม 1.53) PTT คาดเปิดขายซองประมูลงานท่อก๊าซฯ เส้น 5 ส่วน 2 ในส.ค.นี้สรุปผลปีหน้า ITD-NWR-TRC จ่อซื้อซอง

      ความเห็น เรามองเป็นประเด็นบวกต่อ TRC ถ้าชนะประมูลงานท่อก๊าซของ PTT เนื่องจากงานวางท่อก๊าซฯ เป็นงานเฉพาะซึ่งจะมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่างานในปัจจุบันซึ่งเป็นปัจจัยหนุนต่อกำไรในอนาคตของ TRC เพิ่มเติมจากงาน APOT มูลค่า 3 หมื่นล้านบาท(คาดว่าจะเซ็นสัญญาใน 3Q60)

- PTTEP (ราคาปิด 84.75 Bloomberg Consensus 99.78) เผยได้รับคำฟ้องเหตุน้ำมันรั่วจากรัฐบาลอินโดฯเรียกค่าเสียหาย 2.1 พันล้านเหรียญฯ ทั้งนี้

  ความเห็น เราคาดว่ากระบวนการทางศาลต้องใช้เวลาอีกระยะกว่าจะมีการตัดสินทำให้บริษัทยังไม่ต้องตั้งสำรองการฟ้องร้องดังกล่าว ซึ่งจะไม่กระทบต่อพื้นฐานของ PTTEP นอกจากนี้มีผลการศึกษาวิจัยด้านวิทยาศาสตร์ซึ่งควบคุมโดยรัฐบาลออสเตรเลียว่าคราบน้ำมันที่เกิดจากเหตุการณ์มอนทาราไม่ได้แพร่เข้าสู่ชายฝั่งของประเทศอินโดนีเซียหรือออสเตรเลีย และไม่มีผลกระทบต่อทะเลติมอร์

(+) BEM (ราคาปิด 7.50 Bloomberg Consensus 8.15 ) รฟม.เปิดเดินรถ 1 สถานีเตาปูน-บางซื่อใน 10 ส.ค. และคงส่วนลด 50% ต่อไปคาดมีผู้ใช้บริการเพิ่มอีก 15% จากปัจจุบัน 3 หมื่นคน/วัน

- ประเด็นบวกกลุ่มรับเหมา “ครม.” ไฟเขียวพ.ร.ก.เวนคืนที่ดินสร้างรถไฟทางคู่ ฉะเชิงเทรา-คลองสิบเก้า-แก่งคอย หลังให้งบฯไม่พอ ร.ฟ.ท.เคลียร์พื้นที่ไม่ทัน (ที่มาข่าวหุ้น)

- RML ตั้งเป้ารายได้ปีนี้ 3-4 พันล้านบาท กางแผนระยะยาว 3-5 ปี ทะยานแตะ 1.3-1.5 หมื่นล้านบาท เล็งทุ่มงบก้อนใหญ่ 2 หมื่นล้าน ผุดโครงการเกรด A ย่านทำเลทอง บอส "เอเดรียน ลี" แย้มมีแผนแตกไลน์ธุรกิจใหม่ เพื่อกระจายความเสี่ยงในธุรกิจอสังหา คาด 12-18 เดือนได้ข้อสรุปชัด (ที่มา ทันหุ้น)


ตลาดหุ้นดาวโจนส์ -54.99 จุด

- ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปิดที่ 21,574.73 จุด ลดลง 54.99 จุด หรือ -0.25% ดัชนี S&P500 ปิดที่ 2,460.61 จุด เพิ่มขึ้น 1.47 จุด หรือ +0.06% และดัชนี Nasdaq ปิดที่ 6,344.31 จุด เพิ่มขึ้น 29.87 จุด หรือ +0.47% โดยได้รับปัจจัยกดดันจากการร่วงลงของหุ้นโกลด์แมน แซคส์ หลังจากทางธนาคารได้เปิดเผยรายได้จากการซื้อขายตราสารหนี้และรายได้จากธุรกิจเทรดดิ้งที่ปรับตัวลดลงอย่างมาก ขณะที่หุ้นกลุ่มประกันสุขภาพร่วงลง เนื่องจากนักลงทุนวิตกกังวลเกี่ยวกับความล่าช้าของการออกกฎหมายประกันสุขภาพฉบับใหม่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีได้หนุนดัชนี Nasdaq และ S&P500 ปิดทำนิวไฮ หลังจากบริษัทเน็ทฟลิกซ์เปิดเผยผลประกอบการที่แข็งแกร่ง

ตลาดน้ำมัน NYMEX +0.38 USD/Barrel

- สัญญาน้ำมันดิบ WTI ส่งมอบเดือนส.ค. เพิ่มขึ้น 38 เซนต์ หรือ 0.8% ปิดที่ 46.40 ดอลลาร์/บาร์เรล หลังจากมีรายงานข่าวว่า ซาอุดิอาระเบียกำลังพิจารณาปรับลดการส่งออกน้ำมันลงอีก 1 ล้านบาร์เรล/วัน นอกจากนี้ สัญญาน้ำมันดิบยังได้แรงหนุนจากสกลเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักๆ

หุ้นเริ่มซื้อขายวันนี้วันแรก : BGRIM (ราคา IPO 16 บาท)

- บมจ. บี. กริม เพาเวอร์ เป็น Holding Co.ที่ถือหุ้นในผู้ผลิตและจำหน่ายไฟฟ้า (จากพลังความร้อนร่วม แสงอาทิ ตย์ น้ำ ลม และเชื้อเพลิงน้ำมันดีเซล) ผลิตและจำหน่ายไอน้ำ และธุรกิจเกี่ยวข้อง ทั้งในและต่างประเทศ โดยจัดเป็นหนึ่งในผู้ผลิตไฟฟ้า SPP รายใหญ่ที่สุดของไทยด้วยโครงการที่ COD แล้วกว่า 1,625.7 MW จากทั้งหมด 28 โครงการ และกำลังการผลิตไอน้ำกว่า 350 ตัน/ชม. (ณ สิ้นงวด 1Q60) ซึ่ง BGRIM มีสัดส่วนความเป็นเจ้าของกว่า 920.1 MW และ 219.7 ตัน/ชม. ตามลำดับ

- ทั้งนี้ บริษัท มีแผนก่อสร้างโรงไฟฟ้าอีก 731.2 MW จาก 15 โครงการ (ทำสัญญาซื้อขายไฟฟ้าแล้ว 5 โครงการ หรือราว 46%) และกำลังผลิตไอน้ำอีก 500 ตัน/ชม. ภายใน ปี 64 (คิดเป็นสัดส่วนที่ BGRIM มีความเป็นเจ้าของที่ 595.9 MW และ 340.3 ตัน/ชม.)

- ทั้งนี้ บริษัทเสนอขายหุ้น IPO จำนวน 716.9 ล้านหุ้น (27.4% ของจำนวนหุ้นที่จดทะเบียนชำระแล้ว) Par 2 บาทต่อหุ้น ราคา IPO 16 บาท คิดเป็น Current PER ที่ 28.5 เท่า โดยบริษัทมีแผนที่จะนำเงินจากการระดมทุนราว 60% ไปชำระหนี้ ส่วนที่เหลือเป็นเงินลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าและเป็นเงินทุนหมุนเวียน