ADVANC - ซื้อ

ADVANC - ซื้อ

คาดกำไร 1Q58 เฉียดหมื่นล้าน

คาดกำไรงวด1Q58โต 4% YoYและ 8% QoQ

เราประเมินว่า ADVANC จะมีกำไรสุทธิงวด1Q57 ราว9.8พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoYและเพิ่มขึ้น 8% QoQประเด็นสำคัญในงวด 1Q58 คือ รายได้เพิ่มไตรมาสก่อนเล็กน้อยราว 1% QoQ เป็น 4.1 หมื่นล้านบาท เพราะ 1) รายได้จากการให้บริการทรงตัวที่ 3.2 หมื่นล้านบาท และ 2) รายได้จากการขายอุปกรณ์โทรศัพท์มือถือยังโตต่อเนื่อง ราว 4% QoQ เป็น 8.8 พันล้านบาทซึ่งคาดจะเป็นสถิติสูงสุด เป็นผลจากความสำเร็จในการขายมือถือภายใต้ชื่อ AIS Super Combo (LAVA)ที่ได้รับความนิยมมาก ขณะที่คาดอัตรากำไรขั้นจะลดจาก 44% ในไตรมาสก่อน เหลือ 42% เนื่องจากคาดต้นทุนค่าใช้คลื่นต่อรายได้ค่าบริการ (ไม่รวม IC) จะอยู่ที่ 14.3% เมื่อเทียบกับ 4Q57ที่ 12.8% เพราะมีการปรับปรุงส่วนลดที่ได้รับจากปริมาณการโรมมิ่งที่สูงขึ้น อีกทั้งต้นทุนบริการเพิ่มขึ้นยัง 3% QoQตามการขยายโครงข่ายเพิ่มขึ้น แต่เชื่อว่าจะสามารถชดเชยได้ด้วยดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง 9% QoQเพราะใช้งบการตลาดน้อยกว่าในช่วงส่งท้ายปี

เตรียมขยายสถานีฐาน 3จี ต่อ พร้อมเข้าประมูล 4จี

บริษัทตั้งเป้าจะขยายสถานีฐาน เพิ่มจากปัจจุบันที่มีอยู่ 21,300 แห่ง เป็น 29,000 แห่ง ภายในสิ้นปี 58 นี้ เพื่อรองรับการใช้งาน 3จี ที่มีมากขึ้นซึ่งคาดจะหนุนให้รายได้โตขึ้นจากประสิทธิภาพการให้บริการ 3จี ที่ดีขึ้น ซึ่งจะดึงดูดให้มีลูกค้าและการใช้งานดาต้าที่สูงขึ้นได้ขณะที่คาดกลยุทธ์ในการนำเครื่องมือถือชื่อ “โอล่า” ซึ่งเป็นเครื่องราคาถูก แต่สามารถรองรับ 3จีได้ ออกวางจำหน่ายตั้งแต่เดือน ก.พ. 58 ที่ผ่านมา จะช่วยส่งเสริมให้ต้นทุนค่าใช้คลื่นยังมีแนวโน้มลดลง ตามฐานลูกค้า 3จี และใช้เครื่องมือถือซึ่งรองรับ 3จี ได้ มีขยายตัวมากขึ้น ขณะเดียวกันบริษัทก็มีความพร้อมที่จะเข้าประมูลคลี่นจาก กสทช. เพิ่ม เพื่อเสริมศักยภาพในการแข่งขัน โดยแสดงความตั้งใจที่จะเข้าประมูลทั้ง 1) คลื่น 900 เมกะเฮิร์ซ ที่จะนำมาให้บริการ 3จี เพิ่ม โดยบางส่วนของคลื่น 900 เมกะเฮิร์ซจะปันมาให้บริการแก่ลูกค้า 2จี ที่ยังเหลืออยู่ด้วย และ 2) คลื่น 1800 เมกะเฮิร์ซ เพื่อนำมาให้บริการ 4จี และซึ่งเป็น upside ที่ยังไม่รวมในประมาณการของเรา

คงความโดดเด่นเหนือคู่แข่ง คงคำแนะนำ “ซื้อ”

เรายังชอบ ADVANC และคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจาก 1) คาดว่ากำไรในปี 58 – 59 ของบริษัทจะโตอย่างโดดเด่นด้วยอัตราเฉลี่ยสูงถึง 23%2) ราคาหุ้นปัจจุบันยังถูกกว่าคู่แข่ง เพราะปัจจุบันหุ้น ADVANC มีการซื้อขายด้วย P/E ปี 58 ที่ 16.6 เท่า เมื่อเทียบกับ DTAC ที่ซื้อขายด้วย P/E 17.8 เท่า และ 3) เป็นหุ้นที่ให้ผลตอบแทนในรูปเงินปันผลสูง ด้วยนโยบายจ่ายปันผลไม่ต่ำกว่า 100%ของกำไรสุทธิ โดยคาดปี 58 อัตราผลตอบแทนจากปันผลจะอยู่ที่ราว 6% ซึ่งนับเป็นอัตราที่สูงจูงใจมาก